2005年初，環(huán)保總局刮起了“環(huán)保風暴”。5月19日，國家環(huán)保總局首次批評地方政府當違法企業(yè)保護傘，免收企業(yè)排污費等所有行政費用，甚至明文提出對企業(yè)進行檢查需事先提出申請經(jīng)同意后方可進入等行為。從中，我們可以看到政府在環(huán)保方面執(zhí)法的力度與決心。政府對環(huán)保問題的日益重視也將環(huán)保產(chǎn)業(yè)愈加明朗化，吸引了越來越多的投資者的目光。

　　近日，法國阿爾斯通公司在中國再度簽下兩單水電合同和一項電廠空氣污染控制設備合同，合同總價值高達6000萬歐元。據(jù)阿爾斯通(中國)總裁安南?博格透露，2004年，阿爾斯通在中國僅水電業(yè)務就贏得了6億多歐元的訂單。

　　在全球范圍內(nèi)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正在迅速崛起，成為增長速度最快的產(chǎn)業(yè)之一。而在中國，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于快速成長期，每年的利潤絕對值呈直線上升。環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨重大發(fā)展機會，其中也孕育著巨大的投資機遇。在中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)中挖掘到真正的黃金，需要建立在對中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)充分了解的基礎上。

　　環(huán)保行業(yè)發(fā)展欣欣向榮

　　國家環(huán)保總局的數(shù)據(jù)顯示，中國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)一直處于高速發(fā)展的態(tài)勢。

　　從各自行業(yè)構成來看，環(huán)境保護服務在2000年成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)中最大子行業(yè)。而以前占主要地位的環(huán)境保護產(chǎn)品生產(chǎn)和廢物利用行業(yè)占比重出現(xiàn)明顯下降。這種明顯變化充分說明了環(huán)保行業(yè)的產(chǎn)業(yè)機構不斷升級。

　　目前未成為投資熱點

　　雖然從數(shù)據(jù)上看，我國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速增長。但從證券市場上來看，環(huán)保行業(yè)上市公司并未體現(xiàn)出明顯的高速增長特征。環(huán)保產(chǎn)業(yè)也尚未成為海內(nèi)外投資者投資的熱點。原因主要在于環(huán)保產(chǎn)業(yè)存在運作不夠市場化、政策法規(guī)滯后的問題。而實際上，我國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于逐步向市場化轉(zhuǎn)軌的過程，抓住這些機遇成為先行者，就可以在第一時間謀取收益。同時，國家對環(huán)保行業(yè)的護航態(tài)度也可以讓觀望的投資者、揣測政府心思的投資者堅定下來。

　　聚焦環(huán)保業(yè)投資機會

　　環(huán)保是典型的政府導向型產(chǎn)業(yè)。環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，主要依靠兩大投資需求拉動。政府通過制定有關的環(huán)境標準，頒布為實現(xiàn)這些標準所必需的法令法規(guī)，促進污染企業(yè)進行環(huán)境污染控制方面的投資。同時，政府為實現(xiàn)某些公共環(huán)境方面保護目的，自身進行大量的政策性投資，形成政府環(huán)保投資需求。政府投資主要是城市環(huán)保基礎設施、流域綜合治理、生態(tài)保護能力建設等。企業(yè)投資的環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要是工業(yè)污染治理。

　　廣義環(huán)保產(chǎn)業(yè)包括：環(huán)保產(chǎn)品生產(chǎn)、環(huán)境保護服務、廢物循環(huán)利用、自然生態(tài)保護、潔凈產(chǎn)品生產(chǎn)5個部分。

　　環(huán)境保護產(chǎn)品生產(chǎn)以水污染治理設備和空氣污染治理設備為主，占環(huán)保產(chǎn)業(yè)的比重近年來出現(xiàn)明顯下降。我國能源結構以燃煤為主，因此在今后相當長的時間內(nèi)，我國還將繼續(xù)治理煤的污染。圍繞煙塵治理將保持長期的市場需求。目前我國有3000多個城市缺水且污染嚴重，因此節(jié)約水資源、污水資源化是我國當前必須抓緊解決的問題。環(huán)境保護服務在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的比重日益加重，2000年成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)中最大子行業(yè)。廢物利用行業(yè)占環(huán)保產(chǎn)業(yè)比重出現(xiàn)明顯下降。自然生態(tài)保護包括農(nóng)業(yè)生態(tài)、自然生態(tài)和生態(tài)恢復等三個方面。其中，農(nóng)業(yè)生態(tài)保護是我國自然生態(tài)保護的主要組成部分，但生態(tài)恢復治理還比較薄弱。當前的潔凈產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務仍以污水、大氣治理設備、固體廢棄物處理設備為主。下面將具體分析一些重點子行業(yè)。

