市場所預期的鎳價雨季反彈行情遲遲沒有到來。1月9日，隔夜倫鎳以1.53萬美元/噸收盤，較去年10月鎳價大跌后的最低點1.47萬美元僅漲4%。

每年的10月到第二年的3月是東南亞雨季，中國不銹鋼最主要的原料鎳鐵生產所需紅土鎳礦主要供應國菲律賓鎳礦也因雨季停產。這段時間，鎳價也會出現反彈。然后去年末，反彈并沒有出現，相反從去年12月5日起，倫鎳持續下跌了一個月。

市場對鎳價反轉一直有很強的預期。2014年1月，印尼禁止原礦出口，這對世界不銹鋼產業帶來很大影響。中國不銹鋼產量占全球產量53%，原料近70%來自鎳鐵，而鎳鐵55%來自印尼紅土鎳礦。印尼禁礦后，倫鎳價格在3到5月期間最多漲了50%。不過，5月份后進入調整。轉而市場把寶押在雨季，紛紛預測雨季鎳價有望迎來大反彈。

但雨季又讓市場失望了。鎳價沒有出現預期的大反彈，主要原因是高庫存。

印尼禁礦之后，菲律賓中低品位紅土鎳礦大量供應中國，潛力超出年初市場普遍預期，港口鎳礦庫存有增無減。安泰科估計，2014年菲律賓濕礦出口量同比增長17%。

另外，鎳價2007年從高位回落后，長期低迷形成的隱形庫存在鎳價飆漲后紛紛現身。去年3月以來，倫鎳庫存一直在快速增加，雨季也如此。最新數據顯示，倫鎳庫存今年1月9日達41.5萬噸，較去年3月份的27萬噸增加54%。

不過，中國港口鎳庫存雨季下降還是比較明顯。數據顯示，2014年初中國原生鎳的總庫存18萬噸，到12月底庫存量為12萬噸。安泰科分析師王崇鋒預計，按照目前進度，中國港口中高鎳庫存量到一季度末會消耗得差不多。

寶鋼資源秦源認為，2015年，鎳價的隱形庫存問題、菲律賓供應出乎意料問題等不確定性都會減少，鎳整體價格仍會受基本面支撐上行。