對(duì)于重大并購(gòu)重組活動(dòng)，國(guó)家應(yīng)創(chuàng)建多部門聯(lián)合的并購(gòu)審查機(jī)制，重組活動(dòng)需要經(jīng)過(guò)專項(xiàng)評(píng)估和論證。

　　同時(shí)，建立并購(gòu)中的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全預(yù)警機(jī)制，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)

　　目前，外商并購(gòu)?fù)顿Y出現(xiàn)新的動(dòng)向，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)ξ倚袠I(yè)排頭兵企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。我國(guó)一批具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)力的重要企業(yè)陸續(xù)被并購(gòu)，這對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)安全提出新的挑戰(zhàn)。對(duì)此，我們應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視和警覺(jué)，并要采取有效措施防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　瞄準(zhǔn)行業(yè)排頭兵

　　外商并購(gòu)?fù)顿Y集中在我國(guó)關(guān)鍵領(lǐng)域的重點(diǎn)企業(yè)，其意圖已不完全是商業(yè)性的，而具有明確的戰(zhàn)略指向。

　　目前，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有決定意義的制造業(yè)，跨國(guó)公司表現(xiàn)出格外的關(guān)注。

　　如工程機(jī)械制造行業(yè)，以徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司（下稱“徐工”）為代表；軸承行業(yè)，以全國(guó)軸承行業(yè)首家上市公司——西北軸承股份有限公司為代表；化工機(jī)械行業(yè)，以行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)“錦西化機(jī)”為代表，油嘴油泵行業(yè)，以行業(yè)的排頭企業(yè)——江蘇無(wú)錫威孚有限公司為代表；電機(jī)行業(yè)，以大連電機(jī)為代表；齒輪行業(yè)，以杭州前進(jìn)齒輪箱集團(tuán)有限公司為代表；以及常州變壓器廠、陜西鼓風(fēng)機(jī)（集團(tuán)）有限公司等，在我國(guó)制造業(yè)中具有舉足輕重地位的企業(yè)，幾乎無(wú)一幸免。

　　隨著并購(gòu)目標(biāo)的改變，跨國(guó)公司開(kāi)始謀求從產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈上實(shí)施全面控制。這一點(diǎn)，在美國(guó)卡特彼勒公司（Caterpillar，下稱“卡特彼勒”）2003年向國(guó)內(nèi)某企業(yè)提交的投資合作意向書中反映得再清楚不過(guò)：合資要在卡特彼勒全球戰(zhàn)略下進(jìn)行，并服從卡特彼勒的全球戰(zhàn)略；卡特彼勒要求擁有品牌，強(qiáng)調(diào)全球一體化，限制使用原企業(yè)品牌；將把該企業(yè)建成具有能生產(chǎn)卡特彼勒產(chǎn)品技術(shù)的企業(yè)，成為其在中國(guó)的生產(chǎn)基地，等等。卡特彼勒同時(shí)還宣布要在中國(guó)投資100億美元，建立“既包括生產(chǎn)、采購(gòu)，也包括物流、營(yíng)銷、金融”的大公司。

　　“通吃”機(jī)械工程行業(yè)背后

　　與外商并購(gòu)?fù)顿Y戰(zhàn)略意圖相適應(yīng)，外商并購(gòu)條件越來(lái)越苛刻。

　　控股、對(duì)方必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、并購(gòu)企業(yè)未來(lái)收益率對(duì)并購(gòu)對(duì)象實(shí)施控股必須超過(guò)15%，上述三點(diǎn)已逐漸成為跨國(guó)公司目前在中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的基本點(diǎn)。其中在控股權(quán)方面，表現(xiàn)得更為迫切。