　　脫硫領域:

　　2005年1月27日，國家環(huán)保總局公布了46家尚未啟動脫硫項目的火電廠名單，并要求這些電廠在2005年年底前完成脫硫項目主體工程建設。隨后，華電、大唐、華能等大型電力集團和數(shù)十家電力公司都上了環(huán)保總局的"黑名單"。

　　為控制火電廠大氣污染物排放,國家環(huán)保總局下發(fā)了《關于加強〈兩控區(qū)酸雨和二氧化硫污染防治"十五"計劃〉重點火電脫硫項目監(jiān)督管理的通知》,明確要求重點火電脫硫項目在2005年1月底前完成項目審批,在2005年4月底前開工建設,在2005年12月底前完成主體工程建設。不能按期完成上述時間進度要求的重點火電脫硫項目所在地區(qū)、電力集團和企業(yè),其新建、改建和擴建火電項目將暫停審批。

　　按照業(yè)內(nèi)人士的測算,脫硫成本約5%左右。僅華電國際下屬的四個火電廠就將投入14億元左右。國家要求2010年前所有的火電廠必須完成全部的脫硫環(huán)保項目,這對電力環(huán)保類公司來說是一個很大的市場。

　　問題在于，雖然市場需求總量加大，但因脫硫行業(yè)進入門檻低，使得小公司為進入市場而發(fā)動價格戰(zhàn)，加上脫硫工程所需的鋼鐵、水泥等原材料大幅漲價，電力環(huán)保行業(yè)毛利率出現(xiàn)急劇下降的狀況。脫硫行業(yè)在未來5年內(nèi)仍將面臨一個競爭激烈的微利時代，具有一定的行業(yè)風險。

　　水電領域：

　　國家經(jīng)貿(mào)委的“電力工業(yè)十五”規(guī)劃中明確規(guī)定：水電將得到積極發(fā)展，火電將得到優(yōu)化發(fā)展，而核電、天然氣發(fā)電將得到適當發(fā)展。可見，相對低廉、清潔環(huán)保的水電開發(fā)處于電力開發(fā)最優(yōu)先的地位，也將獲得政策的扶持。

　　火電企業(yè)一方面要承受煤炭漲價的影響，另一方面還要面臨國家出臺的嚴厲的煙氣脫硫政策，兩方面的影響使其盈利能力下降。而水電公司則完全免去了這些問題的煩擾。水電機組一旦投產(chǎn)，其運行成本只有人工與這就兩項，目前中國水電運行成本一般為0.04-0.09分/千瓦時。而火電運行成本約為0.09-0.20元/千瓦時，且作為燃料的煤炭屬于不可再生資源，價格將持續(xù)上升。中國水電建設潛力巨大，據(jù)統(tǒng)計，中國可開發(fā)的水能資源裝機容量3.78億千瓦，水利資源開發(fā)利用率不到30%，大大低于發(fā)達國家50-70%的開發(fā)利用水平。水電行業(yè)的發(fā)展從2003年三峽工程的運行發(fā)電開始，而進入快速發(fā)展的階段。在未來約二十年內(nèi)依然是水電行業(yè)的高速發(fā)展期。經(jīng)預測，到2020年水電開發(fā)率達到68%左右，該行業(yè)進入成熟階段。水電行業(yè)，魅力無限……

　　污水處理領域:

　　污水處理設備可分為工業(yè)廢水和生活污水處理設備兩種。按照綠色奧運的目標,2008年,北京污水處理率將由目前的42%提高到90%。為此,北京將投資120億元,開工建設9座污水處理廠和8座再生水處理設施。屆時,北京將逐步實現(xiàn)《奧運行動規(guī)劃》中污水零排放任務。這為污水處理行業(yè)的企業(yè)提供了良好的發(fā)展契機。2000年以前，我國城市的污水處理廠都是由政府來投資建設運營的，污水處理率低下。而現(xiàn)在各個城市及地區(qū)都在提倡污水處理項目的BOT，這個領域的市場化正在逐步推進。投資污水處理行業(yè)，重要的是選擇最佳的運營模式以及順應政策從而選準最佳進入時機。

