國際現(xiàn)貨壓力還是偏大，主要中國進(jìn)口銅減少，倫敦現(xiàn)貨持續(xù)維持貼水狀態(tài)。國內(nèi)現(xiàn)貨上周五升水接近400元，隔月價差偏大，庫存下降，或有技術(shù)性或報(bào)復(fù)性反彈，但反彈不是主基調(diào)，可依舊維持偏空思路來操作。可在39500元/噸和5400美金/噸處進(jìn)行拋空，滾動操作，不追高。

美聯(lián)儲升息預(yù)期升溫 中國經(jīng)濟(jì)疲軟

繼7月6日由于系統(tǒng)性風(fēng)險大跌后，銅價稍微反彈后又震蕩下行，市場人氣普遍疲弱、偏空，對中國的憂慮令銅價再度創(chuàng)出年內(nèi)新低，一度擊穿5200美元一線，觸及2009年7月來最低的5191.5美元，上周期銅大跌約4%，為約一個月最大周度跌幅。

最近由于黃金價格的急跌增加了美元的吸引力，而且隨著交易商對美聯(lián)儲將在今年晚些時候升息的預(yù)期升溫，增加美元動能，美元一度跳升至三個月高位，對銅價構(gòu)成一定壓力。后又回吐漲幅，但由于市場對全球經(jīng)濟(jì)的謹(jǐn)慎情緒依然較濃，特別是對中國經(jīng)濟(jì)成長和需求的信心仍在減弱，歐美股市表現(xiàn)也不佳，銅價的反彈并未形成勢頭，而是又出現(xiàn)一輪下滑。市場對需求端
和經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)憂揮之不去，持續(xù)壓制銅價，因此銅價對美元的小幅下挫并不“領(lǐng)情”，繼續(xù)下跌并創(chuàng)出年內(nèi)新低。上周五公布的中國7月財(cái)新制造業(yè)PMI初值48.2，預(yù)期49.7，前值49.4。數(shù)據(jù)降至15個月來最低，大幅不及預(yù)期，主要分項(xiàng)數(shù)據(jù)也都表現(xiàn)不佳。雖然數(shù)據(jù)令市場認(rèn)為未來寬松仍應(yīng)繼續(xù)加碼，但畢竟疲弱的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)不牢，令市場愈發(fā)擔(dān)憂中國需求增長不穩(wěn)定，難以消化不斷增長的供應(yīng)，銅價仍偏弱勢。最新公布的工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)仍然疲軟。中國6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降0.3%，增速進(jìn)一步回落，前值增長0.6%。1-6月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降0.7%，降幅比1-5月收窄0.1個百分點(diǎn)。

長協(xié)礦幾無成交  煉廠出貨不積極

最近無論進(jìn)口銅精礦TC，還是國產(chǎn)銅精礦作價系數(shù)，均保持平穩(wěn)，但國內(nèi)外礦成交均表現(xiàn)清淡。進(jìn)口礦方面，干凈銅精礦TC平穩(wěn)，報(bào)價仍在80-85美元/噸，混礦報(bào)價115-120美元/噸左右。由于今年整體長單簽訂比例高且到貨情況良好，冶煉廠原料庫存較為穩(wěn)定，因此作為長協(xié)礦補(bǔ)充的現(xiàn)貨市場幾無成交，據(jù)大型進(jìn)口貿(mào)易商反映，近期的現(xiàn)貨礦交易還是2-3周之前成交的。

預(yù)計(jì)后期現(xiàn)貨TC或較目前小幅走低，但受今年冶煉廠長單比例整體較高，現(xiàn)貨需求量有限因素影響，現(xiàn)貨干凈礦TC整體較難跌破80美元/噸。

海關(guān)總署周二公布，中國6月進(jìn)口精煉銅255,067噸，同比上升0.01%，環(huán)比下滑7.38%。而另中國國家統(tǒng)計(jì)局公布的6月精煉銅產(chǎn)量為695121噸，同比增加13.1%，而環(huán)比增加6.55%。從國內(nèi)現(xiàn)貨銅市場升貼水情況來看，市場并未表現(xiàn)進(jìn)口貨源泛濫。冶煉廠出貨并不積極，仍有控制投放量的舉動。

現(xiàn)貨按需接貨 廢銅購貨謹(jǐn)慎

現(xiàn)貨雖然仍維持較高的升水格局，但價格弱勢，令中間商投機(jī)活躍度下降，交投顯得較為匱乏，致使部分進(jìn)口持貨商開始逐步調(diào)降升水以求成交；銅價跌破4萬元后，下游入市積極性略有增加，但對銅價從低位返升的可持續(xù)性質(zhì)疑，因此依然按需接貨為主。當(dāng)前銅市需求仍處于淡季，廢銅買家在銅價仍顯易跌難漲的情況下，購貨持續(xù)謹(jǐn)慎。持貨商存貨普遍有虧損，因此依舊 挺價惜售，進(jìn)一步打壓需求。

下游消費(fèi)沒有起色

國家統(tǒng)計(jì)局18日公布6月全國70個大中城市房價變動數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)顯示，房價環(huán)比上漲城市個數(shù)增加，且漲幅擴(kuò)大。新建商品房住宅價格平均環(huán)比漲幅高達(dá)0.17%，二手房指數(shù)漲幅更是達(dá)到了0.33%，創(chuàng)造了最近兩年的最高環(huán)比上漲。雖然近幾個月中國房產(chǎn)市場銷售行情明顯好轉(zhuǎn)，但從三四線城市去庫存過程判斷，中國的房產(chǎn)施工泡沫還沒有結(jié)束，房地產(chǎn)的固定資產(chǎn)投資增速將進(jìn)一步放緩至2%左右。電網(wǎng)電力投資方面，今年開始有減弱的跡象。據(jù)中國國家電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2015年電網(wǎng)投資較2014年增長24%至4200億元，2014年增長13.8%。從投資構(gòu)成看，2015年投資的70-80%投在特高壓上，而這塊耗銅量極為有限。總體看，電網(wǎng)投資這塊今年耗銅量會有明顯減少。

行情展望

當(dāng)前希臘危機(jī)已暫告一段落，但美聯(lián)儲動向及美元走勢重新成為金屬市場關(guān)注的焦點(diǎn)，無論從歐美貨幣政策前景的背離局面還是從希臘方面的一些不確定性來看，歐元若要繼續(xù)反彈，需要重要的利好因素進(jìn)一步刺激，因此美元仍會相對強(qiáng)勢，對銅價不利。而且，處于消費(fèi)淡季，下游對銅價的拉動有限，進(jìn)一步增強(qiáng)壓制力量。此外，目前不少機(jī)構(gòu)和投行都在下調(diào)銅價預(yù)期，
對市場心態(tài)亦有影響。

技術(shù)上，再次跌破4萬元后，阻力和壓力都愈發(fā)增強(qiáng)，圖形和均線都呈空頭格局。整體來看，當(dāng)前銅價面臨下壓因素較多，弱勢仍將維持，雖然近期連續(xù)下挫后需關(guān)注下行強(qiáng)度可延續(xù)性，或有技術(shù)性或報(bào)復(fù)性反彈，但反彈不是主基調(diào)，可依舊維持偏空思路來操作。可在39500元/噸和5400美金/噸處進(jìn)行拋空，滾動操作，不追高。