國慶前銅鋅鎳均有反彈，結合盤面和技術面來看，銅鋅短期底部或已探明，再度下跌可能性不大，滬鎳暫缺增量利多提振，繼續上行空間有限。

美國9月新增非農就業人數為14.2萬，遠不及預期值+20.1萬；2.美國9月ISM制造業PMI值為50.2，創新低，預期為50.6；3.歐元區9月CPI初值同比-0.1%，預期+0.0%；4.國內9月官方制造業PMI值為49.8，預期為49.7；5.IMF將2015年全球經濟增速預期由3.3下調至3.1%。綜合看，宏觀面對有色金屬整體影響偏多。

截止9月30日，上海有色網1#銅現貨均價為38290元/噸，較前日上漲260元/噸；較滬銅近月合約貼水20元/噸；期銅反彈，節前市場較為冷清，持貨商急于節前換現，調降升水出貨，而整體市場成交量大幅縮減，現貨貼水成交，整體成交清淡。當日上海有色網0#鋅現貨均價為13880元/噸，較前日上漲130元/噸；較滬鋅近月合約升水60元/噸；鋅價有所反彈，少量倉單流出，貿易商挺價意愿較強，下游少有入市，多以進入休假狀態，市場供需兩淡。當日1#鎳現貨均價為75450元/噸，較前日上漲550元/噸；較滬鎳近月合約升水50元/噸；貿易商節前多休市，下游少量采購，出貨量以金川鎳為主，午后鎳價上行，采購減少，節前整體成交平淡。

截止到昨日，倫銅現貨價為5196美元/噸，較3月合約升水9美元/噸；倫銅庫存為30.81萬噸，較前日減少4125噸；上期所銅倉單為3.69萬噸，較前日減少300噸。以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.62（進口比值為7.64），進口虧損為106元/噸（不考慮融資收益）。倫鋅現貨價為1670.25美元/噸，較3月合約貼水22.75美元/噸；倫鋅庫存為58.87萬噸，較前日減少1950噸；上期所鋅倉單為3.88萬噸，較前日減少1851噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.24（進口比值為8.22），進口盈利為26元/噸（不考慮融資收益）。倫鎳現貨價為10131美元/噸，較3月合約貼水39美元/噸；倫鎳庫存為44.64萬噸，較前日減少2634噸；上期所鎳倉單為2.42萬噸，較前日持平；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.73（進口比值為7.65），進口盈利約為789元/噸（不考慮融資收益）。

據INSG，2015年原生鎳將過剩4.9萬噸；據ICSG，2015年全球銅市將由前期預估的過剩36萬噸轉為供需平衡，明年將由23萬噸過剩轉為13萬噸短缺；嘉能可股價連續上漲，其執行長稱銅礦減產將推高銅價。

總體看，受銅市供需面轉多、嘉能可股價回升提振，長假期間倫銅企穩上行，預計國內市場補漲可能性較大，建議新多入場；滬鋅底部或已探明，且暫無利空壓制，其有望跟隨外盤漲勢，建議新多入場；滬鎳或受累于全球過剩預期，短期觀望為宜。

操作上，滬銅Cu1512新多于38400下方入場，以37600止損，滬鋅Zn1512新多于13820下方入場，以13300止損，滬鎳暫觀望。