據(jù)了解，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形勢(shì)已經(jīng)確立的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效率、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及潛在的通脹等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)成為更加需要關(guān)注的問(wèn)題。

10月24日，在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)告會(huì)上，學(xué)者們?yōu)楹髲?fù)蘇時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展開(kāi)出了提振消費(fèi)、慎言產(chǎn)能過(guò)剩、保護(hù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)等藥方。

盧鋒：是否面臨產(chǎn)能過(guò)剩仍有待探討

中國(guó)從上世紀(jì)90年代開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。最近十年對(duì)其進(jìn)行過(guò)幾次集中治理，10月，十部委抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩文件出臺(tái)，拉開(kāi)新一次集中治理大幕。

盧鋒認(rèn)為，上述治理取得不少成效，但是也存在一些問(wèn)題，如有效治理需要準(zhǔn)確識(shí)別產(chǎn)能過(guò)剩，然而受多方面因素限制，有關(guān)部門(mén)面臨識(shí)別困難。

以鋼鐵部門(mén)為例，統(tǒng)計(jì)部門(mén)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能利用率從1995年到2007年都保持在80%以上，只有2008年受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響降至75.9%，而且2003年后鋼鐵價(jià)格呈現(xiàn)顯著上升趨勢(shì)，可見(jiàn)鋼鐵業(yè)是否存在長(zhǎng)期嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩判斷還有待探討。

數(shù)據(jù)顯示，1999～2008年我國(guó)鋼鐵表觀消費(fèi)增幅為3倍，電解鋁為4倍，平板玻璃為2.5倍，判定這樣快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)未來(lái)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，在預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求方面存在更多困難。例如從幾份公開(kāi)發(fā)布調(diào)控文件提到的未來(lái)需求預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)看，全都不同程度低估市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。

盧鋒認(rèn)為，即便能解決識(shí)別問(wèn)題，通過(guò)數(shù)量控制決定讓誰(shuí)來(lái)分享快速增長(zhǎng)市場(chǎng)，實(shí)際仍會(huì)面臨諸多困難。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境下，在已有技術(shù)和環(huán)保等管制措施之外，進(jìn)一步限制企業(yè)自主投資決策，其合理性和合意性需要探討。

而且面對(duì)通貨緊縮加劇產(chǎn)能過(guò)剩，投資增長(zhǎng)是推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)走出通縮并緩解產(chǎn)能過(guò)剩的重要因素，這時(shí)限制投資不利于宏觀經(jīng)濟(jì)走出通貨緊縮，也不能根治產(chǎn)能過(guò)剩。

盧鋒認(rèn)為，標(biāo)本兼治產(chǎn)能過(guò)剩需要采取綜合措施。首先，要推進(jìn)包括完善企業(yè)退出機(jī)制在內(nèi)的改革議程，為市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)功能創(chuàng)造條件。其次，要改革匯率政策更有效調(diào)節(jié)國(guó)際收支，改革利率政策更有效調(diào)節(jié)總需求。最后，政府部門(mén)應(yīng)通過(guò)提供有關(guān)信息提示引導(dǎo)進(jìn)行干預(yù)，制定實(shí)施適當(dāng)技術(shù)、能耗、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)加以干預(yù)，同時(shí)減少對(duì)企業(yè)投資的數(shù)量限制和審批干預(yù)。

宋國(guó)青：不應(yīng)強(qiáng)調(diào)貨幣政策短期穩(wěn)定性

“物價(jià)變化滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”宋國(guó)青從物價(jià)的角度觀察認(rèn)為，第三季度物價(jià)降幅減緩可能是第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的滯后效應(yīng)，而第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩將在第四季度表現(xiàn)為物價(jià)增速減慢或者下降，而這將導(dǎo)致生產(chǎn)能力無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)和被充分利用。

從主要價(jià)格指數(shù)看，物價(jià)在第二季度經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)時(shí)仍在下跌，在第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩時(shí)卻出現(xiàn)上漲。由此推測(cè)，第四季度價(jià)格增長(zhǎng)速度可能減慢甚至出現(xiàn)通縮。目前已經(jīng)公布的10月份的一些旬報(bào)和周報(bào)價(jià)格指數(shù)都在下跌。

從已經(jīng)公布的10月份主要價(jià)格指數(shù)看，第三季度生產(chǎn)水平偏弱，相對(duì)潛在生產(chǎn)能力是“大馬拉小車(chē)”。一般情況下，3%的通貨膨脹率對(duì)應(yīng)生產(chǎn)能力正常運(yùn)轉(zhuǎn)，通貨緊縮或者零通脹意味著生產(chǎn)能力沒(méi)有被充分利用。

主要原因是第三季度控制貸款，而不是沒(méi)有能力或沒(méi)有意愿生產(chǎn)。目前生產(chǎn)水平仍然偏低，生產(chǎn)超高增長(zhǎng)可以持續(xù)一兩個(gè)季度，但持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)勢(shì)必引起高通脹。目前看，2010年7萬(wàn)億～8萬(wàn)億元的貸款比較合適，這方面分歧不大，2010年有望實(shí)現(xiàn)比較合適的貨幣信貸增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

宋國(guó)青認(rèn)為，此次超前調(diào)控反映了三點(diǎn)重要變化：一是對(duì)貨幣數(shù)量重要性的認(rèn)識(shí)；二是不再只看或者主要看同比指標(biāo)；三是不再過(guò)度注重投資增長(zhǎng)率或投資率。

但是調(diào)控方式上仍然存在令人擔(dān)憂的地方。一方面，貨幣政策應(yīng)當(dāng)“該緊即緊，該松即松”，不必過(guò)度強(qiáng)調(diào)短期貨幣政策的穩(wěn)定性，更不能允諾貨幣政策的穩(wěn)定性。貨幣政策透明一致是提高公眾信心的重要環(huán)節(jié)。

另一方面，利率杠桿仍然是最優(yōu)選擇，準(zhǔn)備金率次之，再次為信貸額度，而用改變銀行資本充足率作為短期貨幣政策工具人為增加不確定性，負(fù)面影響太大。