在中央經濟工作會議利多消息消化殆盡的情況下，缺乏基本面支持，國際市場“寒流”來襲。上海期貨交易所遭遇“空襲”，上市有色金屬品種受到全面打擊。

市場預期未來一段時間受到圣誕節假期及美國“財政懸崖”的影響，國際市場短期內仍將維持弱勢震蕩，而國內市場當前的價格已經進入買入區間，可能維持窄幅震蕩，等待市場指引。

利好出盡有色金屬遭遇“空襲”

在16日中央經濟工作會議召開之后，17日滬鋁就開始回吐漲幅，隨后的三個交易日缺乏基本面支持的有色金屬開始全面回吐，直到21日尾盤收紅，市場出現小幅上漲，勉強挽回些頹勢。

在利好出盡的情況下，缺乏基本面支持的有色金屬無視外盤走勢快速回調。當周，滬銅主力合約回調2.32%，滬鋁主力合約回調0.94%，滬鋅主力合約回調1.54%。值得注意的是，黃金和美元同時下滑。上海期金主力合約當周下滑2.32%，報收335.92元/克，紐約期金主力合約也回調2.24%，報收1660.1美元/盎司。美元指數也小幅下滑0.36點，降幅0.45%。

市場分析指出，此輪國內外有色金屬期貨價格下跌的直接原因是2012年的利好消息已經出盡，無論是中國還是美歐市場，在宏觀政策層面可預期的好消息已經蕩然無存，留給市場的只剩下懸而未決的“財政懸崖”以及圣誕假期的平倉過節。

期價難獲基本面支撐

事實上，受到全球宏觀經濟的影響，有色金屬價格長期維持在低位震蕩。低迷的經濟和不時發生的宏觀經濟突發事件使得有色期價“萎靡不振”。

從國際市場上看，世界金屬統計局(WBMS)12月19日稱，今年1-10月全球銅市場供應短缺125，000噸，2011年全球銅市場則供應過剩244，000噸。

根據最新的統計數據，倫敦金屬交易所的銅庫存已經高達300500噸，再創新高。與此同時，從7月份以來倫銅現貨幾乎全是貼水行情，截至到12月19日，貼水已經逼近30美元/噸。高庫存和高貼水表明，當前市場的供應短缺只是一個表面現象，更為重要的是下游需求低迷，使得市場的去庫存壓力加大。

“主要在有色金屬領域存在去庫存問題，因為去年的庫存壓力較大，主要品種都供應過剩，這樣累計庫存壓力正在加大。”生意社首席分析師劉心田表示。

國內研究機構安泰科表示，盡管中國2012年實際精煉銅年消費量或增加4.8%至768萬噸，也低于2011年7.8%、2010年11.5%、2009年19.6%和2008年11.8%的增速。當前，LME三個月期銅和滬銅相應合約之間的溢價為839元(130美元)，一個月前貼水維持在70元左右。這種溢價極大地打擊了進口銅市場，長期以來，進口銅一直都是貿易商用來向銀行融資的重要抵押品，而選擇在保稅區存儲可以合法避稅以選擇有力時機出手獲益。

據機構統計，2012年前10個月，中國精煉銅進口量同比增長39.7%至291萬噸。但由于國內價格疲軟，一些供應仍存放在保稅倉庫。

但是，保稅區的進口銅庫存高企已經迫使銀行收緊了對銅進口的信貸，有市場人士分析，據高盛稱，中國保稅倉庫銅庫存攀升至創紀錄的70萬噸。中證期貨首席研究員景川表示，現在銀行認為大量進口存在風險。“保稅倉庫銅庫存高企，且部分已經存放數月，意味著國內市場難以消化它們。”

此外，另外兩大有色金屬——鋁和鋅也處在供應過剩、需求不足、庫存高企的局面。世界金屬統計局(WBMS)12月19日稱，今年1-10月份全球鋅市場供應過剩270，000噸，全球鋁市1-10月供應過剩143，000噸。

據國際鋁業協會稱，全球11月原鋁日產量連增兩月，預計未來幾個月產量將繼續增加。國內市場，21日，上海金屬網鋁現貨報價為15000-15040元/噸，較20日持平，現鋁貼水90-貼水50元/噸。有評論認為，市場對鋁價15000元/噸的支撐已無信心，短期若缺乏利多刺激，現貨鋁價壓力有增無減。

各家機構下調2013年有色金屬價格預期

面對過剩的庫存壓力、乏力的經濟復蘇預期、充滿不確定性的金融市場，各家機構分別調低了有色金屬2013年的價格預期。

巴克萊(Barclays)近日發布報告稱，因供應增加，下調2013年銅、鎳和鋅價預估。該機構建議逢高賣出鋁和鋅，因這兩種金屬又將面臨供大于求的局面。鑒于所有基本金屬2013年供應前景均改善，中國需求將在決定市場是求大于供還是供大于求方面起到重要作用。

巴克萊將2013年銅價預估下調6%，至每噸7925美元，將鎳價下調4%，至17750美元，將鋅價下調6%至2050美元。將2013年鋁價預估維持在1988美元，將錫價和鉛價分別維持在24250美元和2350美元

另一家投行瑞銀(UBS)則發布報告，將2013年鋁價下調至2227美元/噸，主要原因是由于鋁產能嚴重過剩，在高庫存壓力下，原鋁的產量有增無減。

麥格理(Macquarie)的分析師表示，未來數月中國銅需求前景仍不確定，需求和銷售的不確定性可能在某種程度上導致貿易商和廠商去庫存化的時間延長。從實地調查來看，預計這種不確定性可能會持續到農歷新年。