　　BOT模式，是指政府把基礎設施建設項目，通過招標與談判，交由私營部門直接投資建設，并給予投資者在項目建成后一定時期內(nèi)的特許權。投資者在此特許期內(nèi)，通過經(jīng)營收回投資并取得利潤，特許期結束后把該項目完好地、無條件地移交給政府。

　　2003年底，北京市推出了五座污水處理廠，采用公開招標方式選擇境內(nèi)外項目投資人，由政府授予其特許經(jīng)營權。政府采用BOT的模式，明確建設及經(jīng)營污水處理設施的年限，投資人擁有20年的經(jīng)營權。穩(wěn)定的回報吸引了大批境內(nèi)外投資者前來參與投標。目前，這五座污水處理廠都已經(jīng)找到了投資者。

　　2004年，亞洲環(huán)保(AsiaEnvironment)獲得總值1億8500萬人民幣(3885萬新元)的新合約，在中國南昌開展污水處理業(yè)務。集團準備以不低于25%的比例在項目中投資，并通過屬下在中國進行水務承包工程的機構，開展這項為期20年的BOT工程。這是亞洲環(huán)保繼取得江蘇南通總值2億6000萬人民幣的供水合約后，半年內(nèi)獲得的第二個BOT項目。

　　亞洲環(huán)保董事王新說：“和水務有關的承包工程在中國市場所面對的競爭是激烈的，它的盈利也會起落不定，集團因此準備將以往單純進行承包，轉(zhuǎn)向掌握更多BOT項目，并且讓掛牌公司以少數(shù)股東身份和較少的持股比例參與投資，再由屬下公司來開展項目的部分工程，以穩(wěn)定投資收益。”從單純的承包工程調(diào)整到BOT經(jīng)營模式，與政府達成水價協(xié)議，便可保證環(huán)保企業(yè)獲得穩(wěn)定的收益，這是亞洲環(huán)保的盈利之道。

　　新能源領域：

　　發(fā)展新能源是實施我國可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的需要。新能源主要包括：太陽能領域、風能領域、垃圾發(fā)電領域等。

　　航天機電有關人員表示，太陽能相關領域不屬于暴利行業(yè)，其前景要依賴國家的扶植政策。因此，對于涉足太陽能領域的上市公司而言，短期內(nèi)顯然難以見到明顯的效益。同樣的情況也適用于風能應用。據(jù)預測，未來五年將是中國垃圾焚燒行業(yè)高速發(fā)展的階段，也是其市場化、產(chǎn)業(yè)化的形成階段。而據(jù)了解，垃圾發(fā)電初期耗資大，運行后發(fā)電收益并不如人們預想的那樣大。企業(yè)只有靠開發(fā)銷售設備盈利，投資回收期較長，需要有雄厚的資金支持。在新能源領域，目前很難在短時期內(nèi)獲得豐厚的回報。因此，在新能源領域的投資者，多為大型外資集團與國企。民營企業(yè)很難介入。

　　近日，由中央企業(yè)神華集團公司直屬的國華能源投資有限公司參與開發(fā)的一項總投資９０億元的風力發(fā)電項目落戶于張家口市尚義縣，這個項目建設規(guī)模達１００萬千瓦，是我國目前最大的風力發(fā)電項目。

　　據(jù)報道，香港中國能源環(huán)保集團有限公司擬在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達拉特旗投資建設年產(chǎn)500萬噸煤制甲醇項目，以及配套煤田和360萬千瓦規(guī)模的自備清潔電廠，該項目計劃總投資50億美元。目前可以替代汽油的新能源的主要方式有：甲醇代油、乙醇代油以及二甲醚代油。此外，由于國際市場上80%以上的甲醇生產(chǎn)都是以天然氣為原料，目前國際天然氣價格也居高不下，導致國際甲醇長期在高位運行。而甲醇又是一種重要的有機化工原料。因此，生產(chǎn)甲醇的利潤也極其豐厚。

　　據(jù)顯示，香港中國能源環(huán)保集團有限公司在從去年5月到9月的數(shù)月期間，該公司在內(nèi)地投資數(shù)十億元人民幣。到目前為止，該公司已在國內(nèi)投資了水電廠、火電廠、煉油廠、化工廠、自來水廠、污水處理廠、垃圾處理廠等近百家。這次，選擇投資煤制甲醇項目的原因有幾方面：國際原油價格高企、《京都議定書》的生效等。可以說，該集團是在恰當時間和地方作恰當項目的投資。

