鋼鐵行業上游狀況及下游需求

    作為鋼鐵這樣一個產業鏈比較長的工業制品，上游原材料的價格對其影響至關重要。近幾年由于上游原材料價格的持續上漲，導致鋼鐵從一種高利潤產品逐漸的變為一種微利產品，其受上下游的擠壓效應越來越明顯，隨著09年新一輪鐵礦石談判的到來，一旦長協價出現下調，煉鋼成本壓力就會緩解。從噸鋼成本來看，隨著近年來煉鋼技術的不斷升級以及對于資源再利用率的不斷提高，噸鋼消耗原材料有了較大提高，尤其是焦炭，廢鋼等資源。

    下面是幾個影響鋼價的主要上游因素：1、焦炭的價格，由于我國焦炭主要依靠國內現貨，所以價格上漲對于鋼材價格的影響非常顯著。從08年中旬焦炭價格隨著鋼鐵價格出現下跌，其價格較峰值幾乎腰斬，產能的擴張使得焦炭的供給基本充足，原材料價格的低位運行不會推動鋼材的成本，只有鋼鐵下游的需求真正出現，焦炭的價格才會出現上漲。2、鐵礦石的價格。新一輪的鐵礦石價格雖然還未揭曉，根據現在的基本面來看，鐵礦石長協價與現貨價倒掛，本次談判若不出意外，長協價肯定會有所下降，但考慮到匯率因素，如果下降幅度不能超過30%，那將對于鋼企的成本沒有實際影響，此外，國際海運費的價格近來也呈現強勁的反彈趨勢，反映國際干散貨運輸景氣程度的BDI指數近日呈現出一波持續的強勢反彈行情，從2008年底的663點低位漲至目前的1642點，漲幅近150%，但是，由于大宗商品市場行情繼續存在不確定性和外圍經濟形勢的低迷，該指數的后期走勢還有待觀察。   

    房地產行業對于鋼材價格的影響。每月新增住宅開工面積統計顯示，每年的三月和六月是房地產開工的兩個高峰期，這兩個月的房地產開工面積對于鋼價有著非常重要的引導作用。如果6月的開工面積大于3月的開工面積，則顯示了房地產行業鋼材需求呈良好的增長趨勢。應該說基本上房地產行業是鋼材價格的先行指標之一。09年因為外部環境的糟糕狀況，房地產行業現在來看很難有大幅回暖，房地產行業的低迷周期剛剛開始，所以在09年整個行業會出現比較低的增長，那么對于鋼材價格來說也就不存在持續大幅上漲的可能。房價的有價無市狀況還將維持很長時間，如果經濟狀況再度出現惡化，不排除房價泡沫破滅的可能，那么，在那個時候，建筑業將再度拖累鋼價下行。

    以汽車為首的制造業對于鋼價的影響。工業生產對于鋼材的需求同樣也是主導鋼鐵價格的重要因素。工業增加值和汽車月度產量數據對于鋼材的價格都是非常好的先行數據。由于我國汽車保有量低，比起發達國家的汽車工業，我國的發展空間還很巨大，汽車產量的增速基本上和鋼材價格的漲跌成同向變動，只是時間的先后問題。和房地產不太相同的是，09年由于國家對于汽車產業的一系列的扶持政策出臺，汽車產業的狀況應該會呈現不錯的趨勢，減免下排量車型的購置稅以及以及家電汽車下鄉的政策都是從根本上利好產業發展，這樣看來，該產業應該對于鋼價有一定的支持。   

    09鋼材價格走勢分析

    由于實際需求變化和鋼廠與交易商的預期之間的差距，中國的經濟刺激和振興方案有可能激化鋼鐵業的波動性。我們認為這將導致鋼價呈現“W”型走勢，先是由于補庫存過剩造成價格急跌，之后隨著基建需求增長而上升，隨后鋼價由于原材料成本下降和供給增加而再次降低，并隨著整體需求的回暖而有所回升。