　　同時(shí)，跨國(guó)公司整體布局、全行業(yè)通吃的意圖越來(lái)越明顯。卡特彼勒從1995年與徐工建立起第一個(gè)合資企業(yè)，就著眼于對(duì)中國(guó)工程機(jī)械的整體并購(gòu)戰(zhàn)略。在完成對(duì)徐工的部分控股之后，又兼并了山東工程機(jī)械廠。最近，又在試圖通過(guò)控股投資方式，收購(gòu)廈門工程機(jī)械有限公司。同時(shí)，還在謀求并購(gòu)三一重工股份有限公司、廣西柳州工程機(jī)械集團(tuán)、河北宣化工程機(jī)械集團(tuán)。如果這一布局得以實(shí)現(xiàn)，等于“通吃”了中國(guó)機(jī)械工程行業(yè)。

　　而實(shí)施并購(gòu)的著力點(diǎn)，外資選擇了行業(yè)排頭兵企業(yè)。目前，跨國(guó)公司在華并購(gòu)實(shí)施的近乎是“斬首”行動(dòng)利用國(guó)有企業(yè)改制和地方推進(jìn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)改革的時(shí)機(jī)，并且不遺余力、不惜血本，控制戰(zhàn)略制高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的操控。

　　此外，跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)逐漸有合作之勢(shì)。卡特彼勒并購(gòu)中國(guó)機(jī)械工程行業(yè)同時(shí)，美國(guó)凱雷投資集團(tuán)（下稱“凱雷”）遙相呼應(yīng)，2005年10月25日，凱雷以3.75億美元（約合人民幣30億元）收購(gòu)徐工85％的股權(quán)。

　　而對(duì)重要企業(yè)并購(gòu)不能一步到位時(shí)，跨國(guó)公司往往采取分步走的策略。西北軸承廠就是這方面的一個(gè)典型例子。這家企業(yè)在拿出鐵路軸承這一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和德國(guó)某公司合資后，一步一步地失去控制權(quán)，最后不但丟掉了合資公司，而且丟掉了有競(jìng)爭(zhēng)力的高端主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)和制造資質(zhì)。

　　并購(gòu)的遺害

　　跨國(guó)公司并購(gòu)，首先對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)深層影響。制造業(yè)是國(guó)家的核心產(chǎn)業(yè)，裝備制造業(yè)又是制造業(yè)的龍頭。失去裝備制造業(yè)排頭兵企業(yè)，從根本上動(dòng)搖了我國(guó)的產(chǎn)業(yè)根基，喪失了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力，從而對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。

　　而排頭兵企業(yè)是產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的代表，這些企業(yè)被大量并購(gòu)，使得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移、競(jìng)爭(zhēng)資源流失，弱化了我國(guó)產(chǎn)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

　　同時(shí)，關(guān)系到產(chǎn)業(yè)安全和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的企業(yè)被大量并購(gòu)，直接造成國(guó)家戰(zhàn)略利益受損，加大了安全風(fēng)險(xiǎn)。其次是直接的經(jīng)濟(jì)利益流失。據(jù)有關(guān)部門預(yù)測(cè)，今年我國(guó)裝備制造業(yè)增加值預(yù)期達(dá)到500多億元；到2010年，預(yù)期達(dá)到1200多億元，經(jīng)濟(jì)總量將位居全國(guó)前列。并購(gòu)裝備制造業(yè)的排頭兵企業(yè)，就等于直接控制了全行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的“閘門”。再次是國(guó)有資產(chǎn)流失。一些地方政府為了“招商引資”、引進(jìn)“世界500強(qiáng)”企業(yè)，對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)行業(yè)排頭兵企業(yè)采取十分積極的態(tài)度，甚至通過(guò)行政手段、以國(guó)有資產(chǎn)流失為代價(jià)強(qiáng)行推動(dòng)。

　　此外，我國(guó)裝備制造業(yè)雖然規(guī)模較大，但是由于缺少核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工格局中長(zhǎng)期處于低端，如果我們的一批優(yōu)勢(shì)企業(yè)再不斷被并購(gòu)，我國(guó)裝備制造業(yè)就將長(zhǎng)期被鎖定在產(chǎn)業(yè)分工格局的低端。并直接導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新能力被弱化。

