摘要： 

上周，滬鋁走出了下行的行情，從今后一段時間看，滬鋁走勢受到以下幾個因素影響： 

1、中國政府在大宗商品價格上漲之季，調控通漲力度以及是給了市場一個加息的預期。 
2、歐洲危機又成為市場炒作的對象，以及美國非農就業數據預期較好，提振美元走勢。 
3、朝韓沖突造成朝鮮半島局勢緊張，直接或間接地給期貨市場帶來了一定程度地沖擊。 
5、盤面期鋁價格處于跌勢，在技術面上看,下周回調幅度還需觀測；鋁企生產成本價格在 15100-16100，對期貨價格和現貨價

格有一定的支撐作用。 

綜合上述基本面和技術面因素，后期滬鋁走勢仍將延續弱勢且偏空態勢。

一周行情綜述 

1、上周行情評述 

上周，滬鋁走出了震蕩下行的行情。周一，滬鋁主力合約1102 以16320開盤，周五收于16165，跌 155；交易量從周一 4.55 萬手下降到周五的 1.97 萬手，持倉量從 9.34 萬手降到8.23萬手。就其原因在于中國政府出臺了一系列的政策，來抑制國內的資產價格上漲趨勢，導致市場出現恐慌性拋售，打壓了期貨價格及現貨價格；同時歐洲債務危機以及朝鮮半島危機導致資金處于避險需求推升美元，導致大宗商品下跌。 

2、宏觀經濟狀況

1.在中國政府連續上調存款準備金后，市場預計國內加息勢在必行，源于國內 11 月份 CPI的變化、公開市場操作在管理流動性上遇到的困難、政策部門官員的相關言論、縮短政策時滯等四個方面的因素。 

2.歐洲債務危機又成為市場操作的對象，美國非農就業數據可能強勁，兩面推升美元，使美元指數走強。西班牙、葡萄牙續新西蘭債務危機之后的又一不確定性；同時在美國經濟繼續維持不斷復蘇的態勢，在第三季度 GDP 較前值有所提升以及本國消費者信心指數也有改善。

在這兩個方面的背景下，美元指數上周不斷走強。 

3.朝鮮半島沖突給金融市場帶來了一定的沖擊，使得資本市場的資金處于避險要求推升了美元走強。當然，美元走強還要歸功與 11月初對沖基金年前要反向操作回撤美國。 

4.從技術面來說，現在處于跌勢通道之中，1102 合約的價格為 16165；鋁企的生產成本為15100-16100，從這個角度看，期貨價格下跌的趨勢仍在但下跌空間有限。  

從上述宏觀經濟狀況，我們可以得出以下幾點結論： 
從上述分析可以看出，中國經濟增長向好，政府出手打壓大宗商品，促使資金流入債市避險；同時歐元兌美元連續上漲，下周預計歐元兌美元上漲趨勢會趨緩，美元指數下跌也將趨緩。這將在一定程度上抑制大宗商品再向上反彈。

3、現貨市場 

行情評述 

1、長江有色金屬現貨 11月 26日鋁報價為 15960-16000，成交均價為 15980，現貨 貼水165-205. 
現貨價格在 15980來算，有的鋁企已經出現了虧損，說明現貨價格下跌的空間有限，但在期貨價格的打壓下，還會有下跌的趨勢。

5、下周展望 

綜合上述基本面和技術面因素，下周滬鋁以偏空為主，鑒于上述分析，特提供以下操作建議： 

1、對鋁加工企業來說，可以為明年一季度做一個買入套保，這個時候做一個買入套保是比較合適的時機。 

2、下周操作上以短空為主，日內操作；在行情跌勢過猛的情況下，可適當做多，日內操作。