據了解，在經濟復蘇的形勢已經確立的情況下，宏觀經濟增長的效率、結構調整以及潛在的通脹等經濟風險成為更加需要關注的問題。

10月24日，在北京大學中國經濟研究中心中國經濟觀察報告會上，學者們為后復蘇時期的經濟發展開出了提振消費、慎言產能過剩、保護民營經濟等藥方。

盧鋒：是否面臨產能過剩仍有待探討

中國從上世紀90年代開始出現產能過剩問題。最近十年對其進行過幾次集中治理，10月，十部委抑制部分行業產能過剩文件出臺，拉開新一次集中治理大幕。

盧鋒認為，上述治理取得不少成效，但是也存在一些問題，如有效治理需要準確識別產能過剩，然而受多方面因素限制，有關部門面臨識別困難。

以鋼鐵部門為例，統計部門數據顯示，我國鋼鐵產能利用率從1995年到2007年都保持在80%以上，只有2008年受到經濟危機影響降至75.9%，而且2003年后鋼鐵價格呈現顯著上升趨勢，可見鋼鐵業是否存在長期嚴重產能過剩判斷還有待探討。

數據顯示，1999～2008年我國鋼鐵表觀消費增幅為3倍，電解鋁為4倍，平板玻璃為2.5倍，判定這樣快速增長的市場未來出現產能過剩，在預測市場需求方面存在更多困難。例如從幾份公開發布調控文件提到的未來需求預測數據看，全都不同程度低估市場需求增長。

盧鋒認為，即便能解決識別問題，通過數量控制決定讓誰來分享快速增長市場，實際仍會面臨諸多困難。在市場經濟體制環境下，在已有技術和環保等管制措施之外，進一步限制企業自主投資決策，其合理性和合意性需要探討。

而且面對通貨緊縮加劇產能過剩，投資增長是推動宏觀經濟走出通縮并緩解產能過剩的重要因素，這時限制投資不利于宏觀經濟走出通貨緊縮，也不能根治產能過剩。

盧鋒認為，標本兼治產能過剩需要采取綜合措施。首先，要推進包括完善企業退出機制在內的改革議程，為市場機制發揮基礎性調節功能創造條件。其次，要改革匯率政策更有效調節國際收支，改革利率政策更有效調節總需求。最后，政府部門應通過提供有關信息提示引導進行干預，制定實施適當技術、能耗、環保標準加以干預，同時減少對企業投資的數量限制和審批干預。

宋國青：不應強調貨幣政策短期穩定性

“物價變化滯后于經濟增長。”宋國青從物價的角度觀察認為，第三季度物價降幅減緩可能是第二季度經濟增長的滯后效應，而第三季度經濟增長減緩將在第四季度表現為物價增速減慢或者下降，而這將導致生產能力無法正常運轉和被充分利用。

從主要價格指數看，物價在第二季度經濟高增長時仍在下跌，在第三季度經濟增長減緩時卻出現上漲。由此推測，第四季度價格增長速度可能減慢甚至出現通縮。目前已經公布的10月份的一些旬報和周報價格指數都在下跌。

從已經公布的10月份主要價格指數看，第三季度生產水平偏弱，相對潛在生產能力是“大馬拉小車”。一般情況下，3%的通貨膨脹率對應生產能力正常運轉，通貨緊縮或者零通脹意味著生產能力沒有被充分利用。

主要原因是第三季度控制貸款，而不是沒有能力或沒有意愿生產。目前生產水平仍然偏低，生產超高增長可以持續一兩個季度，但持續時間過長勢必引起高通脹。目前看，2010年7萬億～8萬億元的貸款比較合適，這方面分歧不大，2010年有望實現比較合適的貨幣信貸增長和經濟增長。

宋國青認為，此次超前調控反映了三點重要變化：一是對貨幣數量重要性的認識；二是不再只看或者主要看同比指標；三是不再過度注重投資增長率或投資率。

但是調控方式上仍然存在令人擔憂的地方。一方面，貨幣政策應當“該緊即緊，該松即松”，不必過度強調短期貨幣政策的穩定性，更不能允諾貨幣政策的穩定性。貨幣政策透明一致是提高公眾信心的重要環節。

另一方面，利率杠桿仍然是最優選擇，準備金率次之，再次為信貸額度，而用改變銀行資本充足率作為短期貨幣政策工具人為增加不確定性，負面影響太大。