國內滬鉛接力有色反彈的最后一波，出現罕見的連續漲停走勢；這也導致在外盤已顯露回調跡象的情況下，國內鋁價仍表現堅挺。

不過滬鉛畢竟是小品種，而且成交量偏低，其封漲停明顯相對更為容易；加之此前周邊金屬輪番走高基本都是受外盤帶動，不像鉛反而是由國內發起的漲勢，所以我們料其反彈周期或更為短暫。

而一旦鉛不再大漲，則我們料明顯受其提振的鋁價也難再表現強勢，應是會轉為逐步震蕩回調的態勢。目前從整體市況來看，國內市場的基本面還是要明顯弱于國外。因國外鋁冶煉廠的減產規模明顯大于國內，此外國內還有更多的新增產能上馬，所以供大于求的格局反而更為嚴重。

但這也并不是就說，國外市場的基本面就已大好了；一方面隨著鋁價近期的大幅反彈，部分關停的冶煉廠已開始有復產的意愿。同時更為明顯的就是，目前LME三個月期鋁較即期交貨的鋁升水已大幅縮窄，達到了2012年12月以來的最窄正價差，這令融資交易的吸引力急劇下降，預計將令鋁庫存釋放至市場中；而這對鋁價的未來走勢來說，算得上是一個極大的利空。

此外，從國內市場來看，一方面是供大于求格局越發嚴重；一方面，房地產的危機卻越發顯現，雖然目前還未到大舉崩盤的地步，但實際上已是積重難返，量價齊跌已不可避免。或許對普通百姓來說，認為房價會跌還早著呢，而對銀行系統產生重大影響，更是杞人憂天的事！但真實情況卻是，大家都知道的危機反而稱不上危機，因為危機的爆發遠等不到大家都預期到來的那一刻。

目前最嚴重的問題不是房價暴跌引發銀行壞賬，而是隨著房價滯漲，銀行的融資成本卻急劇上升，資金周轉不利的問題已越發嚴重。此前房價持續快速上漲，對銀行來說，是用價差彌補了利差，存在一個期限錯配的情況；但現在房價一旦表現滯漲，則期限再錯配也于事無補了；融資成本的快速上升，導致銀行資金越發緊張，并由此會引發惡性循環。雖然國家在政策上一直進行補救，但我們還是料其所能使用的手段將越來越受局限；最多也就是減緩房價跌幅，但這與整體形勢已再難做出強力提振。

所以綜合而言，未來資金持續緊張的局面仍將長期存在，鋁作為過剩產能，未來的大趨勢可謂難見曙光！一方面房地產危機將引發各方面危機，造成鋁市下游消費進一步疲弱，而國內缺乏快速有效的應對辦法，被迫削減產能已成為大家的共識；而在削減產能的同時，新的低成本產能還將上馬，所以未來勢必會是一個充滿陣痛、糾結、沮喪，乃至最終平淡的格局。

相應的，我們預期鋁價仍將長期進行低位徘徊，甚至未來不排除還會深度尋底；同時國際市場，也是逐步呈現出同樣的趨勢，即眼下高成本產能的淘汰已不可避免；而在中東地區的低成本產能卻加速上馬，這讓我們深刻感到普天同勢下，未來國際鋁價的大趨勢也是難言樂觀，當然也就不太可能還會對國內鋁價帶來太有力的提振。