昨日，股市、期市有色金屬板塊雙雙領(lǐng)跌。分析人士認(rèn)為，倫敦金屬交易所基本金屬下滑，因金屬相對(duì)原油等其他商品比值過(guò)高。此外，作為主要消費(fèi)國(guó)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊低迷也帶來(lái)利空影響。

昨日，股市方面，有色金屬板塊走低，華澤鈷鎳(000693,股吧)一度跌停，云鋁股份(000807,股吧)、盛和資源(600392,股吧)、銅陵有色(000630,股吧)、銀泰資源(000975,股吧)等跌幅居前。期貨市場(chǎng)上，滬銅跌停，滬鋅跌逾4%，滬鉛跌逾3%。

國(guó)泰君安期貨有色金屬研究員許勇其稱，金屬價(jià)格的暴跌主要是受到國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足拖累。“我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分家電企業(yè)計(jì)劃在春節(jié)期間延長(zhǎng)工人的放假時(shí)間，說(shuō)明一定程度上反映了房地產(chǎn)端需求不足給金屬消費(fèi)造成的負(fù)面影響。另外，供給端來(lái)看，去年進(jìn)口虧損收窄，大量金屬報(bào)關(guān)進(jìn)口，導(dǎo)致供需嚴(yán)重失衡。從相關(guān)商品的走勢(shì)來(lái)看，去年鐵礦石、原油等大宗原材料都經(jīng)歷過(guò)腰斬的跌幅，全球商品的成本大幅下移，金屬價(jià)格也面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”

部分研究人士認(rèn)為，從宏觀環(huán)境來(lái)看，有色金屬此次大跌，反映了工業(yè)品通貨緊縮進(jìn)一步加劇，而這與兩方面原因密不可分：一是通貨緊縮形勢(shì)不見改善，二是房地產(chǎn)持續(xù)低迷。上一次相似的環(huán)境出現(xiàn)在1998—2002年期間，這樣的商品走勢(shì)在情理之中。

寶城期貨宏觀研究小組稱，1998—2002年期間中國(guó)經(jīng)歷了較為嚴(yán)重的通貨緊縮。1998年年初開始通脹水平進(jìn)入負(fù)值區(qū)間，直到2000年才轉(zhuǎn)正。期間央行持續(xù)降息，但物價(jià)始終徘徊在負(fù)值區(qū)間。房地產(chǎn)泡沫的破滅和企業(yè)的持續(xù)去杠桿，導(dǎo)致利率政策失效。央行采取了降貸款利率等寬松貨幣政策，但并未能拉動(dòng)投資，信貸增速出現(xiàn)了明顯的下滑，制約貨幣增速，也導(dǎo)致了通縮的持續(xù)。“當(dāng)前中國(guó)通脹環(huán)境類似于1998年，一是房地產(chǎn)拐點(diǎn)已現(xiàn)，二是企業(yè)部門負(fù)債率高企處于去杠桿階段，三是制造業(yè)產(chǎn)能持續(xù)過(guò)剩。具體看，通脹水平持續(xù)低位運(yùn)行，而PPI已連續(xù)32個(gè)月處于負(fù)值區(qū)間，工業(yè)品通縮加劇。”

盡管在銅勢(shì)如破竹的跌勢(shì)壓制下，鉛、鋅期貨品種也錄得較大跌幅，但市場(chǎng)人士認(rèn)為，與銅的基本面不同，中長(zhǎng)期來(lái)看，鉛、鋅市場(chǎng)基本面存在較大支撐，且鉛鋅市場(chǎng)受貨幣、財(cái)政等宏觀因素的影響依舊較大，在基本面有所支撐的情況下更容易受資金青睞。

寶城期貨鉛鋅研究小組預(yù)計(jì)，2015年鉛價(jià)則或?qū)⒊尸F(xiàn)上升，震蕩重心緩慢上移的格局；而基于遠(yuǎn)期鋅礦關(guān)閉確定的背景，2015年鋅有望繼續(xù)相對(duì)強(qiáng)于鉛。“遠(yuǎn)期全球鋅礦供應(yīng)趨緊預(yù)期將繼續(xù)存在，對(duì)鋅市支撐盡管依然存在。加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀帶動(dòng)其國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、基建好轉(zhuǎn)，而歐洲復(fù)蘇態(tài)勢(shì)略緩，但弱復(fù)蘇格局尚未改變，因此鋅供需格局也依然向好。國(guó)內(nèi)來(lái)看，去年四季度來(lái)批復(fù)的一大建項(xiàng)目雖在投資額同比增幅上還未顯現(xiàn)，但由基建帶來(lái)的需求復(fù)蘇也有望改善。且融資需求有望在今年有所回升，鋅價(jià)下方的支撐較為牢固。

“昨日鋅價(jià)主要受銅價(jià)聯(lián)動(dòng)影響，市場(chǎng)交易氣氛急劇降溫，且較長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，鋅市買家購(gòu)貨都保持謹(jǐn)慎態(tài)度，大多維持按需采購(gòu)，主要是擔(dān)心鋅價(jià)會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，而今鋅價(jià)下跌印證了他們的擔(dān)心，觀望心態(tài)濃厚。”山東有色金屬網(wǎng)期貨部認(rèn)為。