學(xué)者認為跨國并購是國際趨勢，審查是國際慣例

　　本報記者 張欽秋 廈門報道
　　
　　備受關(guān)注的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》昨日起實施，同日，中國企業(yè)跨國并購成為此次中國國際投資貿(mào)易洽談會研討的一個話題。國家外匯管理局資本項目管理司司長鄒林提出，對返程投資問題不能放任不管，必須對其進行正確引導(dǎo)。

　　有學(xué)者提出，跨國并購已成為跨國直接投資的主要方式，是國際趨勢，對其進行審查也是國際慣例。預(yù)計短期內(nèi)并購案會減少，但從長遠看，未來一個時期我國外資并購仍將健康發(fā)展。

　　返程投資須引導(dǎo)

　　近年來，我國跨國并購金額增長迅速。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會統(tǒng)計，2000年我國跨國并購金額為22.5億美元，到2004年增長到67億美元，2005年到今年上半年則又有進一步快速增長。然而，通過分析可以看出，其中有相當部分增加值系境內(nèi)資本通過多種渠道流出境外，再返回收購境內(nèi)企業(yè)，即返程投資所致。

　　國家外匯管理局資本項目管理司司長鄒林指出，如果長期放任返程投資發(fā)展，對國際收支、對資本項下的流出或監(jiān)測存在很大隱患，返程投資對中國經(jīng)濟運行是有負面影響的。

　　他說，大量的返程投資削弱了外資與境內(nèi)的交流，在中資企業(yè)內(nèi)部造成新的不平等待遇；同時，返程投資大量發(fā)生，必然引發(fā)跨境資本大量流動，在對避稅島公司還缺乏有效監(jiān)管的情況下，這會增加宏觀經(jīng)濟運行的危險；此外，大量的返程投資虛增了我國的國際收支規(guī)模，并將影響國際收支，對人民幣匯率產(chǎn)生影響，若缺乏必要監(jiān)測和控制，大量的資本流出實際上是變相的資本外逃。

　　堵塞體制漏洞

　　“《規(guī)定》中一方面引入了‘實際控制’原則，首次明確了外資可以用換股的方式并購境內(nèi)企業(yè)，但境外公司必須是上市公司；另一方面，通過更嚴謹?shù)囊?guī)定堵塞各種可能的‘空子’，有利于堵塞體制上的漏洞，最主要的是針對一些國內(nèi)企業(yè)海外借殼上市、變成外資企業(yè)后，又回來對國內(nèi)企業(yè)進行并購的‘假外資’的問題。”商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院副院長沈丹陽隨后的發(fā)言，實際上是對鄒林的言論做了進一步的補充：《規(guī)定》的出臺，有利于規(guī)范“假外資”問題。

　　通過博客質(zhì)疑凱雷并購徐工一案的三一重工執(zhí)行總裁向文波也出席了昨天的會議，他認為，對外開放應(yīng)是有管理、有保護的開放，引進外資應(yīng)是有選擇的引進。

　　外資并購仍將健康發(fā)展

　　“我國全面進入加入WTO的后過渡期，外資并購案例將會越來越多，在此情況下，通過完善并購新規(guī)，打消外商疑慮，才能更有利于外資并購的發(fā)展，才能更好地對外開放。”沈丹陽在此后的發(fā)言中指出。他認為，從宏觀上看，借助外資并購可盤活存量資產(chǎn)，實現(xiàn)資源的有效配置，進而實現(xiàn)社會利益最大化，并有效補充國企改革中的資金不足，為國企改革創(chuàng)造有利的融資條件，有利于改善我國國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度和公司治理結(jié)構(gòu)。就民營企業(yè)而言，民營企業(yè)可以通過與外資的并購更加深入徹底地與外資的管理優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢相結(jié)合，迅速發(fā)展壯大。

　　近來，外資在中國進行的所謂“惡意并購”或不規(guī)范并購的行為，社會各界議論較多，認為原來的外資并購規(guī)定不夠明確；其次，在涉及國家經(jīng)濟安全、外商壟斷和不正當競爭等問題上，原有規(guī)定不夠清晰。對此，沈丹陽指出，《規(guī)定》出臺后，對上述問題做了進一步明確和規(guī)范，可以打消外商的一些疑惑，也可更好地維護公平競爭和國家經(jīng)濟安全。從表面上看，《規(guī)定》對外資并購進行審查和控制是“從嚴”了，但是，明確細化的規(guī)范澄清了社會上一些諸如“惡意并購”等似是而非的概念，對于那些合規(guī)合理的并購又是一種促進。其實外商也希望對外資并購做出明確規(guī)范，以免以后再生波折。

　　沈丹陽進一步指出，在全球跨國直接投資總額中，以并購方式進行的投資約占80％以上，跨國并購已成為跨國直接投資的主要方式，是國際趨勢，對其進行審查也是國際慣例。目前，有些外資并購項目尚在觀望，估計短期內(nèi)并購案會減少，但從長遠來看，并購還是會增加，未來一個時期我國外資并購仍將健康發(fā)展。

來源：中證網(wǎng)