2007年，我們依然看好電子元器件行業(yè)的投資價值。新技術(shù)的出現(xiàn)是我們長期看好行業(yè)的根本理由，而原材料價格的下降將極大提升上市公司的業(yè)績。基于對行業(yè)未來前景的判斷，我們建議投資者在2007年將電子元器件行業(yè)作為重點(diǎn)品種進(jìn)行配置。

　　悲觀預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)變

　　2006年是電子元器件行業(yè)充滿不確定性的一年。一方面行業(yè)創(chuàng)新的步伐被大大延后，另一方面原材料價格不斷上漲。但全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的2006年依然以高速增長結(jié)束：半導(dǎo)體及相關(guān)設(shè)備銷售額達(dá)到610億美元，比2005年增長19%；集成電路銷售額達(dá)到2090億美元，比2005年增長8.5%。對于2007年，市場依然存在疑惑，但與前段時間的悲觀預(yù)期相比，研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)變觀點(diǎn)。

　　美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）日前發(fā)出警告：有跡象顯示，內(nèi)存芯片正在因芯片需求旺盛而進(jìn)入供應(yīng)緊張狀態(tài)。2007年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)前景仍然不錯，預(yù)計將比2006年增長10%。同時，iSuppli預(yù)測，2007年全球半導(dǎo)體銷售額將比去年增長10.6%，從2585億美元上升到2858億美元；此后，預(yù)計銷售額增長速度2008年會放緩至8.7%，2009年在3.7%觸底，直到2010年增長速度回升到7.4%。

　　這種趨于溫和的周期性變化表明，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的動態(tài)已經(jīng)改變。10年來半導(dǎo)體行業(yè)的平均年增長率不斷下降，將最終穩(wěn)定在7－9%。半導(dǎo)體市場增長周期的波峰與波谷之間的落差也在變小，當(dāng)前周期波峰與波谷增長率之間的差距為6.9個百分點(diǎn)，而2001年波峰與2004年波谷之間的差距則高達(dá)52.7個百分點(diǎn)。促使半導(dǎo)體市場周期變得更加溫和的因素包括庫存管理和產(chǎn)能控制得到改善。

　　07年行業(yè)存在大機(jī)會

　　2007年，我們依然看好行業(yè)的投資價值，機(jī)會將來自以下幾方面：

　　首先，新技術(shù)的出現(xiàn)是我們長期看好行業(yè)的根本理由。作為產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)的電子元器件，主要受下游產(chǎn)品需求的推動，而下游的需求又主要取決于技術(shù)的創(chuàng)新。因此，隨著Vista、3G等重大創(chuàng)新在2007年的推出，電子行業(yè)將面臨非常旺盛的需求。據(jù)預(yù)測，在硬件和軟件技術(shù)推動下，2007年臺式機(jī)將在細(xì)分市場有所突破，而筆記本電腦將加快市場普及速度，全年P(guān)C銷售量有望達(dá)到2.84億臺（Gartner數(shù)據(jù)）。也許，PC產(chǎn)業(yè)的下一個春天即將到來。

　　其次，原材料價格下降。2006年電子行業(yè)的原材料如有色金屬和石化產(chǎn)品，都經(jīng)歷了一輪歷史性的上漲，屢創(chuàng)新高，對行業(yè)的利潤影響很大。但在2007年，原材料價格將逐步回落，這使得行業(yè)將處于一個利潤回升的階段。

　　第三，國家將對自主創(chuàng)新提出一系列相關(guān)政策。作為我國自主創(chuàng)新的重點(diǎn)行業(yè)，電子元器件行業(yè)將得到政策的極大支持。

　　在技術(shù)進(jìn)步和成本下降的雙重推動下，我們認(rèn)為技術(shù)實力和產(chǎn)業(yè)地位將決定企業(yè)的收益程度：一方面，新技術(shù)的出現(xiàn)要求電子企業(yè)能夠跟上技術(shù)進(jìn)步的步伐；另一方面，產(chǎn)業(yè)地位也決定了企業(yè)在上下游價格談判中所處的地位。

　　基于對行業(yè)未來前景的判斷，我們建議投資者在2007年將電子行業(yè)作為重點(diǎn)品種進(jìn)行配置。上半年是行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，如果給股價帶來一定短期回調(diào)壓力，將是積極介入的最佳時機(jī)。

　　重點(diǎn)個股點(diǎn)評

　　超聲電子（000823）：公司是我國最大的內(nèi)資PCB生產(chǎn)企業(yè)，長期以來致力于技術(shù)創(chuàng)新，在內(nèi)資企業(yè)中擁有領(lǐng)先地位，擁有電鍍填盲孔、激光直接鉆銅片和多次積層工藝。這使得公司產(chǎn)品定位高端，和國內(nèi)其他廠家拉開了距離。從2005年開始，公司的HDI板率先放量，HDI板主要用于對產(chǎn)品體積有較高要求的便攜式消費(fèi)電子產(chǎn)品如手機(jī)、MP4、數(shù)碼相機(jī)等。目前，內(nèi)資PCB廠商只有少數(shù)擁有大批量生產(chǎn)HDI板的能力。

　　公司的主要客戶包括中興、華為等3G大廠，以及索愛等國際手機(jī)巨頭，內(nèi)資的聯(lián)想、波導(dǎo)、廈新等手機(jī)廠商也是公司客戶。預(yù)計隨著3G的推出，公司的產(chǎn)品需求將會得到大幅提升。

　　士蘭微（600460）：公司是我國IT企業(yè)利用自身實力，依托本土資源，長期不懈進(jìn)行自主創(chuàng)新，最終使價值得到根本提升的典范。公司由原來技術(shù)單一、以低端消費(fèi)芯片為主的企業(yè)，逐漸變?yōu)橐患覔碛卸囗椇诵募夹g(shù)儲備，并開始形成明確新利潤增長點(diǎn)的企業(yè)。

　　經(jīng)過長期自主創(chuàng)新，士蘭微建立了完善的設(shè)計工藝平臺和制造平臺，這使得公司未來的發(fā)展有了堅實的基礎(chǔ)。伴隨著整體技術(shù)進(jìn)步，公司的競爭對手逐漸由國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閲H企業(yè)，這標(biāo)志著公司開始在全球具有一定競爭優(yōu)勢。

　　華微電子（600360）：公司是我國最大的分立器件生產(chǎn)廠商之一，其產(chǎn)品主要用于機(jī)箱電源等產(chǎn)品上。2007－2008年將是公司的快速增長期：一方面，隨著原材料價格上漲趨緩，公司將逐漸化解成本壓力；另一方面，隨著產(chǎn)能的擴(kuò)充和技術(shù)的提升，公司將獲得新的增長動力。

　　目前公司已經(jīng)掌握肖特基和可控硅的主要技術(shù)，其中肖特基產(chǎn)品月產(chǎn)已達(dá)1萬片，2007年肖特基和可控硅將成為公司產(chǎn)品技術(shù)提升的主要方面。MOS技術(shù)是公司技術(shù)進(jìn)步的關(guān)鍵，通過與快捷的合資，公司已經(jīng)基本掌握MOS技術(shù)，未來公司將進(jìn)入機(jī)箱電源的OEM市場。

　　新華光（600184）：公司是我國最大的光學(xué)玻璃生產(chǎn)廠商之一，其高端鑭系光學(xué)玻璃主要用于各種消費(fèi)電子產(chǎn)品的鏡頭上，市場需求廣泛。隨著公司鑭系光學(xué)玻璃的產(chǎn)能逐漸釋放，新華光的光學(xué)玻璃產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入一個快速增長期。