本周三，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：CPI同比上漲3.3%，創(chuàng)年內(nèi)新高；PPI增幅為4.8%，同比回落；M1、M2增速繼續(xù)下滑，新增貸款為5328億元。在此背景下，最近兩個(gè)交易日股指出現(xiàn)震蕩下挫，市場(chǎng)擔(dān)憂央行可能采取調(diào)高準(zhǔn)備金率、加息等手段抑制通脹。那么，各家基金是如何解讀7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及在此背景下的基金投資？
　　

解讀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)具體分析經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，各家基金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩達(dá)成共識(shí)。諾安基金指出，工業(yè)增加值、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資以及社會(huì)消費(fèi)零售總額等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都呈現(xiàn)高位緩慢回落的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速如期而至，也是政府上半年主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。從7月先行指標(biāo)來(lái)看，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)繼續(xù)放緩，但在可控范圍之內(nèi)，也是政府期望達(dá)到的目標(biāo)。
　　

不過(guò)，對(duì)于通脹壓力，各家基金出現(xiàn)較大分歧。諾安基金指出，7月CPI創(chuàng)年內(nèi)新高，主要原因是食品漲價(jià)，尤其是豬肉價(jià)格7月呈現(xiàn)恢復(fù)性上漲。由于今年極端天氣和自然災(zāi)害較多，全球農(nóng)業(yè)減產(chǎn)已成定局，因此全球糧食價(jià)格上漲壓力比較大。下半年國(guó)內(nèi)糧食和豬肉價(jià)格進(jìn)一步上漲的壓力也不容忽視，所以存在一定通脹壓力。
　　

國(guó)投瑞銀優(yōu)化增強(qiáng)債券基金擬任基金經(jīng)理李怡文表示，受季節(jié)因素影響，未來(lái)2-3個(gè)月CPI可能會(huì)繼續(xù)上行，預(yù)計(jì)將在三季度末或四季度初見(jiàn)頂回落。1-7月CPI同比上漲2.7%，而同期1年期存款利率為2.25%，已出現(xiàn)較為明顯的“負(fù)利率”，雖然在經(jīng)濟(jì)下滑的大背景下已無(wú)加息必要，但不排除央行為抑制通脹預(yù)期而小幅加息的可能性。
　　

與之相反，廣發(fā)基金宏觀策略分析師孫建波認(rèn)為，7月CPI上揚(yáng)的主要推動(dòng)力是受季節(jié)、災(zāi)害因素影響而導(dǎo)致的食品價(jià)格上揚(yáng)，屬于短期結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲，不至于引發(fā)全面通脹，也不至于引發(fā)極端緊縮的貨幣政策，因?yàn)橹饕罟I(yè)品產(chǎn)能充分，糧價(jià)上漲的原因是農(nóng)業(yè)歉收，緊縮貨幣無(wú)助于解決問(wèn)題。
　　

上投摩根投資副總監(jiān)、行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理許運(yùn)凱也表示，從全年來(lái)看，7月CPI應(yīng)是全年的一個(gè)峰值，預(yù)計(jì)全年CPI可確保在3%以內(nèi)，通脹處于可控狀態(tài)，加息的概率進(jìn)一步降低。
　　

長(zhǎng)盛基金首席策略分析師黃欣欣則綜合指出，下半年加息等比較嚴(yán)厲的緊縮政策出臺(tái)的概率很小，由于政府已經(jīng)關(guān)注到經(jīng)濟(jì)回落的趨勢(shì)，二次探底的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于所有人來(lái)說(shuō)都是難以承擔(dān)的。但是未來(lái)政策較大程度放松也同樣不太可能，因?yàn)榍捌诖罅苛鲃?dòng)性投放的滯后效應(yīng)正在陸續(xù)顯現(xiàn)，而且諸如房地產(chǎn)問(wèn)題和融資平臺(tái)問(wèn)題等也都尚未得到解決。
　　

“號(hào)脈”基金投資對(duì)于最近兩個(gè)交易日的市場(chǎng)震蕩下挫走勢(shì)，許運(yùn)凱認(rèn)為，急劇調(diào)整有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的釋放，利于中長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)，其帶來(lái)的更多是一些積極因素。“市場(chǎng)在2600-2700點(diǎn)左右做些整固是件好事。惟有夯實(shí)基礎(chǔ)，后市才能有上升的空間。”
　　

不過(guò)，種種對(duì)數(shù)據(jù)的不同分析卻讓市場(chǎng)在經(jīng)歷一波反彈后的后市走勢(shì)顯得不甚明朗，也使得基民投基更為謹(jǐn)小慎微。對(duì)此，諾安基金建議，在有分歧的市場(chǎng)環(huán)境中，不妨選擇主題投資基金。主題投資就是自上而下地挖掘驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的潛在因素，前瞻性地把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。如即將發(fā)行的諾安主題精選基金，就將從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)特征、政策制度、特殊事件等多角度尋找投資主題，并積極利用各種投資主題靈活構(gòu)建組合。
　　

而在各類投資主題上，消費(fèi)主題受到一致看好。孫建波認(rèn)為，在此輪調(diào)整中消費(fèi)行業(yè)將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。“隨著中國(guó)城市化程度的進(jìn)一步提高，人口收入結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，大消費(fèi)的發(fā)展趨勢(shì)明確。在經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的大背景下，投資者應(yīng)抓住市場(chǎng)調(diào)整的機(jī)會(huì)，布局符合未來(lái)發(fā)展方向的，受益于人民生活質(zhì)量提高的消費(fèi)類行業(yè)和公司。”
　　

李怡文則表示，由于判斷當(dāng)前已接近通脹末期，因此投資債券基金的良機(jī)也隨之到來(lái)，建議投資者在基金組合中配置一定比例的債基，并選擇組合久期在2-3年、側(cè)重轉(zhuǎn)債配置的債券基金。