受美國(guó)6月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)高于預(yù)期，以及對(duì)希臘退出歐元區(qū)助漲歐元，股市走強(qiáng)等因素影響。上周五LME倫銅暴漲165美元，漲幅2.19%，尾盤報(bào)收7715美元一線。全天價(jià)格最高上漲至7730，低點(diǎn)據(jù)開(kāi)盤價(jià)7547略低17個(gè)點(diǎn)，伴隨成交量放大，持倉(cāng)量增加。庫(kù)存也增加300噸至251675噸。因價(jià)格影響LME銅本周一倉(cāng)單注銷20.66%，LME鋁倉(cāng)單注銷37.08%，鋅19.30%，鉛僅13.27%。本輪LME銅上漲至7700上方，在技術(shù)上已形成強(qiáng)勢(shì)反彈行情，不排除因農(nóng)產(chǎn)品（000061）強(qiáng)勢(shì)行情影響下的樂(lè)觀投資資金入市，然而是否站穩(wěn)仍需進(jìn)一步看市場(chǎng)需求情況。 

受外圍及農(nóng)產(chǎn)品類強(qiáng)勢(shì)行情影響，周一國(guó)內(nèi)滬銅主力合約CU1210交上一交易日收盤價(jià)高開(kāi)110點(diǎn)，全天震蕩走高，最高上沖至56260元一線，至收盤報(bào)收56170元/噸，當(dāng)日上漲700點(diǎn)，漲幅1.26%。成交量減少61066手，持倉(cāng)量減少17020手，價(jià)升伴隨量減，呈現(xiàn)上漲動(dòng)能欠佳，預(yù)計(jì)近期或現(xiàn)沖高回落行情。 

美元走強(qiáng)有色承壓 

因盛傳希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)有所增加；西班牙銀行系統(tǒng)的信貸損失預(yù)估大于預(yù)期；意大利政府債券信用評(píng)級(jí)日前剛被穆迪宣布由A3下調(diào)至Baa2，評(píng)級(jí)進(jìn)一步維持負(fù)面。在這種情況下，意大利面臨與西班牙同樣的債務(wù)危機(jī)擴(kuò)散問(wèn)題。這不得不讓市場(chǎng)提前心里準(zhǔn)備。目前來(lái)看意大利與西班牙債券收益率不斷上升，特別是西班牙突破7%敏感關(guān)口，更是加深了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)的擔(dān)憂，雖然歐央行上周下降基準(zhǔn)利率0.25%，但近期卻相傳有可能降息的風(fēng)聲。 

歐元區(qū)危機(jī)進(jìn)一步深化，反觀美國(guó)方面，支持QE3的聲音卻越傳越起勁。這促使投資者加大對(duì)美元的投資熱情，美元自兩年來(lái)低點(diǎn)反彈后，有望繼續(xù)走高。我們甚至可以大膽預(yù)見(jiàn)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)美元仍將進(jìn)一步走強(qiáng)。美元走強(qiáng)，對(duì)有色承壓可想而知，這對(duì)銅價(jià)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)強(qiáng)壓制。 

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)演繹觸底行情 

瑞銀周一將中國(guó)今年的GDP增速預(yù)期從8.2%下調(diào)至8%，并將今年的CPI通脹預(yù)期下調(diào)至2.8%。瑞銀稱二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度比一季度末預(yù)計(jì)的要弱，而中國(guó)政府亦很難出臺(tái)新的大規(guī)模刺激措施，只是維持貫徹現(xiàn)有的政策放松，如果外匯流入疲弱，央行可能會(huì)再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并且也可能在三季度晚些時(shí)候再次降息。同時(shí)預(yù)測(cè)房地產(chǎn)投資和建設(shè)活動(dòng)將企穩(wěn)，房地產(chǎn)銷售在疲弱后也將有所回暖，但除非全球經(jīng)濟(jì)明顯惡化，否則政府今年仍不會(huì)放松房地產(chǎn)限購(gòu)令。 