　　目前，幾乎所有的外方控股企業(yè)都對(duì)自主創(chuàng)新采取種種限制。即便是有個(gè)別企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，其創(chuàng)新成果也毫無(wú)例外地盡屬控股方。例如，在合資企業(yè)十分集中的江蘇省，據(jù)省科技廳公布的一項(xiàng)調(diào)研，近幾年合資企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全省整體平均水平，不足國(guó)有企業(yè)的1/4。每年推出新產(chǎn)品數(shù)量最少，僅為8.14個(gè),同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于26.6個(gè)的整體平均水平。

　　對(duì)于國(guó)家安全的考慮，也是警惕外資并購(gòu)的重要原因。德國(guó)的“ZF”公司正在謀求控股杭州前進(jìn)齒輪箱集團(tuán)有限公司（下稱“杭齒”）。杭齒是我國(guó)船舶配套的中高速柴油機(jī)、齒輪箱及工程齒輪箱的行業(yè)排頭兵生產(chǎn)企業(yè)，并承擔(dān)一定的軍工任務(wù)。這樣的企業(yè)如果也被外商整體控股，其對(duì)軍品生產(chǎn)的影響是比較大的。

　　需要立法規(guī)范

　　積極應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)必須確立明晰的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

　　國(guó)家對(duì)于戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和重要企業(yè)，其外資進(jìn)入方式和深度要有明確界定；對(duì)于涉及到戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和重要企業(yè)的并購(gòu)重組，必須堅(jiān)持國(guó)家戰(zhàn)略利益至上的原則，在服從戰(zhàn)略利益的前提下考慮企業(yè)的商業(yè)利益，避免以犧牲戰(zhàn)略利益、長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為代價(jià)去換取眼前利益。

　　針對(duì)當(dāng)前推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、加快國(guó)有企業(yè)改革重組的實(shí)際需要，既要積極引進(jìn)外資，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組改革，不斷提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和水平；又要在對(duì)外合作中保持自主、發(fā)展自我。不能再搞那種“一廂情愿”式的招商引資，更不能以犧牲自主去換取合作。

　　此外，國(guó)家應(yīng)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)外資并購(gòu)發(fā)展。既要進(jìn)一步創(chuàng)造有利于外資并購(gòu)?fù)顿Y的環(huán)境，也要加強(qiáng)對(duì)外資并購(gòu)的引導(dǎo)，規(guī)范其發(fā)展。同時(shí)，要以《公司法》和國(guó)家的有關(guān)規(guī)定為依據(jù)，推進(jìn)企業(yè)依法改革、規(guī)范改制。在企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中，要嚴(yán)格履行程序，理性選擇適于企業(yè)實(shí)際的合作伙伴、合作形式，不能盲目資本化運(yùn)作，防止以搞運(yùn)動(dòng)的方式推動(dòng)企業(yè)改革重組。

　　對(duì)于重大并購(gòu)重組活動(dòng)，國(guó)家應(yīng)創(chuàng)建多部門聯(lián)合的并購(gòu)審查機(jī)制，重組活動(dòng)需要經(jīng)過(guò)專項(xiàng)評(píng)估和論證。同時(shí)，建立并購(gòu)中的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全預(yù)警機(jī)制，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，要徹底規(guī)范并購(gòu)活動(dòng)，必須借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，用立法手段進(jìn)行規(guī)范。美國(guó)等西方國(guó)家對(duì)重要行業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)一直實(shí)行嚴(yán)格的管制，包括制定完善的法律規(guī)定和嚴(yán)格的審查程序，實(shí)行積極有效的行政和法律干預(yù)等。而我國(guó)目前并沒(méi)有單獨(dú)制定外資并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)的法律，對(duì)于外商并購(gòu)?fù)顿Y的監(jiān)管還缺少法律依據(jù)。
　　
作者：白津夫 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)