上周，受中國經(jīng)濟宏觀表現(xiàn)不佳的因素影響，有色金屬、黑色金屬、貴金屬等大宗商品同時出現(xiàn)不同程度的下跌。上期有色金屬指數(shù)上周二開盤于2860點，收于2777點，最低2753點，跌幅約2.8%，創(chuàng)近半年單周最大跌幅。指數(shù)成分銅1411上周下跌1240元/噸、鋅1411上周下跌790元/噸、鋁1411上周下跌375元/噸、鉛上周下跌440元/噸。中國8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)乏力，據(jù)國家統(tǒng)計局公布，8月中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比只增加6.9%，創(chuàng)2008年12月以來最低增幅，大幅低于預期；8月發(fā)電日均產(chǎn)量今年首次同比下跌，跌幅為2.2%。

總體而言，寬松預期漸行漸遠，工業(yè)價格疲態(tài)未改，金屬再添壓力。8月新增信貸7025億元，同比少增103億元，銀行業(yè)風險偏弱和實體經(jīng)濟需求不足，造就了“惜貸”和“忌貸”的8月社會融資格局。一方面是近日銀監(jiān)會對“非標”再出重拳，以及三部委聯(lián)合發(fā)文約束商業(yè)銀行存款沖時點行為，一定程度上加大了銀行調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的力度，同時從管理層的“未來經(jīng)濟以改革驅(qū)動代替強刺激”的表態(tài)也可以看出寬松預期漸行漸遠的端倪。另一方面，“強刺激經(jīng)濟”退出同時影響經(jīng)濟需求不足。數(shù)據(jù)顯示，8月PPI同比降幅明顯擴大，且為連續(xù)第30個月同比下滑，工業(yè)品行業(yè)產(chǎn)能過剩對工業(yè)品價格壓力揮之不去。

國際方面，美聯(lián)儲即將迎來一次重要會議，將試圖確定QE退出計劃和討論是否徹底調(diào)整利率的前瞻性指引，政策聲明的任何調(diào)整，對金屬價格的短期影響尤為明顯。中短期看，金九銀十的消費旺季出現(xiàn)旺季不旺的可能性增加，有色整體受壓的風險可能持續(xù)，指數(shù)后市走勢受宏觀因素左右的比重增加。