在前日走高后，昨晚的有色金屬因為缺少題材變動，小幅下調，位置較高且仍然過剩的鉛品種跌幅接近2%。今日，市場將重點關注匯豐中國7月初步PMI數據，以及歐元區Markit初步的采購經理人指數，以此來判斷中國后續的消費買盤。另外，上個月具體的精煉銅進口數據也將在今日公布，由于未鍛軋銅進口數據環比回升大，精煉銅進口量增大不存懸念。 

盡管主要機構對全年全球精煉銅過剩普遍存在30-40萬噸的預期，但從ICSG、WBMS公布的數據以及交易所顯性庫存看，上半年已經過去，可過剩/短缺的水平仍較預期中的30萬噸，差距甚大。昨晚，WBMS數據顯示，1-5月全球銅市供應仍過剩74,100噸，中國上半年進口量較去年同期大幅下降兩成，成為拖累精銅消費的最重要因素。因此，要想實現預期中的缺口，下半年中國的精銅進口水平必須相當強勁。不過，我們認為，國內進口買盤的恢復程度主動性較強，摸高的銅價、國內廢銅的供應水平，將可能使下半年的精銅進口以恢復性回復為主。其他品種上，鋁的過剩量顯著縮減，而鉛的過剩量放大。 

銅仍是關鍵，短期技術上，銅價的“摸高”漲勢仍未結束。昨日滬銅止于7.3萬，短期走勢可能保持窄幅的振蕩。今日，滬銅主力將以換月交易為主，我們認為7.2萬振蕩的銅價，屬于目前現貨面能夠接受的價格。情緒上，這一位置能夠獲得中國的推漲力量。只有在外盤上漲到9900-10000美元間，對應國內重新上漲到7.5萬元以上，此前推漲的情緒才能轉弱，甚至是翻空。 

滬鋁在接近1.78萬的同時，開始出現減倉，而滬鋅1110合約也幾乎到達1.9萬這波漲勢的目標位。我們建議，鋁鋅多單應逐步減持，部分獲利回吐，或改為短線交易；而以銅為主的嘗試性拋空仍需觀望，少量銅多單還能跟持。今日的匯豐中國PMI可能帶來一些短線交易機會。