1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格下行，抑制了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)回落后整理。黃金大跌后橫盤和白銀小幅反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)反彈后回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)小幅回落。

5、現(xiàn)貨價格：7月24日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水350元/噸-升水410元/噸，平水銅成交價格38850元/噸39150元/噸，升水銅成交價格38880元/噸-39200元/噸。滬期銅延續(xù)大跌，市場更多投機(jī)商入市收貨，而隨著下游在銅價跌破39000元/噸后周末接貨量增加，市場整體現(xiàn)銅供應(yīng)再現(xiàn)吃緊，現(xiàn)銅升水被大幅推升，近午間滬期銅低位返升，快速拉升超200元/噸，市場成交受制，報價減少，整體成交依然火爆，市場主流成交以下游企業(yè)為主。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，中國6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，7月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，美國6月耐用品訂單。

7、重要行業(yè)新聞：1至6月中國精練銅累計產(chǎn)量377.83萬噸，累計同比9.39%。

小結(jié)

美聯(lián)儲已明確表示，希望在2015年提升利率，這將是近10年來美國首次加息。市場預(yù)測9月加息的幾率不到50%。市場焦點回到美聯(lián)儲加息預(yù)期上，根據(jù)過去美聯(lián)儲四次加息周期的規(guī)律，加息之后，銅價將大幅上漲，但是那時美國經(jīng)濟(jì)是世界經(jīng)濟(jì)的火車頭，中國經(jīng)濟(jì)影響較小，而如今，中國的有色金屬消費量遠(yuǎn)高于美國。因此，銅價表現(xiàn)還要關(guān)注中國財政政策力度。銅價持續(xù)下行后，存在反彈需求，預(yù)計近幾日震蕩整理，策略上，按照震蕩思路操作，或者等待波動反彈做多的機(jī)會。