2014年受印尼原生礦石出口禁令推動(dòng)，鎳價(jià)大幅上漲，并被市場(chǎng)冠以“妖鎳”稱號(hào)。但近日倫敦金屬交易所（LME）鎳庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，僅過(guò)去六個(gè)月鎳庫(kù)存就激增了30%，多次刷新歷史紀(jì)錄，升至大約43萬(wàn)噸。巨量庫(kù)存將“妖鎳”打回了原形，倫敦鎳價(jià)已經(jīng)跌回近一年前的低位。

分析人士表示，此前市場(chǎng)炒作的供應(yīng)短缺并未出現(xiàn)，相反的是，供應(yīng)過(guò)剩卻在更加嚴(yán)重。近日，國(guó)際鎳研究組織公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月，全球鎳供應(yīng)過(guò)剩12700噸，高于去年11月的6500噸。

巨量庫(kù)存來(lái)自哪里

年初以來(lái)，鎳價(jià)已經(jīng)下滑8.5%，因受原油等商品價(jià)格下滑和美元走高等拖累，同時(shí)中國(guó)——全球最大的鎳消費(fèi)國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速亦在放緩。

2月份LME鎳庫(kù)存繼續(xù)增加，但增加量繼續(xù)減少。至2月底，LME鎳庫(kù)存總量為428676噸，累計(jì)增加2436噸，增加態(tài)勢(shì)進(jìn)一步放緩，但高達(dá)42.9萬(wàn)噸左右的歷史高位，仍能抑制部分買(mǎi)盤(pán)的入市興趣。

據(jù)估計(jì)，LME倉(cāng)庫(kù)的這部分增量大部分來(lái)自中國(guó)出口。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份中國(guó)出口未鍛壓鎳及合金5721噸，同比大幅增加185.38%。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，1199噸出口至馬來(lái)西亞，1160噸出口至荷蘭，上述兩千多噸可能被運(yùn)輸至LME在荷蘭的鹿特丹港、馬來(lái)西亞的柔佛港交倉(cāng)。初步預(yù)計(jì)，3月份LME鎳庫(kù)存仍難出現(xiàn)明顯減少。

盡管印尼公布出口禁令初期，鎳價(jià)大漲，但此后，市場(chǎng)預(yù)期中的鎳供應(yīng)緊俏局面并沒(méi)有出現(xiàn)，價(jià)格開(kāi)始回落。法國(guó)興業(yè)銀行的分析師Robin Bhar稱，“盡管印尼仍禁止鎳礦出口，但實(shí)際上，精煉鎳供應(yīng)并不緊張。目前供應(yīng)充裕且?guī)齑嫣幱诟呶唬M管印尼的出口禁令最終將導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，但這或許是數(shù)月之后的事情了。”

過(guò)剩狀況尚難改善

在去年5月，國(guó)際鎳價(jià)上漲至兩年高位，因來(lái)自印尼的鎳礦石供應(yīng)枯竭，但在9月份則步入熊市，因來(lái)自菲律賓的鎳礦供應(yīng)開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，在2014年，菲律賓已經(jīng)取代印尼，成為中國(guó)最大的鎳礦供應(yīng)來(lái)源地。

進(jìn)入三月份，菲律賓鎳礦進(jìn)口量開(kāi)始回升，去庫(kù)存化加速帶來(lái)的利多將被弱化。另一方面，目前宏觀環(huán)境出現(xiàn)了改善；LME鎳巨量庫(kù)存雖仍對(duì)鎳價(jià)形成壓制，但其影響將在邊際上趨弱。總體上看，目前全球鎳市場(chǎng)仍舊處于過(guò)剩狀態(tài)，其改善尚需時(shí)日。

招商期貨則認(rèn)為，隨著春節(jié)假期結(jié)束，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠陸續(xù)開(kāi)工，年前部分工廠礦山直接采購(gòu)的囤放港口的貨回拉，菲律賓出貨旺季仍未到來(lái)，國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存料將小幅下降。

據(jù)其發(fā)布的報(bào)告稱，由于LME鎳價(jià)仍維持低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)礦價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，下游鋼廠壓價(jià)嚴(yán)重，同時(shí)1月份進(jìn)口鎳鐵大量進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在利潤(rùn)持續(xù)受擠壓的背景下，節(jié)后鎳冶煉廠開(kāi)工積極性不高。從江蘇某鎳鐵廠了解到，現(xiàn)階段工廠方面勉強(qiáng)維持生產(chǎn)，基本做到收支平衡。

業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)3月份LME鎳價(jià)運(yùn)行環(huán)境仍不太樂(lè)觀，但當(dāng)期價(jià)位下，預(yù)計(jì)下行空間也不會(huì)太大。