宏觀經濟運行：全球經濟深陷增長和通縮的的泥淖當中，美國經濟成長動能減弱，年內加息無望，歐洲經濟在復蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時準備擴大QE，中國經濟下行壓力仍未有效緩解，政府將繼續實施更加寬松的貨幣政策，更加積極的財政政策。

政策取向：2014年四季度以來，中國政府的政策基調未變，但是政策寬松的力度明顯加強，11月21日降息，2015年2月4日全面降準，2月28日再次降息，4月19日降準1個百分點。4月30日政治局會議定調穩增長。2015年8月26日起，下調貸款基準利率并降低存款準備金率0.25個百分點;自9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。10月1日起，取消商業銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省（市）推廣信貸資產質押再貸款試點。

最新消息：

美國9月耐用品訂單下降1.2% 。英國三季度GDP初值環比增長0.5%不及預期。美國10月諮商會消費者信心指數97.6遜于預期，央行決定，自24日起，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5%，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率0.5個百分點。歐洲央行釋放強烈寬松信號德拉吉暗示進一步降息可能，美國勞工部周四發布的報告顯示，10月17日當周，美國初次申請失業金人數增加3千，至25.9萬，在連續兩周大幅下降后首次增長。

全美地產經紀商協會（NAR）公布的數據顯示，美國9月成屋銷售總數年化555萬，高于市場預期的539萬，8月銷售數額從年化531萬修正為530萬。9月成屋銷售環比增4.7%，遠超預期的增1.5%。

4、鋁運行主要動因與制約：前期鋁價格出現反彈主要是由供應受限，中國穩增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁價格沖高回落主要是穩增長預期變動與美聯儲加息預期變動共同導致的。政策遲遲未能落地，產能過剩未能有效緩解，鋁下游需求疲弱。

5、鋁現貨簡評： 10月27日，滬鋁午后開盤后繼續小幅回升至10540元/噸附近，華南現貨成交集中10480-10490元/噸，較華東現貨升水120-140元/噸，由于期鋁價格止跌回升，且華南整體鋁錠流通量仍偏緊，持貨商挺價意愿較強，從而令市場成交出現大幅升水，隨著期鋁價格逐漸企穩，現貨成交穩定在10480元/噸附近，整體成交市況一般，部分下游企業仍有觀望情緒。

期貨： 10月27日，滬鋁主力早盤開于10425元/噸，盤中短暫探底10410元/噸后迅速回升，隨著空頭減倉離場，以及多頭買入，鋁價高點一度觸及10580元/噸，然而高點距離5日均線仍有一定距離，尾盤滬鋁主力僅報收10525元/噸，上漲60元/噸，漲幅為0.57%。滬鋁主力今日成交大減63270手至29.4萬手，持倉增加5008手至21.5萬手，多頭雖然入場，但仍顯謹慎和單薄，以日內短線為主，平倉離場較多，滬鋁指數今日持倉增加34376手至56.3萬手，空頭并未大量平倉，鋁價尋求止跌企穩。

小結

中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云，并且是在今年持續天量信貸的情況下發生的，意味著資金不僅難流入實體經濟，也難流向政府主導的基建項目。當前的偏強行情是時間、空間所形成的共振，但同樣認為這一共振點的時效性較為有限，在技術上不能脫離壓力區域時，提醒注意突破行情失敗或導致市場信心的重歸悲觀。

中國和美國的經濟數據疲軟重燃了投資者對全球經濟的擔憂。歐洲經濟依然難見光明，美國商務部周二發布的報告顯示，美國9月耐用品訂單經季調后下降1.2%，10月諮商會消費者信心指數97.6遜于預期，美國的信心、制造業難言樂觀。中國第一鋁撫順鋁業停產，預計隨著鋁價進一步下行，在消費端改善無望，減產停產已是大勢所趨。昨天的反彈無論從技術上還是從心理上，都是理所應當的，但也是上攻無力的，五日均線壓力不小。滬鋁繼續維持震蕩區間內的高拋不追空思路。中長期來看，中國不斷出臺更大力度的穩增長政策，鋁下游需求有望慢慢好轉，鋁價格有較大可能迎來階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。