昨晚，中國人民銀行突然宣布降息25個基點，倫敦銅價受此影響低位反彈創日內新高。市場人士指出，銅價短期有望反彈，但由于宏觀經濟不佳、下游需求進入淡季等因素影響，銅價下行趨勢未變，反彈或是布局空單的機會

已入淡季

5個交易日來，國際銅價終于反彈。6月6日，倫敦金屬交易所（LME）期銅價格上揚，3個月期銅漲50美元，收報每噸7411美元。紐約商品期貨交易所（COMEX）7月合約上揚2.7%。6月7日，上海期貨交易所期銅跌幅縮小，主力1209合約收于每噸53640元，跌0.33%。

國際銅價反彈明顯，帶動國內銅市進入反彈走勢。富寶資訊銅分析師雷連華認為，由于當前系統性風險仍然存在，銅價反彈行情的持續性不高。

銅市目前已經進入消費淡季，富寶銅研究小組對浙江地區的線纜企業運營狀況調研結果顯示，被調查的97家大中小型線纜企業中，有11家企業年產能1萬－8.4萬噸，23家企業年產能1000－1萬噸，63家企業年產能100－1000噸。

調研顯示，在平均開工率和開工率逾八成占比兩指標上，大企業明顯優于小企業。大型企業運營較平穩，減產的幅度和比例相對偏小，減產幅度最高僅10%，占比不足一成；而中型企業減產最高達25%，占比近三成；小型企業更差，減產幅度最高達60%，占比超三成。

庫存方面，調研顯示，浙江地區絕大部分企業都與安徽、河北、山東、江蘇等地區線纜生產企業一樣按訂單生產，基本無庫存。

雷連華指出，目前房地產行業需求乏力仍是導致線纜企業開工率低下的主要原因，當然，銅價大幅下挫對中小企業的生產也起到了一定的負面作用。對于未來市場走勢，企業多數仍持有悲觀態度，近兩成企業表示，到9月訂單才有望好轉。

寄望寬松

在經濟環境、供需基本面疲軟背景下，市場將目光聚焦于政策面，期望更多經濟刺激舉措。

當前，銅市目光均集中在美聯儲主席伯南克6月7日晚間在國會聽證會上的發言，市場投資者將從中尋找跡象，證明美聯儲將會進一步采取貨幣刺激計劃。

申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇認為，今年下半年推第三輪量化寬松政策（QE3）是大概率事件，概率為70%，最快的時點是6月20日。

他分析，此前美國已經連續3個月就業疲軟，且上半年美國經濟明顯下滑，歐債危機不確定性增加和年底的財政懸崖兩大下行風險猶存，都為QE3推出提供必要性。此外，美國成屋銷售數據不佳，暗示房地產市場復蘇仍需政策支持。而美國第二季度通脹加速下行，4月CPI創22個月來最大降幅，至2.3%，5月更可能降至1.6%左右，低于美聯儲目標利率，則為QE3推出奠定了基礎。

除美國外，其他地區和國家也有寬松預期。6月7日晚，中國央行宣布降息25個基點，意味著中國逐漸放寬貨幣政策。隨著周末5月宏觀經濟數據出臺以及降息的兌現，使得市場壓力暫時緩和。

新湖期貨分析師廉正認為，歐元區議息會議維持現行貨幣政策，但支持年內降息的委員正在增多，這給市場帶來一定寬松預期。東證期貨研究所所長助理朱鳴元指出，德國表示可以向西班牙銀行救援基金注資，雖然態度軟化，但德國并未觸及到歐元區的核心問題，歐元區救助基金用完也只是時間問題。

市場人士指出，目前寬松政策給了市場遐想空間，但QE3對實體經濟和金融市場的影響與QE2相比會邊際遞減，對商品和股市的刺激也可能是短暫的。

把握反彈

無論寬松政策是否推出，銅價整體已經呈現出短多長空的態勢。

雷連華指出，倫敦期銅持倉量正逐漸上漲，這暗示逢低介入的投資者逐漸增多，預計在不發生重大利空的條件下，國際銅價將逐漸企穩。在經濟環境趨弱的情況下，投資者應繼續關注美聯儲最新政策變化，以及中國新一輪經濟刺激的舉措，后期金屬市場對QE3的炒作還將延續。

廉正認為，短期內銅市悲觀情緒有所緩和，但希臘大選仍是懸在歐洲頭上的“達摩克利斯之劍”，歐債危機還將持續影響國際銅價，而滬銅也受到國際銅價間接影響，在寬松預期下呈現反彈，建議前期入場空單繼續持有或逢低減持，但不宜追多。

銀河期貨也認為，期銅沒有轉市，銅價短期的反彈正好是布局空單的機會，投資者應控制好倉位，持有空單。價格反彈中介入的空單均價在每噸56000元一線輕倉持有，國內銅價將繼續下試長期支持線每噸52000元，并有向每噸50000元關口突破。