年后鎳價瘋長歸結起來不外乎供求兩方面。

首先，全球最大的紅土鎳出口國印尼為了迫使國內礦企轉型升級為擁有更高附加值的產業，頒布了鎳原礦出口禁令，限制當地未經加工的鎳礦石出口。在市場對消息咀嚼消化認為該禁令不太可能撤銷之后，投資者瘋狂涌入，鎳價上漲。5月8日，由于巴西礦業巨頭淡水河谷旗下新喀里多尼亞的Goro鎳礦及加工項目發生溢漏事件，促使倫敦金屬交易所的倫敦鎳價再次大幅飆漲。今年以來，鎳價累計漲幅已達50%。

其次，供給量占全球鎳產量12%的第二大鎳出口國俄羅斯因為在烏克蘭問題上與美歐發生爭執，正面臨歐美的嚴厲制裁。如歐美對俄羅斯的制裁蔓延至經濟領域，那么鎳全球最大生產商俄羅斯諾里爾斯克鎳業公司與能源巨頭俄羅斯天然氣工業股份公司最有可能被劃入受嚴格制裁的對象之列。顯然將進一步抑制鎳的供應。

另外，根據法興銀行對厄爾尼諾天氣現象對大宗商品價格影響的多年追蹤結果來看，鎳價在厄爾尼諾發生時期最具有上漲潛力。在過去七次厄爾尼諾爆發期間，鎳價平均上漲了10.3%。因為厄爾尼諾通常會使全球最大鎳產國印度尼西亞干旱，而印尼的采礦設備依賴水電。

總的說來，供應面的趨緊是支撐鎳價上行的核心因素，但如果需求端未有改善，最終也會導致有價無市的后果，抑制鎳價進一步上行。從目前來看，鎳的全球頭號需求大國中國對鎳的需求仍然強勁。鎳是制造不銹鋼、高溫合金鋼、特種合金的重要原料。其中不銹鋼是鎳最主要的初級下游需求行業，需求占比達到61%。從第一季度我國不銹鋼出口和生產需求的增長來看，我國今年對鎳的需求還將增長，另外，我國不銹鋼產業正在向高端領域進發，而國內對礦產資源的保護力度也在加大，這些都需要更多的進口鎳礦，因而會加劇鎳價的上揚。