另?yè)?jù)財(cái)政部公布消息稱國(guó)企1－6月利潤(rùn)同比下降11.6%且連續(xù)下降5個(gè)月，但6月比5月卻顯示環(huán)比增長(zhǎng)20.6%，包含有色行業(yè)、化工行業(yè)、石化行業(yè)汽車行業(yè)等 。數(shù)據(jù)顯示上看，6月企業(yè)景氣有所回暖。一方面從銀行新增貸款上看，因近一個(gè)月連續(xù)2次降息，市場(chǎng)利率繼續(xù)浮動(dòng)空間運(yùn)作，使得6月新增貸款額達(dá)9000億元，信貸放量亦是配合項(xiàng)目投資擴(kuò)張。另一方面也不排除在低迷了半年后，市場(chǎng)下游因?yàn)橄掳肽暄a(bǔ)庫(kù)需求，從而提振銷量，引起市場(chǎng)回暖現(xiàn)象。特別是有色進(jìn)入三季度下旬，銅包線等有色產(chǎn)品會(huì)有一波市場(chǎng)需求提振。 

根據(jù)以往慣例，國(guó)務(wù)院關(guān)于年中經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的會(huì)議即將召開(kāi)，為下半年調(diào)控定調(diào)，針對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況，此次會(huì)議將為下半年的財(cái)政、貨幣政策方向定調(diào)。從上半年來(lái)看經(jīng)濟(jì)增速已現(xiàn)連續(xù)6個(gè)季度回落，二季度數(shù)據(jù)更是同比降到8%以下。因此，國(guó)務(wù)院此次會(huì)議重點(diǎn)將旨在部署下半年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)上。 

上半年固定資產(chǎn)同比增長(zhǎng)20.4%，與去年周期回落5.2%，地產(chǎn)行業(yè)最明顯，上半年增長(zhǎng)16.6%與上年同期降16.3%。目前來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行良好，或見(jiàn)觸底。但股市上周盤面變化仍較大，特別是大盤銀行股類，因利率浮動(dòng)的前提，未來(lái)收益預(yù)期驟減，股價(jià)料將持續(xù)低迷。未來(lái)A股不排除再次探底。這也將促使市場(chǎng)投資者，都將投資熱情更大程度地轉(zhuǎn)向大宗商品。 

銅價(jià)短期或反彈中期仍不明朗 

渣打銀行公布稱，下調(diào)對(duì)今年全球銅、鋁、鎳均價(jià)的預(yù)估，并上調(diào)鋅均價(jià)的預(yù)估。該投行還將2012年與2013年銅均價(jià)預(yù)估分別下調(diào)至每噸8000美元和7950美元。其預(yù)估的期礎(chǔ)主要是價(jià)格未導(dǎo)致總產(chǎn)量下降，而全球范圍內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)遭遇的嚴(yán)重阻力無(wú)疑將繼續(xù)遏制需求，與此同時(shí)新增供應(yīng)卻有可能開(kāi)始加快。因此，對(duì)有色價(jià)格進(jìn)行大膽調(diào)低預(yù)測(cè)。但鋅排除外，原因是今年鋅供應(yīng)過(guò)剩量預(yù)估已經(jīng)被下調(diào)，2012年鋅均價(jià)預(yù)估也被上調(diào)15美元至每噸1940美元。此次銅價(jià)卻不被看好。 

國(guó)內(nèi)周一上海金屬價(jià)格指數(shù)上漲161.21 點(diǎn)，漲幅0.63%，報(bào)25639.52點(diǎn)。銅報(bào)價(jià)55950－56200元/噸，較前一交易日?qǐng)?bào)價(jià)上漲400元/噸。市場(chǎng)波動(dòng)價(jià)從貼水50－升水60 元/噸。市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)在56130元/噸附近。現(xiàn)貨市場(chǎng)部分持貨商逢高出貨積極，但交割日總體成交有限，且由于市場(chǎng)供應(yīng)增加，下游居多觀望，并未有追高情況出現(xiàn)，總庫(kù)存量仍在不斷增多。 

結(jié)合以上來(lái)看，LME銅反彈目標(biāo)價(jià)在8000美元左右，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)在58000元一線附近。CU1210合約今成功站上60日線上方，一改前期均線壓制態(tài)勢(shì)，周線上看57000將成下一反彈目標(biāo)位。操作上以震蕩式看漲，分倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)，盈利目標(biāo)價(jià)一到，仍不宜過(guò)份看高。