天下無不散之宴席，3月以來，期市有色金屬板塊的多頭盛宴似有散席之勢(shì)。中秋后首個(gè)交易日，上海期貨交易所銅、鋁、鉛、鋅四金屬均收綠，其中滬鋅主力跌幅居首。分析人士表示，滬鋅投機(jī)資金“獲利盤”開始平倉(cāng)，受金屬基本面及資金方面的影響，目前旺季不旺特征已經(jīng)很明顯，有色金屬反彈或?qū)⒃?月結(jié)束。

滬鋅“跳水”

9月9日，上海期貨交易所金屬鋅期貨主力合約1411收盤報(bào)每噸16720元，跌幅為2.71%，為8月以來單日最深跌幅。“應(yīng)該是獲利盤平倉(cāng)，當(dāng)前主要是投機(jī)資金為主，到了前期高點(diǎn)引發(fā)回調(diào)。”光大期貨分析師李琦表示.

從今年6月開始，滬鋅期貨1411合約開始了一波強(qiáng)勢(shì)上漲。數(shù)據(jù)顯示，下半年以來，滬鋅期貨1411合約累計(jì)漲幅近10%。可以看到，7月底鋅價(jià)大幅上行至17400元/噸上方后迅速回落，多頭獲利平倉(cāng)，持倉(cāng)下滑，在回調(diào)近半后止跌企穩(wěn)，但在銅鋁鉛鋅中走勢(shì)偏弱。直至9月9日，滬鋅再度“跳水”。

跳水并不意味著結(jié)束上漲行情，因?yàn)槟壳叭蜾\供應(yīng)趨于緊張。李琦表示，一是全球鋅供需呈現(xiàn)短缺擴(kuò)大趨勢(shì)。國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示2014年1-6月全球精煉鋅供應(yīng)短缺23.4萬(wàn)噸，較前5個(gè)月短缺量進(jìn)一步擴(kuò)大，而去年1-6月全球鋅市供應(yīng)為過剩2.8萬(wàn)噸。另一方面，市場(chǎng)還面臨原料資源瓶頸，全球大型礦山關(guān)閉，2005年是關(guān)閉高峰。三是大量庫(kù)存從顯性轉(zhuǎn)向了隱形，有大型貿(mào)易商或其他實(shí)體企業(yè)囤庫(kù)行為出現(xiàn)，無論是LME鋅庫(kù)存的下滑，還是多個(gè)大型貿(mào)易商大量買鋅錠行為都體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

李琦認(rèn)為，7月份鋅錠產(chǎn)出大幅增加，但是下半年產(chǎn)出的增加會(huì)對(duì)價(jià)格形成較大壓力，下半年產(chǎn)出增量預(yù)計(jì)或在25萬(wàn)噸左右，為正常水平，歷史數(shù)據(jù)顯示，下半年冶煉產(chǎn)出高于上半年為正常顯現(xiàn)，因上半年春節(jié)等因素，停產(chǎn)檢修常安排在上半年，加之新增產(chǎn)能的釋放也通常會(huì)出現(xiàn)在下半年，并且，產(chǎn)出增速或仍低于需求增速，缺口預(yù)計(jì)仍將進(jìn)一步擴(kuò)大。供應(yīng)收緊在一定程度上將支撐鋅價(jià)在之后的中長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)都將運(yùn)行至16000元/噸上方。

金屬“金九”旺季不旺

文華商品數(shù)據(jù)顯示，9月9日文華有色板塊指數(shù)下跌超過1.4%。從當(dāng)日市場(chǎng)來看，跌幅最深是金屬鋅，其次為鉛、鋁、銅。

對(duì)于金屬全線跳水的原因，寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，日前發(fā)布的中國(guó)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)增速雙雙下滑，暗示中國(guó)內(nèi)需和外需都弱于預(yù)期，特別是在地產(chǎn)行業(yè)拖累下內(nèi)需下滑更大，而內(nèi)需放緩意味著中國(guó)對(duì)進(jìn)口金屬的消耗放緩。

程小勇認(rèn)為，9月份工業(yè)金屬冶煉廠開工率紛紛提高，檢修的基本上都在“金九”旺季結(jié)束，恢復(fù)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的大量供應(yīng)，下游資金緊張，金屬“金九”旺季不旺的特征已經(jīng)很明顯。截至當(dāng)日14時(shí)11分，只有滬鋅期貨資金有流出，流出3.2億元，其次是滬鋁，流出7800多萬(wàn)元，銅資金還流入了4.3億元。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨認(rèn)為，盡管8月中國(guó)未鍛造銅進(jìn)口僅為34萬(wàn)噸,市場(chǎng)普遍認(rèn)為進(jìn)口下降是由于青島騙貸事件所引發(fā)，但銅價(jià)仍然出現(xiàn)上漲，隔夜菲律賓禁止鎳原礦出口，鎳價(jià)上漲并帶動(dòng)銅價(jià)走強(qiáng)。

生意社有色分析師徐曉昆指出，預(yù)期在短期內(nèi)在利好因素未消褪前有色板塊仍會(huì)維持小幅上升趨勢(shì)，但如果消費(fèi)旺季需求跟不上的話，預(yù)計(jì)后期可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。