最近一段時(shí)間，由于各路媒體的推波助瀾，使“并購(gòu)”這種國(guó)際直接投資的主要方式在中國(guó)受到了人們的廣泛關(guān)注。外資并購(gòu)活躍，不僅是中國(guó)政府政策引導(dǎo)和鼓勵(lì)的結(jié)果，是建設(shè)資源節(jié)約型社會(huì)在外資引進(jìn)中的體現(xiàn)，也是國(guó)際直接投資的通常做法。從某種意義上說，外資并購(gòu)是國(guó)家產(chǎn)業(yè)實(shí)力增強(qiáng)、開始成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的標(biāo)志。

首先，以并購(gòu)方式引進(jìn)外資是中國(guó)政府通過政策引導(dǎo)和鼓勵(lì)的結(jié)果，是中國(guó)外資引進(jìn)方式上的一個(gè)進(jìn)步。自改革開放以來，中國(guó)的外資引進(jìn)主要是通過外商的“綠地投資（項(xiàng)目）”來實(shí)現(xiàn)的，而其直接結(jié)果是每年有上千萬畝的優(yōu)質(zhì)耕地被占用。資料顯示，由于城市化和工業(yè)化的速度加快，中國(guó)的耕地面積迅速減少，從1996年至2004年，平均每年減少耕地面積1425萬畝，并導(dǎo)致從1999年開始的糧食生產(chǎn)連續(xù)滑坡。于是，有人大聲疾呼，拯救耕地刻不容緩。

為了減少和限制“綠地投資（項(xiàng)目）”對(duì)日益減少的耕地面積的占用，引導(dǎo)和鼓勵(lì)外資通過實(shí)施收購(gòu)、兼并，對(duì)現(xiàn)有企業(yè)資源進(jìn)行直接投資和整合，中央政府于兩年前先后頒布了一系列政策法規(guī)，對(duì)外資并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行引導(dǎo)、鼓勵(lì)和掌控。

其次，并購(gòu)也是國(guó)際間直接投資的主要方式。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)組織印發(fā)的《世界投資報(bào)告》中提供的數(shù)據(jù)資料，跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)實(shí)施的并購(gòu)活動(dòng)，一般要占國(guó)際直接投資規(guī)模的70-80%。一個(gè)并購(gòu)案例的交易金額動(dòng)輒幾億、數(shù)十億美元，甚至高達(dá)數(shù)百億美元。一個(gè)典型的案例是2000年英國(guó)沃達(dá)豐空中通訊集團(tuán)收購(gòu)德國(guó)曼內(nèi)斯曼公司，交易規(guī)模竟高達(dá)2000億美元；當(dāng)年全球直接投資規(guī)模達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的12708億美元，其中約11000億美元是通過并購(gòu)方式完成的。由此可見，盡管人們對(duì)并購(gòu)產(chǎn)生的后果褒貶不一，但并購(gòu)作為國(guó)際直接投資的主要形式卻是不爭(zhēng)事實(shí)。而中國(guó)的情況正好相反，每年引進(jìn)的600億美元實(shí)際外商直接投資中，僅有不到5%的比例是通過并購(gòu)方式引進(jìn)的外資，與國(guó)際直接投資通行的做法相去甚遠(yuǎn)。

