目前，證券市場的供求關(guān)系發(fā)生了巨大變化，一方面是機構(gòu)規(guī)模迅速壯大，資金供應(yīng)異常

充分；另一方面，市場規(guī)模過小，投資品種單一的矛盾日益突出。在這種情況下，迫使新資金
不斷發(fā)掘新的熱點和尋找新的潛力行業(yè)，而成長迅速或前景光明的行業(yè)成了資金追捧的對象，
也正是基于以上分析，我們成功挖掘并推介了煤炭、遠(yuǎn)洋運輸行業(yè)等，在大盤相對偏弱的情況
下，這些行業(yè)的股票表現(xiàn)十分出色，持續(xù)逆市拉升，成為領(lǐng)漲大盤的熱點。

　　根據(jù)以上對新資金建倉規(guī)律的把握，我們認(rèn)為業(yè)績優(yōu)良、成長迅速，并且仍有2-3年輝煌
時期的工程機械行業(yè)有望成為市場新資金爭奪建倉的重點，股指的大幅波動將創(chuàng)造難得的介入
良機。

　　一、工程機械行業(yè)投資價值分析：政策、需求雙輪驅(qū)動，至少2年業(yè)績輝煌1．持續(xù)高增長
受惠于產(chǎn)業(yè)政策，緊縮政策難擋發(fā)展步伐為了消除亞洲金融危機和國內(nèi)治理整頓措施的雙重影
響，遏止社會需求極度萎縮和投資低迷的被動局面，1992年起，國家相繼實施系列積極財政政
策，其中一個重大舉措就是持續(xù)發(fā)行8000億元國債用以加大基礎(chǔ)設(shè)施投入，推動固定資產(chǎn)投資
規(guī)模迅速擴大。黨的十六大提出振興東北、加大農(nóng)業(yè)投入以及新興工業(yè)化的目標(biāo)以后，各地紛
紛提出抓住機遇、擴大投資、提高工業(yè)化和城市化水平的目標(biāo)，固定資產(chǎn)投資迅速空前高漲，
截止到2004年1－2月，城鎮(zhèn)50萬元以上項目完成固定資產(chǎn)投資3287億元，比上年同期增長
53％，創(chuàng)下1992年以來最高增長迅速，由此也極大地拉動了對工程機械行業(yè)的需求，促進了工
程機械行業(yè)的高速發(fā)展。

　　目前，針對固定資產(chǎn)投資過熱的情況，國家加強了宏觀調(diào)控，貨幣政策趨緊，這是非常必
要的。但我們認(rèn)為這種緊縮政策力度有限，并且對工程機械行業(yè)造成的負(fù)面十分有限。這是因
為，這次緊縮政策針對的主要對象是鋼鐵、汽車等資金密集型行業(yè)，而不是工程機械行業(yè)。同
時，國家在抑制鋼鐵、汽車等行業(yè)投資過熱的情況下，仍會加大對農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、交通運輸、電
力、煤炭等領(lǐng)域的投資力度，從而使工程機械行業(yè)的需求保持持續(xù)、快速增長，并且，由于以
上領(lǐng)域投資周期普遍較長，至少在2-3年，這就保證了工程機械行業(yè)的繁榮周期起碼還有2-3
年。

　　2．“雙高”稱雄，價值凸現(xiàn)，上漲空間極為廣闊相對于機械行業(yè)而言，2003年是極度輝
煌的一年。當(dāng)年，全國規(guī)模以上機械工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤１５３１億元，比上年增長４８.７
１％，首次突破千億元大關(guān)，創(chuàng)歷史最好水平。另外，從工程機械行業(yè)16家上市公司主要指標(biāo)
來看，2003年平均每股收益高達(dá)0.36元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2002年所有上市公司的平均每股收益水平和
2003年已公布年報公司的平均每股收益水平。2003年工程機械行業(yè)上市公司的凈利潤增長幅度
和主營業(yè)務(wù)收入增長幅度雙雙達(dá)到56%，實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤的同步大幅增長，這在
所有行業(yè)里面是極為罕見的，即使去年增長迅速的鋼鐵、煤炭、電子行業(yè)也望塵莫及。由此可
見，工程機械行業(yè)的繁榮與高速增長，有著強大的盈利水平和增長能力保證，而不是概念炒做
和預(yù)期炒做。作為巨額利潤財富的創(chuàng)造者，其投資價值勢必得到市場的高度認(rèn)可與追捧，從而
為其二級市場的價格大幅上漲創(chuàng)造契機。

