微軟(MicrosoftCorp.)、亞馬遜(Amazon.comInc.)和谷歌(GoogleInc.)等頂尖網絡和科技企業為了保住競爭優勢而不得不加大投入，但已有一些公司的這種做法遭到了投資者的唾棄。

微軟近期宣布了下個財政年度的支出預期，支出將主要用于改善網絡廣告服務方面。這個數字比分析師的普遍預期高出約20億美元，令華爾街始料不及。谷歌表示，今年的資本開支增幅將遠高于收入增幅。亞馬遜則表示將繼續加大對技術及內容等領域的投入。

投資者和分析師認為，科技公司的這些巨額投入有時非但不能收到明顯效果，而且，還會削弱公司的盈利能力。例如，FriedmanBillingsRamsey的分析師戴維•希拉爾(DavidHilal)在研究報告中就認為，這種做法損害了投資者的利益，但希拉爾將微軟的股票評級定為“買進”。

還有一些保守的投資者建議對那些大肆花錢的企業持觀望態度，等了解了支出的詳情后再作決斷。但也有投資者為了發泄心中的不滿，猛烈地拋售了一些宣稱準備擴大投入的網絡和科技企業的股票。

以微軟為例，該公司在第三財政季度業績電話會議上表示，為了抵抗谷歌的攻勢，準備加大投入。希拉爾估計說，截至明年6月的2007財政年度，微軟的運營費用將達到約216億美元。第二天，在投資者的猛烈拋售下，微軟的市值一下子損失了11%，并且，自此之后，微軟的股價節節下挫。周二下午4點，微軟收盤時報23.62美元，下跌0.11美元，跌幅0.5%，市值超過2,400億美元。

MunderCapital的投資組合經理馬克•勒波維茨(MarkLebovitz)稱，微軟的支出預期實在是令人大失所望。他原以為微軟進入了一個收入和盈利實現雙增長的產品周期。他說，我們并沒有看到收益的加速增長，也不確定增加的運營支出將作什么用途。

2004年以來，為了在網絡搜索市場上與谷歌相抗衡，微軟投入了巨額資金。但據調研公司NetRatingsInc提供的數據，2006年3月時，微軟在美國搜索引擎市場上的占有率反倒從2005年2月的14.2%下降到了10.9%。與此同時，谷歌和雅虎的市場占有率均有所攀升。

微軟首席執行長斯蒂夫•巴爾默(SteveBallmer)在上周四的會議上承認，他知道華爾街對公司的支出計劃心存不滿，但重申繼續投資是有必要的。巴爾默表示，他知道公司的支出計劃出乎了金融界一些人士的意料，他們將心中的不滿發泄到了微軟的股票上；但我們投資互聯網廣告的決心是非常認真的。微軟認為，對互聯網廣告的投入從長遠來看是會收到成效的。

亞馬遜也面臨著相同的問題。過去一年中，亞馬遜的股價基本上是在原地踏步。在此期間，亞馬遜不惜投入巨資開發數字音樂、數字電影等業務，但這些業務均未正式投入運營。

亞馬遜第一季度用于技術及內容的投入增長了59%，至1.46億美元。用于固定資產和網站建設方面的投入增長了77%，至4,600萬美元。而當季收入僅僅增長了20%，至23億美元。

貝爾斯登(BearStearns)分析師羅伯特•佩克(RobertPeck)表示，公司遲早都要對這些支出做出解釋，如果預期的投資回報率已成為“不可能完成的任務”的話，公司就應縮減支出。佩克把亞馬遜的股票評級定為“強于大盤”，貝爾斯登在過去12個月中與亞馬遜有過非投資銀行業務往來。佩克稱，亞馬遜正試圖評估其支出是否合理。

亞馬遜的發言人表示，公司預計技術及內容投入的增幅將在下半年大幅放緩，而且，亞馬遜認為這些投入將收到回報。周二收盤時，亞馬遜的股價漲0.15美元，至34.84美元，漲幅0.4%，其市值約為145億美元。

VictoryCapitalManagement的執行董事邁克爾•科斯庫巴(MichaelKoskuba)表示，EBayInc.也因投資者對其支出計劃不滿而遭到了拋售。VictoryCapital Management管理著560億美元的資產，持有eBay和谷歌的股票。過去一年間，EBay的股價下跌了5%，因投資者對其在中國等市場的投資及收購Skype等公司的并購交易感到擔心。

第一季度，Skype僅為eBay的13.9億美元收入做出了3,500萬美元的貢獻。一些分析師認為，Skype和中國的業務均尚未實現盈利。市值約為450億美元的EBay表示，Skype和建立中國業務乃立足于長遠之舉，最終會讓公司受益。周二收盤時，EBay的股票漲0.54美元，至31.86美元，漲幅1.7%。

但投資者對同樣是一擲千金的另一些科技企業則顯得要寬容得多。投資者對微軟這類成名已久的企業似乎比較苛刻，對初出茅廬、增長更快的企業則高抬貴手。

谷歌就是個典型的例子，雖然投資者對該公司的支出計劃持保留態度，但谷歌的收入和盈利卻屢屢超出華爾街的預期。谷歌上月公布了季報和準備加大投入的消息后，其股價非但沒有暴跌，反而上漲了22.10美元，至437美元，漲幅達5%。周二收盤時，谷歌漲14.02美元，至408.80美元，漲幅3.6%。谷歌的發言人拒絕就本文置評。

谷歌表示，投入將用于添置服務器、網絡設備、數據中心、房地產和校園設施。谷歌預計今年資本支出的增幅將超過收入。去年，谷歌的收入增長了92%，至61億美元；資本支出升至8.38億美元，比上一年的3.19億美元增長了一倍以上。

科斯庫巴表示，只要在收入和盈利方面能夠繼續達標，這些科技企業就可以繼續投入。

MyleneMangalindan

來源：華爾街日報