在經歷5年高增長和景氣周期后，中國鋼鐵行業再次進入調整周期。鋼鐵行業上次調整始于1998年后的亞洲金融危機，本次周期下行跡象在2007年底已初現，只是全球商品泡沫導致中間需求膨脹使市場的虛假繁榮延續到2008年上半年，但仍未能避免在下半年付出深度調整的代價（詳見相關鏈接）。
　　
　　在內憂外患的需求和產能過剩的基本面下，2009年鋼鐵行業雖可從目前的極度深寒中恢復，但仍無法擺脫弱勢供需均衡和行業景氣底部運行的趨勢。
　　
　　價格產量盈利層面已現恢復跡象
　　
　　2008年上半年，鋼材價格上漲預期導致中間需求過度膨脹，這雖然造就了合約原材料公司盈利的非理性繁榮，但隨著真實需求回落和價格預期的逆轉，去存貨化巨大沖擊導致鋼價、盈利、產量在四季度大幅下挫。
　　
　　如果從下游實際的需求來看，需求增速只是明顯放緩而非同比大幅衰退。因此，2008年四季度鋼鐵行業表觀數據是對行業基本面的過度反映，也是對上半年過度需求膨脹的反映。而在經歷庫存調整后，鋼鐵行業數據將與下游行業真實需求基本面重新保持匹配。
　　
　　近期鋼鐵行業在鋼價、產量、盈利三個主要層面上已出現恢復跡象：從2008年11月初至今，國內現貨鋼價出現趨穩反彈，相對底部幅度在10%～25%，但相對高點的跌幅仍近40%左右，國內多數鋼企也小幅上調了近期的出廠價格；成本下降和鋼價反彈使國內部分現貨采購小鋼廠重新進入盈利區間，對大型企業而言，由于原材料庫存下降的滯后，目前仍處虧損狀態，但虧損幅度將逐步縮窄；隨著重新進入盈利區間，自2008年11月中旬起，現貨小鋼廠復產明顯，進入12月后，部分大鋼廠也出現逐步復產跡象。
　　
　　雖然鋼鐵行業的恢復跡象明顯，但2009年國內鋼鐵供需基本面仍無法樂觀，驅動行業成長的內需和外需面臨雙重下降壓力，且產能相對需求存在明顯過剩。
　　
　　國內外市場半年后可能復蘇
　　
　　2009年，中國鋼鐵內需風險主要來自于房地產、制造業等市場化部門投資的下降，以及汽車、家電等產品消費的低迷。
　　
　　面對經濟的下行風險，政府積極推出4萬億元的投資計劃，主要投向鐵路、港口、地鐵等基礎設施建設，這在一定程度上將緩解投資增速下滑的壓力。如果4萬億元投資中的60%是超計劃新增投資，按照3200噸/億元的粗鋼消費強度，2009～2010年均新增粗鋼消費3840萬噸。
　　
　　與此同時，外需曾是2006年后驅動中國鋼鐵景氣周期的主要因素。根據相關統計，中國鋼鐵直接和間接出口比例已達23%，隨著金融危機向實體經濟的蔓延，2009年開始外需動力的衰竭已是必然趨勢。據經濟合作暨發展組織（OECD）的分析，最樂觀的估計是2009年下半年后國際鋼價和需求才有復蘇的可能。