回顧國內(nèi)，滬銅合約主力1501小幅低開于48440/噸，成交放大拉高，最高上探48440元/噸，最低下探47960元/噸，滬銅微漲。交易量下跌，持倉量上漲。外盤方面,倫銅下跌,受中國經(jīng)濟(jì)不確定性影響,需求預(yù)期薄弱.市場預(yù)期四季度末房地產(chǎn)市場將回溫帶動經(jīng)濟(jì)走出霧霾,但是有色金屬市場受到供給持續(xù)過剩影響,即使宏觀經(jīng)濟(jì)屆時向好也不會令銅價走出熊市。庫存減少5825噸至551050噸。

現(xiàn)貨市場上，周五長江現(xiàn)貨報價48350-48450元/噸，升水銅升水60元/噸，平水銅升水130元/噸。持貨商抬高現(xiàn)貨升水至市場濕法冶煉品牌難尋，現(xiàn)貨成交情況較前段時間活躍。

目前分析銅市場現(xiàn)貨需求比較旺盛,保持高升水狀態(tài)，即使期貨價格出現(xiàn)下跌，現(xiàn)貨市場依然堅挺，另外供需面上,雖然需求增速不及供給增速,供需矛盾依然存在，中國制造業(yè)從五月份開始溫和回升,7月份中國官方PMI創(chuàng)出年初以來新高,外需拉動是主要動力。國內(nèi)需求依然疲弱，房地產(chǎn)市場疲態(tài)綁架有色金屬需求端，釋放緩慢，供給端進(jìn)入暑期后，現(xiàn)貨供應(yīng)緩解，高升水轉(zhuǎn)為貼水可在側(cè)面支撐。進(jìn)入八月份后，冶煉廠開始逐漸恢復(fù)開工，供應(yīng)端環(huán)境將更加寬松，總體來說銅供需面沒有明顯改善。風(fēng)險因素方面，需要注意美國加息問題，美國二季度GDP超預(yù)期表現(xiàn)將直接帶來加息風(fēng)險。操作上，我們保持九月份月報的觀點(diǎn)，依然看空銅價，主要運(yùn)行區(qū)間在46500-48500，操作以逢高建空為主，48000上方依舊是中期戰(zhàn)略建空倉的好機(jī)會。