　　長期投資機會良好

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)長期來看的投資機會良好。在未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)將有更大的需求和前景。一方面，可持續(xù)發(fā)展是我國政策的指向。實行可持續(xù)發(fā)展的政策，就一定會看重環(huán)保產(chǎn)業(yè)。國家環(huán)保總局規(guī)劃財務司副司長陳斌說：“盡管中國近年來環(huán)保投資總量不斷攀升，但占GDP的比例依然較低，與控制環(huán)境污染、改善環(huán)境質(zhì)量的需求差異較大。”我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)銷售收入占GDP的比重逐年提高，2000年，這一數(shù)字達到1.89%，但與發(fā)達國家環(huán)保產(chǎn)業(yè)占GDP比重為2-5%相比，還有差距，具有很大的發(fā)展空間。預計到2005年，中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)將在現(xiàn)有基礎上以不低于12％的速度增長，環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場總額將達到4700億元，約占當年GDP的3.7％。

　　另一方面，我國經(jīng)濟實力的增強為環(huán)保事業(yè)的發(fā)展提供了基礎。環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要社會經(jīng)濟發(fā)展水平和總體經(jīng)濟運行狀況的支持。國家宏觀經(jīng)濟形勢良好，可用于環(huán)保投資的資金就較為充裕。

　　把握投資機會

　　從以上分析來看，中國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)行業(yè)內(nèi)存在廣闊的投資機會，但不同子行業(yè)間的差異性很大，對投資機會要仔細甄別，準確把握。

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)涵蓋領域極廣，在對環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資過程中，會遇到截然不同的情景。一方面，會有經(jīng)過股份制改造的大型國企環(huán)保集團尋求投資，以求更大的發(fā)展，比如上市。另一方面，更會有民營企業(yè)，有了某種新技術的注入而需要尋求風險投資的幫助進行創(chuàng)業(yè)。投資這種項目，重點要看新技術的注入是否具有變革性的意義，是否能帶來很大的經(jīng)濟效益與社會效益，具有明確的盈利模式。不同類型的投資者都可以在環(huán)保產(chǎn)業(yè)中找到合適的領域。

　　就退出機制而言，風險投資家采用的退出政策有下列幾種方式：風險投資企業(yè)公開上市；與其他企業(yè)兼并或被其他企業(yè)收購；股本贖回或私人收購；破產(chǎn)。這幾種方式中以公開上市為最佳。據(jù)悉，證監(jiān)會發(fā)審委可能會在一個較長時期內(nèi)停止審核股票首發(fā)，停止IPO意味著很多大盤股發(fā)行A股的計劃將被推遲。況且，現(xiàn)在國內(nèi)的環(huán)保行業(yè)上市公司多為“國字頭”，因此，環(huán)保企業(yè)若通過在國內(nèi)資本市場上市退出可能性非常小。若選擇海外上市，2004年美國、新加坡、香港主要三個上市地點中，只有三家環(huán)保企業(yè)在新加坡上市。上市之路，難以走通。應該說，環(huán)保行業(yè)的上市退出之路并不暢通。而收購兼并，則是環(huán)保行業(yè)的發(fā)展趨勢。

　　把握好環(huán)保業(yè)的切入點。環(huán)保行業(yè)分為五個不同的子行業(yè)，每一個子行業(yè)又有不同的內(nèi)容。子行業(yè)間具有不同的發(fā)展程度、市場化程度以及不同的國家政策，因此把握子行業(yè)間的差異，找準時機結合自身優(yōu)勢進入才是制勝之道。比如由于我國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)不夠市場化，在選擇行業(yè)進入時，要注意其壟斷程度。舉例說明，如果投資者在政府公共關系上具有相對優(yōu)勢，可優(yōu)先考慮進入具有資源壟斷性、競爭排他性特點的行業(yè)。

　　順應政策，順勢而為。環(huán)保產(chǎn)業(yè)是一個政策引導型、以政府需求為主要拉動力的產(chǎn)業(yè)部門，政府政策關于環(huán)境保護的政策輕微的變化都可能對環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生較深遠的影響。密切注視國家關于環(huán)境保護方面法規(guī)、政策的動向，把握住政策發(fā)展變化的脈搏，就可以據(jù)此分析環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨向，在第一時間謀取收益。

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)中國處于快速發(fā)展時期的初級市場，在今后20年內(nèi)仍將持續(xù)10%以上的速度增長。掘金中國環(huán)保業(yè)，需要對行業(yè)進行充分的了解，縝密的分析，同時也需要膽識與氣魄。