希臘援款問(wèn)題以及美國(guó)財(cái)政懸崖問(wèn)題令商品市場(chǎng)承壓，短期滬鋅或繼續(xù)艱難盤(pán)整之路。中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)積極信號(hào)仍將釋放，滬鋅后市仍有一定的上漲空間。 

美國(guó)大選剛過(guò)，“財(cái)政懸崖”擔(dān)憂隨之而來(lái)。此外，希臘援款問(wèn)題與三駕馬車(chē)的分歧繼續(xù)存在。歐美市場(chǎng)擔(dān)憂重啟，短期或令鋅價(jià)艱難盤(pán)整。然而中期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈托底市場(chǎng)，因此，鋅價(jià)后期走勢(shì)仍然樂(lè)觀。 

國(guó)內(nèi)靚麗數(shù)據(jù)確立經(jīng)濟(jì)觸底回升 

近期，陸續(xù)公布的各項(xiàng)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，顯示出此前寬松政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面作用正在顯現(xiàn)，四季度經(jīng)濟(jì)觸底回升已成事實(shí)。最新公布的10月CPI同比增長(zhǎng)1.7%，創(chuàng)33個(gè)月新低，預(yù)計(jì)后期大幅回升的可能性不大。此次數(shù)據(jù)的利好已被市場(chǎng)充分預(yù)期，預(yù)計(jì)后期利好或有所弱化。 

美指短期偏強(qiáng)，中期偏弱 

近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，繼續(xù)弱化了市場(chǎng)對(duì)后期寬松政策的預(yù)期。而歐債問(wèn)題近期因希臘援款問(wèn)題橫生枝節(jié)令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒重燃。這些因素短期內(nèi)共同作用為美元指數(shù)走強(qiáng)提供利好支撐。 

不過(guò)，中期來(lái)看，美元指數(shù)上行壓力可見(jiàn)一斑。首先，財(cái)政問(wèn)題引發(fā)的經(jīng)濟(jì)二次衰退風(fēng)險(xiǎn)足以令任何一個(gè)政黨難以承擔(dān)此責(zé)任，另有去年財(cái)政糾紛的教訓(xùn)為鑒，為此兩黨最終料達(dá)成協(xié)議，市場(chǎng)短期擔(dān)憂之后或?qū)⒙D(zhuǎn)移焦點(diǎn)。其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回歸正常的增長(zhǎng)之路依然漫長(zhǎng)，需要更多的寬松政策刺激，奧巴馬的連任無(wú)疑給美聯(lián)儲(chǔ)更多的時(shí)間和空間去實(shí)施該項(xiàng)政策。最后，歐債危機(jī)是個(gè)老大難問(wèn)題，隨著各方合作意向的加強(qiáng)和努力，曲折而又漫長(zhǎng)的過(guò)程中逐漸向好發(fā)展趨勢(shì)不改。 

綜合來(lái)看，短期美指偏強(qiáng)令金屬承壓，但中期在寬松背景下美指將偏弱運(yùn)行仍舊為金屬提供支撐。 

基建、房地產(chǎn)回暖預(yù)期升溫 

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)依然來(lái)自于固定資產(chǎn)投資的加速。房地產(chǎn)1—10月投資累計(jì)同比增長(zhǎng)15.4%，與上期持平，但銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額處于明顯改善之中，繼續(xù)釋放出房地產(chǎn)市場(chǎng)觸底企穩(wěn)的信號(hào)。基建項(xiàng)目作為目前穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策的唯一法寶，將在后期繼續(xù)顯現(xiàn)其威力。同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)觸底企穩(wěn)的預(yù)期也在不斷升溫，這為鋅價(jià)提供一定的利好支撐，但是支撐力度有待進(jìn)一步確認(rèn)。 

綜上所述,希臘援款問(wèn)題橫生枝節(jié)以及美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂短期令商品市場(chǎng)承壓較重，不過(guò)，國(guó)內(nèi)十八大召開(kāi)之際和經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)繼續(xù)向市場(chǎng)傳遞出積極的信號(hào)，這在一定程度上抵消了外圍市場(chǎng)的利空影響，因此短期滬鋅或繼續(xù)艱難盤(pán)整之路。中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)積極信號(hào)仍將釋放，希臘問(wèn)題料化險(xiǎn)為夷，筆者仍舊看好四季度及春節(jié)末期間的宏觀面氛圍，加之基本面托底保護(hù)，因此，滬鋅艱難盤(pán)整后仍有一定的上方空間。操作上，建議14600—14800元/噸多單繼續(xù)持有，止損可放寬至150—200元/噸。