2005年已拉開的幕，2006年仍然沒看到演出。

　　2005年9月20日，北京市開始了一輪大規模的國企改制——292億的資產，156個項目打包推向市場。可3個月時間過去了，本報獲悉，至今仍然沒有一家企業簽約。

　　這跟預期大相徑庭——“年底前要有1/3以上的項目要簽約成功。”當時主導改制的某高層對本報記者說。

　　繞開管理層的改制

　　北京國企改制向來步履艱難。

　　此前的2003年，北京市才開始委辦局到公司的翻牌工作。就是說，現在的北京市路橋集團，直到2003年才由北京市公路局翻牌過來——與之對比的是，改革較早的上海市，在1994左右就開始了行政性公司的翻牌工作。

　　因此，在國企改制上，擁有3000億國有資產的北京較之其他地方，大概落后了10年。

　　“遲到”的翻牌之后，北京市也推行了一場大規模的國企改制，手法跟現在如出一轍：集中推出104戶企業，總資產252億。

　　但是，這一改革到現在不了了之。

　　在9月20日北京市國資委召開的推介會上，記者問到兩年前的104戶企業的重組改制情況時，北京市國資委有關人士回答道：“據我所知，這些104戶企業現在還在談的過程中。由于沒有進行歸納，不知道具體情況。”

　　一再落后之下，北京市采取的策略是大中小公司一起改：控股集團公司的路子是橫向整合，打造“旗艦”，控股集團公司下面的二三級企業則大略有兩路指向：優良資產的企業，改革路子是引進戰略投資者，實行股權重組；資產質量差的，則采取賣、破產、剝離等方式退出市場。

　　跟其他地方不同的是，北京市國企改制走了一條獨特的路徑：政府從上到下強力推動，中間繞開管理層，整體發包給北京產權交易所。

　　產權交易所也第一次從一個產權交易的中介機構，走上了國企改革的前臺。

　　“讓北京產權交易所幫我們找，國資委有這個要求，認為他們有這個資源平臺。”上述人士續道。

　　北京市國資委研究室一位人士對此則解釋說，北京地處首都，對穩定方面要求高。選擇北京產權交易所來操作，相對能做到公開透明。

　　眾所周知的是，國資流失的郎顧之爭后，國企改革更加強調“規范操作”四個字。在各方面的高度關注之下，國務院國資委在2005年4月份出臺了《企業國有產權向管理層轉讓暫行規定》，對此前地方上國企改制中盛行的MBO（管理層收購）做出了非常嚴苛的規定。

　　北京的國資改革是在這樣的大環境下進行的。而北京國企又不得不改，記者在調查采訪中了解到，北京市國企改制繞開管理層， “引進產權交易所，是想借助外力來進行改革重組，引進外部的戰略投資者。”

　　此間人士給記者舉了一個例子。北京路橋集團這次推出了四家企業招商改制，其中有三家路橋建設公司，三家公司像犄角一樣占據了北京郊縣的路橋建設市場。

　　而路橋集團之所以拿他們改制，不是缺乏資金，而是想通過引進外來投資者，改變公司的治理結構，引進先進的管理模式。

　　按此間人士的說法，三個公司二十六七億的產值，按行業利潤10％計算，一年至少也有兩三個億的利潤，但是企業通過加速折舊、報損失等方式，一年只報利潤兩三千萬。

　　集團公司有極強的改革動力，但企業管理層顯然沒有改制的動力。

　　“有一家企業在產權交易所掛牌時，將6個億的產值掛成3個億，以減少公司的吸引力。”此間人士說。

　　而負責做招商推介的北京產權交易所經紀公司也得到管理層的“勸誡”說，你們做改制方案設計時，繞開我們，不考慮我們的利益是不行的。

　　顯然，選擇產權交易所，是因為北京國企改制遇到了一個共同難題——企業內部人在改革上的阻力。

　　操作路徑

　　為破解這個阻力，北京市國企改革制定了一套操作路徑。大致如下：北京市國資委宏觀推動，控股集團公司制訂改革方案，北京產權交易所尋找投資者，負責跟外來投資者談判，落實改革方案。

　　在費用上，根據北京產權交易所方面的表述，則是由北京市國資委整體支付給北京產權交易所。

　　而對北京產權交易所來說，由于它是一個獨立性的產權交易平臺，所以它本身并不做具體的推介業務，而是把這些項目分包給它下面的會員機構。

　　產權交易所的會員機構，一般又分成經紀類、拍賣類、國際會員機構等。像北京市國企改制這樣的項目，則主要由經紀類會員機構來分包。

　　“北交所大概有四五十家經紀類會員吧，由他們來瓜分這些項目。”參與改制的北交所一家會員機構說。

　　北京產權交易所則在整體層面，進行招商推介。總體來說，自2005年9月20日以來，北京產權交易所帶著會員機構，先后拜訪了北美、日本的一些投資銀行，在國內則南下浙江的溫州、寧波、杭州、上海等地，向民營企業做推介。

　　但是，時至三個月，打頭陣的精選出的50家企業，大多還處在前期的談判階段。

　　這樣的進展速度顯然讓北京路橋集團不滿意。“我們已經給北京產權交易所設定了一個時限，到時如果還沒有結果，那只能我們自己來找投資者。”負責改制的北京路橋集團人士說。

　　為什么北京國企改制速度放緩，業內認為跟宏觀大環境有關系。

　　北京市的國企改制拉開的是這樣的一個“鐵幕”：管理層被摒棄于改制之外，管理層收購大門又被封死。

　　而國企改制專家張文魁認為，國企改制繞開管理層也不是個辦法，因為缺乏管理層的支持，改制顯然不成功——我國的國企管理層，雖然沒有所有權，但企業情況只有管理層最清楚。

　　不過，業內認為，管理層收購的堅冰已被打破——“現在業內出現了這么一個趨勢，外來投資者進來之前，管理層先跟他有個約定，管理層的一部分股份先由他買走，新公司成立后，管理層把股份再拿回來。”北京產權交易所一家負責此次國企招商改制的會員機構說。

　　如此，改制得到了管理層的支持，加快了進度，但是又回到了原點——產權交易所作為“三公”的象征，被拖入了國企改制的利益場中。

記者汪生科 來源: 21世紀經濟報道