第三，外資選擇以并購(gòu)方式進(jìn)入是中國(guó)產(chǎn)業(yè)實(shí)力增強(qiáng)的標(biāo)志。從某種意義上說，外資在華并購(gòu)活躍，是因?yàn)橹袊?guó)已經(jīng)擁有豐富的企業(yè)資源，而這正是國(guó)家產(chǎn)業(yè)實(shí)力增強(qiáng)、開始成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的重要標(biāo)志。受制于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，早期外資在中國(guó)采取“綠地投資（項(xiàng)目）”應(yīng)該說是不得已的選擇，除了缺乏相關(guān)政策法規(guī)配套外，一個(gè)重要的原因是中國(guó)企業(yè)資源嚴(yán)重匱乏，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可以成為外資并購(gòu)對(duì)象的目標(biāo)企業(yè)并不多。其中，占市場(chǎng)主體的國(guó)有企業(yè)并不是真正意義上的企業(yè)法人，而只是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制中的一個(gè)生產(chǎn)單位，甚至還是行政機(jī)構(gòu)的附屬。而民營(yíng)企業(yè)因技術(shù)、設(shè)備、產(chǎn)品及管理落后，均無法成為外資并購(gòu)的目標(biāo)公司。經(jīng)過二十多年的改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一大批經(jīng)過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)洗禮的企業(yè)脫穎而出，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的直接動(dòng)力和資源，并以“低成本、高質(zhì)量”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍世界市場(chǎng)。而且，各種不同所有制的企業(yè)以各自擁有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為依托，形成了由“國(guó)企、民企和外企”構(gòu)成的中國(guó)企業(yè)資源組合。國(guó)有企業(yè)經(jīng)過幾輪大的調(diào)整，已經(jīng)基本上從一般性競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中退出，成為關(guān)系到國(guó)計(jì)民生重要行業(yè)的主導(dǎo)供應(yīng)商，包括電信、金融、能源、港口、民航、鐵路、公用事業(yè)以及個(gè)別大型制造行業(yè)如石化、鋼鐵等。國(guó)有企業(yè)均擁有市場(chǎng)準(zhǔn)入優(yōu)先權(quán)，具有穩(wěn)定的獲利能力，因而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資源。民營(yíng)企業(yè)經(jīng)過激烈的市場(chǎng)拼殺，已從過去小而散的個(gè)體戶、小作坊生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，迅速發(fā)展成為可以主導(dǎo)一般商品生產(chǎn)和供應(yīng)的主體，其產(chǎn)品幾乎涵蓋了民眾日常生活的各個(gè)方面，如家電、家具、服裝、食品、玩具、文具等，在國(guó)際市場(chǎng)上贏得一席之地，并且是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)資源。外資企業(yè)尤其是早期進(jìn)入的外資憑借著熟悉境內(nèi)外文化優(yōu)勢(shì)獲得成功，他們?yōu)榧せ钣?jì)劃經(jīng)濟(jì)遺留下來的經(jīng)濟(jì)狀況起到了重要作用，同時(shí)自己也獲得了滿意的經(jīng)濟(jì)效益，部分企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)的著名品牌企業(yè)。由于其同時(shí)具備了國(guó)內(nèi)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)，因而成為中國(guó)企業(yè)中管理最符合國(guó)際規(guī)范的企業(yè)資源。此外，中國(guó)的企業(yè)資源還近水樓臺(tái)，占據(jù)著世界最大的市場(chǎng)，這也是外資熱衷于并購(gòu)的重要因素。

需要說明的是，比較世界各國(guó)對(duì)外資并購(gòu)普遍采取的重點(diǎn)或選擇性監(jiān)管原則，我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)政府對(duì)外資并購(gòu)的管理已相當(dāng)嚴(yán)格。按照《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，外資在中國(guó)實(shí)施的每一項(xiàng)并購(gòu)，無論大小都必須獲得中國(guó)政府的批準(zhǔn)。所以，只要照章執(zhí)行，我們完全可以控制外資并購(gòu)的節(jié)奏，完全沒有必要頒布更加嚴(yán)格的限制令來阻止剛剛開始、來之不易的外資并購(gòu)熱情。當(dāng)然，政府有關(guān)部門也沒有必要下達(dá)中國(guó)企業(yè)必須與某個(gè)跨國(guó)公司進(jìn)行合作的指令。事實(shí)上，經(jīng)過二十多年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)具備了一定的判斷能力來應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)并作出正確的選擇。

我們完全有理由相信，在大規(guī)模外資并購(gòu)熱潮過后，中國(guó)企業(yè)不僅不會(huì)消失，也不會(huì)危及到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。相反，我們的企業(yè)將在外資并購(gòu)中變得更加成熟和強(qiáng)健。

（作者單位：上海社科院外國(guó)投資研究中心）

作者：李小鋼 來源：文匯報(bào)