外資并購壟斷爭議

　　4月15日，由全國工商聯(lián)并購公會舉辦的第四次并購年會政經(jīng)要人云集，此次年會是歷次中規(guī)格最高的，從一個側(cè)面揭示并購成為“顯學(xué)”。
　　“戰(zhàn)斗已經(jīng)打響。”一位嘉賓引述并購公會名譽會長、中歐國際工商學(xué)院名譽院長劉吉的話稱。
　　外資并購未出現(xiàn)壟斷？
　　“投資28萬家企業(yè)，占全國企業(yè)數(shù)僅3%，但產(chǎn)生的工業(yè)增加值占27.8%，出口57%，占全國的稅收20%，就業(yè)占城市人口就業(yè)的10%。”
　　商務(wù)部原外國投資管理司司長胡景巖(現(xiàn)任商務(wù)部服務(wù)貿(mào)易司司長)用這組數(shù)字描述FDI在中國的作用，并正面反駁了近期熱議中的外資壟斷問題。他表示，實際上外資進(jìn)入的數(shù)量有限，在一些新興領(lǐng)域，外資占有的市場份額比較大，但目前從總體上看，還沒有出現(xiàn)某國的外商或某家跨國公司對于一個行業(yè)形成實質(zhì)性壟斷的情況。
　　與胡景巖的觀點類似，經(jīng)合組織企業(yè)和金融事務(wù)司投資處中國外商投資主任研究員Ken Davies提出，盡管中國現(xiàn)在已經(jīng)成為了世界直接投資的主要接納者，但是中國的跨國并購相對來講比例是比較小。來自經(jīng)合組織的《中國跨國并購政策報告》在年會當(dāng)日公開，報告呼吁中國給予更開放的跨國并購政策，并建議以東北作為試點“以點帶面”推開。
　　一邊肯定并購的正面作用，另一方面委婉地表達(dá)自己的看法，劉吉說：“現(xiàn)在中國并購市場是一場混戰(zhàn)，上有政策，下有對策，而更有對策的不是本地企業(yè)，而是外資。”
　　劉吉解釋外資的對策時說，以不同子公司的名義在不同的地方展開收購，其實是一家，因此可以壟斷。而國有企業(yè)或民營企業(yè)要在全國進(jìn)行收購的話，反而碰到各種阻力。
　　全國政協(xié)副主席、全國工商聯(lián)主席黃孟復(fù)認(rèn)為四大需求使得并購勢不可擋——國有企業(yè)改革的重組和國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需要并購；外資企業(yè)進(jìn)入中國需要并購；民營企業(yè)做大、做強需要并購；中國企業(yè)走向世界也需要并購。
　　不少來自不同領(lǐng)域的被采訪者表示，并購的活躍主體幾乎注定是外資，其中資金是重要原因之一。
　　對于資金實力總體偏弱的中國企業(yè)而言，借重外部資金是必然的，但銀行的大門往往不容易敲開。
　　而對于外資而言，僅私募基金和LBO(杠桿收購)等工具就意味著難以計算的空間。
　　民資并購“無米之炊”待解
　　在上海證券交易所總經(jīng)理朱從玖看來，并購的潛在商機是所有企業(yè)共同面對的。
　　朱從玖認(rèn)為兩大動力推動著中國企業(yè)和外資尋覓并購商機：過去行政區(qū)劃帶來的產(chǎn)業(yè)重復(fù)布局的整合機會；進(jìn)一步開發(fā)和放松管制帶來的擴張沖動。
　　朱從玖和中國人民銀行副行長吳曉靈共同的觀點是融資管道需要松動。“如果不夸張地說，70%～80%的并購是要失敗的。這樣一個高風(fēng)險的行業(yè)，不能夠由信貸資金來介入。但是我們國家除了信貸市場以外，資本市場、債券市場極其落后。”吳曉靈說，“沒有融資的渠道，再好的項目也只能拱手讓給他人。”
　　在此基礎(chǔ)上，朱從玖提出四個可能助力的渠道：股票——部分上市公司如果以并購為目標(biāo)的話，特別是通過定向募股的方式解決融資的問題，應(yīng)當(dāng)放松；公司債——現(xiàn)在的債市品種很多，有企業(yè)債、融資券、國債、政策金融債等等，但是債券市場還沒有真正形成一個有效的債券市場，上市公司目前可發(fā)的債券類的產(chǎn)品只是一個可轉(zhuǎn)換債，一些信用債券是必然的趨勢；商業(yè)銀行考慮開辦并購的專項貸款；資產(chǎn)管理方面的突破。專項理財業(yè)務(wù)投資計劃完全可以把它規(guī)范構(gòu)造成為支持并購市場的專項理財，信托也可以支持并購重組業(yè)務(wù)。
　　“金融業(yè)初期的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理使得我們金融業(yè)的各個行業(yè)產(chǎn)生了分割狀態(tài)，不是分業(yè)，而是割斷了，銀行是銀行，保險是保險，證券是證券，信托是信托，雞犬之聲相聞，老死不相往來。現(xiàn)在隨著改革的深入，這些情況也有所改變。”朱從玖說。
　　朱從玖認(rèn)為商業(yè)銀行已經(jīng)在開始有選擇地涉足資本市場業(yè)務(wù)，下一步可以考慮把并購作為一項專門的業(yè)務(wù)加以規(guī)范、加以制約、加以發(fā)展。
　　朱從玖認(rèn)為，我們整個金融機構(gòu)里貸款占存款的比例不到70%，很重要的原因就是資本渠道不暢，因此商業(yè)銀行可以研究對并購提供專項的貸款。

柯志雄 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道