行情回顧 

上海金屬今日交投尚可，滬金屬走勢分化，滬銅和滬鋅延續跌勢，滬鋁小幅反彈。

操作策略 

銅價下跌動能仍未得到充分釋放，阻力位為72000元。交易上繼續等待調整結束的跡象出現。/滬鋁價格延續調整走勢，價格仍處16750-17350元的區間，預計震蕩行情延續，觀望為主。/鋅價回調，10日均線19700一線阻力有效下鋅市仍處弱勢。市場下跌風險仍未釋放完，仍以空頭思路對待。空單持有。

影響因素 

從影響因素看，利比亞局勢進一步惡化導致國際油價大漲背景下，市場對于油價攀升推高通脹和影響經濟增長的憂慮繼續打壓市場人氣。雖然今日國內股市反彈，但整體商品市場依然延續回調走勢，其中滬鋅依然領跌上海金屬，雖然銅價尾盤有所反彈，但整體依然承壓。整體來看，市場避險情緒升溫，金屬市場下跌風險仍未釋放完。

從供需上看，今天海關最新數據顯示，2011年1月中國精煉銅進口24.56萬噸，同比增加24.5%；1月中國銅精礦進口57.1萬噸，同比減少4.3%；1月中國原鋁進口3.39萬噸，同比減少15.4%；1月中國精鋅進口3.27萬噸，同比增加12.8%。

目前來看，市場關注焦點仍是利比亞、北非和中東局勢、國際油價以及市場情緒面，同時，庫存的變化也值得關注。在市場避險情緒沒有改善前，金屬市場依然承壓。

鋅：2010中國鍍鋅產量增長逾四成 2011鋅需求增長依然十分看好 。2月 22日至 23日，由國際鋅協會（IZA）主辦的國際鋅大會在墨西哥召開。會上，麥格理銀行的發言報告顯示，2010 年中國鍍鋅行業產量顯著增長，從而直接導致了鍍鋅原料鋅錠去庫存化現象明顯。2011 年鍍鋅行業的發展前景繼續看好，鋅需求依然看好。根據麥格理銀行的發言，中國 2010 年的鋅表觀消費量增速為 8%，而鍍鋅產量增速則達到 41%。因此，鍍鋅行業對鋅需求量的增長消化了大量庫存，行業去庫存化現象明顯。2010 年中國鍍鋅產量為 2828 萬噸，年增速 45.6%。同時，根據我們的數據，鍍鋅行業對鋅的需求量在鋅下游中所占的比例，由 2009年的 41.8%，2010年增長至48%。2010年，鍍鋅板以及鍍鋅結構件對鋅的消耗量的增速也在 26%左右。毋庸置疑，鍍鋅行業仍然是鋅下游需求的重要增長點。

2011 鋅礦 TC 料將走低 基準或在 200-235 美元/噸。2 月 20 日至 2 月 23 日，由國際鋅協會（IZA）主辦的2011年國際鋅大會及 2011年國際氧化鋅大會正在墨西哥舉行。每年 2月的國際鋅大會云集了全球鋅產業的巨頭前來參加，而礦山與冶煉廠一年一度的加工費（TC）談判也將在此會上進行，并達成初步的意向。目前參與的礦山及冶煉企業正在積極的進行商談中，2011年及未來幾年在全球范圍內雖然有一些礦山會陸續關閉（如 Century等礦山），但一些新的礦山項目的投產也會補充，所以整體礦的供應還是較為平穩的。但隨著冶煉擴產對礦資源的需求將呈上升趨勢，故 2011年的 TC價格談判的趨勢應該是繼續走低的。目前從會議現場得到的消息稱，2011年的鋅礦加工費（TC）將可能定在 200-235 美元/噸，具體的基準鋅價及 PP 條款仍在進一步商談中。2010 年，泰克資源和超達之間的加工費談判是 2500美元/噸為基準 270美元/噸的加