一路狂飆突進(jìn)的城投債終于停下。

本報獲悉，國家發(fā)改委日前暫停了對所有新報和排隊(duì)等待的城投類債券的批復(fù)。不僅如此，國家發(fā)改委還規(guī)定，對于那些已經(jīng)得到批復(fù)，但是截止到6月10日之前仍未走完交易程序的城投類債券，也一律暫停交易，重新審批。

7月1日，國家發(fā)改委財金司官員對本報表示，今后凡是以地方財政應(yīng)收賬款作擔(dān)保的地方政府融資平臺公司所申請債券將全部停批，不過，符合政策的各類產(chǎn)業(yè)債、中小企業(yè)債等類別的債券將不受影響。

財金司官員解釋說，上述規(guī)定主要依照“國發(fā)10號文”。今年6月10日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》，也被稱為“國發(fā)10號文”。該文件明確規(guī)定，將對地方融資平臺公司債務(wù)進(jìn)行一次全面清理，同時對只承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)且主要依靠財政性資金償還債務(wù)的融資平臺公司，今后不得再承擔(dān)融資任務(wù)。

打擊面大 

湖北一家大型券商的人士透露說，“在評級機(jī)構(gòu)眼里，地方財政應(yīng)收賬款比土地還要好。一般用財政應(yīng)收賬款作擔(dān)保的城投債都能劃上‘AA’的等級”。 

但現(xiàn)在，國家發(fā)改委的上述規(guī)定將使那些試圖靠政府財政作擔(dān)保來獲取資金的地方政府，面臨不小的資金來源壓力。同時，這也讓城投公司和承攬了大量城投債承銷業(yè)務(wù)的券商們感到沮喪。 

上述人士估計(jì)，全國一些大的券商手中，城投類債券大約占到了40%的比例，現(xiàn)在，這類業(yè)務(wù)將無法開展。 
湖北省襄樊建投公司總經(jīng)理陳敬東說，“這對于地方和城投公司的打擊是超乎尋常的嚴(yán)重。”不過，與其他人相比，陳敬東覺得自己是幸運(yùn)的，因?yàn)樗s在政策出臺之前的一個星期，完成了襄樊城投一筆規(guī)模為10億城投債的發(fā)行。 

2008年年底，國務(wù)院為了刺激內(nèi)需，發(fā)布了“金融30條”，其中第十三條明確提出，“擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，積極發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等債務(wù)融資工具。優(yōu)先安排與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建等相關(guān)的債券發(fā)行。” 

各類債券的發(fā)行，在去年呈現(xiàn)出“井噴”局面。據(jù)悉，2009年，全國發(fā)行冠以 “×投債”字樣的債券規(guī)模達(dá)到1900多億。此外，仍有大量的城投債在國家發(fā)改委排隊(duì)等候。 

但政府對城投債風(fēng)險的關(guān)注也開始增加。今年兩會期間，地方債務(wù)危機(jī)成為代表們熱議的話題；國務(wù)院隨后對地方債務(wù)風(fēng)險也多次提醒。市場的變化也開始逐漸顯現(xiàn)。陳敬東說，襄樊建投自2010年1月份以來，沒有能夠從銀行貸到過一分錢。 

這種情況讓陳敬東有一種預(yù)感：政策要變了。因此，他果斷地決定將今年4月30日剛得到批復(fù)不久的“10襄投債”盡快發(fā)行交易。 

但更多的人就沒有這么幸運(yùn)了，6月底，陳敬東赴上海出席全國城投大會，來自各地的城投公司的老總們匯聚一堂，“現(xiàn)場一片愁云”。尤其是那些已經(jīng)拿到國家發(fā)改委批復(fù)，但卻沒有出手的公司，“腸子都悔青了”。 
與會的大部分城投公司都感到相關(guān)政策的打擊面太大。陳敬東說：“城投債確實(shí)有風(fēng)險，尤其是一些財政資金實(shí)力不足的縣市。但不能因此而將所有城投債一并抹殺。” 

不再出細(xì)則 

事實(shí)上，“國發(fā)10號文”對于城投公司的影響不僅僅在單純的城投債審批方面，更為嚴(yán)峻的是，銀行信貸也開始全面收緊。一些城投公司對本報表示，目前，銀監(jiān)會正在對銀行已經(jīng)發(fā)放貸款的公司所提供的抵押擔(dān)保進(jìn)行全面清理，這些已經(jīng)拿到貸款的公司，也需要重新根據(jù)“國發(fā)10號文”來調(diào)整。 

一家城投公司的總經(jīng)理批評說，“這種做法是錯誤的，應(yīng)該按照‘老貸款老辦法，新貸款新辦法’的方式進(jìn)行。否則就是搞一刀切。” 

上述人士表示，融資平臺公司資金來源被卡死之后，只會讓地方賣更多的地。他說，如果沒有賣地的資金來源，融資平臺公司就真的完了。 

眼下，一些地方政府、城投公司和券商們，仍在等待相關(guān)部委出臺針對融資平臺公司的更為明確的操作細(xì)則。一些人士預(yù)計(jì)，等到清理整頓過后，一些有良好的經(jīng)營預(yù)期和擔(dān)保的城投債，仍有可能得到繼續(xù)發(fā)行。在他們看來，政府不可能將全國的融資平臺公司全部清除，而是會根據(jù)具體的情況，進(jìn)一步做出劃分。 

湖北一家大型券商的人士說，如果不讓地方財政應(yīng)收賬款作擔(dān)保，融資平臺還可以有三種辦法作為擔(dān)保選擇，分別是土地、股權(quán)和第三方。 

不過，國家發(fā)改委財金司的說法可能會讓他們感到失望。國家發(fā)改委財金司的官員對本報明確表示，“目前沒有進(jìn)一步出臺細(xì)則的打算。全部的清理、審批都是按照 ‘國發(fā)10號文’來，因?yàn)樵撐募呀?jīng)說得很清楚了。” 

“國發(fā)10號文”規(guī)定，對于既承擔(dān)上述公益性項(xiàng)目融資任務(wù)，又承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營任務(wù)的融資平臺公司，要在落實(shí)償債責(zé)任和措施后剝離融資業(yè)務(wù)，不再保留融資平臺職能。這一規(guī)定基本涵蓋了所有類型的地方城投公司。