　　3．增長潛力巨大，飆升黑馬隨時迸發(fā)工程機械行業(yè)的投資價值不僅體現(xiàn)在現(xiàn)有高盈利、
高成長方面，更重要的是還體現(xiàn)在未來巨大的增長潛力方面。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)綜合分析預(yù)測，雖
然國家正在采取措施抑制投資過熱勢頭，但2004年固定資產(chǎn)增長速度仍將維持在25%左右的水
平。同時，雖然由于增長過快、基數(shù)變大因素影響，工程機械行業(yè)2004年增長迅速可能減緩，
但仍將保持25%左右的增長速度，2005年也將保持20%左右的增長速度。我們之所以作出以上判
斷，并非是主觀臆斷，而是有著堅實的政策支持與市場需求拉動。在今后3、5年時間里，三峽
工程、南水北調(diào)、西氣東輸、青臧鐵路、西電東送、上海世博、北京奧運等重大工程相繼進入
建設(shè)高峰期，振興東北、開發(fā)西北、加大農(nóng)業(yè)投入等也將進入實施階段，這將極大帶動投資規(guī)
模的迅速增長，單是2004年、2005年開工的奧運工程總投資就高達(dá)3000億元。水利建設(shè)方
面， “十五”期間將有２８００億元用于防洪工程建設(shè)、修建高標(biāo)準(zhǔn)堤防、疏浚河湖、清淤
清障，大中城市防洪建設(shè)等；公路建設(shè)、鐵路建設(shè)等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，總投資將達(dá)到
3000億元左右。電力工業(yè)建設(shè)方面，２００３～２００５年電源建設(shè)需要６０００億元投資，
電網(wǎng)建設(shè)需要３６００億元投資，西部龍灘、公伯峽、三板溪、水布埡等五大電站以及安徽瑯
琊山、江蘇宜興等抽水蓄能電站２００４年都將進入施工的關(guān)鍵時期。城鎮(zhèn)建設(shè)方面，２００
５年我國要實現(xiàn)城鎮(zhèn)人均１０平方米居住面積的小康目標(biāo)，需要興建約２０億平方米的城鎮(zhèn)住
宅，與此同時還將興建８０億平方米的農(nóng)村住宅，改造２４億平方米城鎮(zhèn)住宅和２５％的農(nóng)村
住宅，預(yù)計今后幾年中，我國建筑房地產(chǎn)增長速度至少高于國民經(jīng)濟增長速度５個百分點以
上。所有這些，都將拉動對工程機械的快速需求，為工程機械行業(yè)持續(xù)、高速發(fā)展提供歷史性
機遇，相關(guān)公司的業(yè)績也將持續(xù)高速增長或持續(xù)保持高盈利能力，這勢必會吸引市場資金的積
極介入，催生長期大牛股的誕生。

　　二、工程機械行業(yè)上市公司投資價值分析對工程機械行業(yè)上市公司投資價值的分析，主要
可以從其盈利能力（每股收益、凈利潤增長速度）、主營業(yè)務(wù)收入增長速度、主導(dǎo)產(chǎn)品市場潛
力等幾個方面進行判斷。以下是首放實戰(zhàn)評價體系對工程機械上市公司進行的實戰(zhàn)評價。

　　北京首放工程機械行業(yè)上市公司實戰(zhàn)評價體系
證券名稱 代 碼 每股收益（元） 凈利潤增長 主營收入增長 主導(dǎo)產(chǎn)品
首放實戰(zhàn)評價
三一重工 600031 1.35 55% 112% 拖泵、泵車 成長性優(yōu)
常林股份 600710 0.5 220% 50% 裝載機 成長性優(yōu)
中聯(lián)重科 000157 0.46 50% 76% 混凝土機械 成長性優(yōu)
徐工科技 000425 0.21 9% 65% 壓路機、攤鋪機 成長性良
桂柳工 000528 0.68 77% 51% 裝載機、挖掘機 成長性優(yōu)
山推股份 000680 0.54 5% 11% 推土機、挖掘機 成長性中
河北宣工 000923 0.03 -36% 52% 推土機、裝載機 成長性中
山東臨工 600162 0.23 55% 73% 裝載機、挖掘機 成長性優(yōu)
北方股份 600262 0.09 -48% 9% 非公路自卸汽車 成長性中
中發(fā)展 600335 -0.038 88% 11% 平地機、裝載機 成長性良
星馬汽車 600375 0.75 -20% 43% 散裝水泥車、混凝土攪拌車 成長性
中
特精股份 600468 0.057 88% 178% 農(nóng)業(yè)機械 成長性優(yōu)
力源液壓 600765 0.047 243% 40% 液壓件 成長性良
廈工股份 600815 0.18 51% 55% 輪齒裝載機 成長性優(yōu)
上海電氣 600835 0.58 51% 24% 電梯、印刷機械 成長性良
上柴股份 600841 0.16 10% 41% 柴油機 成長性中
平 均 0.36 56% 56%

　　三、工程機械行業(yè)二級市場表現(xiàn)：牛氣十足，率先創(chuàng)出歷史新高

　　1．首放工程機械行業(yè)指數(shù)：截止到2004年4月9日，首放工程機械行業(yè)指數(shù)為182點，率先
突破2001年6月28日的歷史高點181點，表現(xiàn)異常強勁。另外，根據(jù)首放二級市場資金監(jiān)測系統(tǒng)
發(fā)現(xiàn)，從3月9日到4月9日這段時間內(nèi)，工程機械行業(yè)累計上漲13%，而同期上證指數(shù)累計上漲
9%，工程機械行業(yè)表現(xiàn)明顯強于大盤；期間，工程機械行業(yè)累計換手率為46%，而同期大盤累
計換手率為38%，說明工程機械行業(yè)大資金介入積極，一旦大盤企穩(wěn)上漲，這些受到大資金明
顯關(guān)照的行業(yè)勢必會出現(xiàn)大幅拉升。

　　2．機構(gòu)云集，搶籌積極。從公開信息跟蹤觀察情況看，截止到2003年報公布之日，工程
機械行業(yè)上市公司的前十大股東中，大批實力機構(gòu)位居其中，其中有海通證券、申銀萬國證
券、廣發(fā)證券、漢唐證券等12家券商，還有鵬華基金、社保基金、金泰基金、易方達(dá)基金、銀
豐基金等52家基金，眾多實力機構(gòu)的重倉介入，勢必會催生行業(yè)黑馬迸發(fā)，更使工程機械行業(yè)
的投資價值凸現(xiàn)，身價倍增，是不可多得的重點關(guān)注品種。

　　四、首放實戰(zhàn)投資建議：考慮到大盤還有反復(fù)震蕩探底機會，操作上以回調(diào)過程中介入為
主。同時，要重點關(guān)注行業(yè)龍頭公司。對于成長性分析，要注意動態(tài)跟蹤，重點關(guān)注那些投資
項目即將產(chǎn)生效益的潛力公司。