裝載機(jī)龍頭柳工四季度面臨需求極度萎縮，年末存貨24.37億元，占資產(chǎn)比重39%
    廈工股份2008年的存貨達(dá)到21.81億，存貨總資產(chǎn)占比0.44，比重在整個(gè)機(jī)械行業(yè)排名靠前，同子行業(yè)內(nèi)也位居首位。

    下半年由于下游房地產(chǎn)行業(yè)的萎靡不振，挖掘機(jī)、裝載機(jī)需求下降，廈工核心產(chǎn)品裝載機(jī)市場(chǎng)占有率第三，2008年公司裝載機(jī)類(lèi)產(chǎn)品平均毛利率下滑1個(gè)百分點(diǎn)左右；挖掘機(jī)銷(xiāo)售530臺(tái)，也沒(méi)有達(dá)到1000臺(tái)的盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)量。

    裝載機(jī)龍頭、國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)代表柳工在2008年四季度也面臨需求極度萎縮，銷(xiāo)售困難的局面，2008年年末存貨24.37億元，占總資產(chǎn)比重39%。全年凈利潤(rùn)同比下降40.65%。

    廈工股份、柳工2008年前高后低的變化既代表了裝載機(jī)子行業(yè)，又是反映工程機(jī)械分化格局的一面鏡子。

    機(jī)械行業(yè)習(xí)慣了長(zhǎng)達(dá)6、7年的擴(kuò)張式經(jīng)營(yíng)模式，直到2008年的上半年一直保持著高歌猛進(jìn)的增長(zhǎng)步伐，下半年在海外市場(chǎng)低迷、投資降溫的過(guò)程中景氣下行。

    其中，工程機(jī)械2008年經(jīng)歷了7月份內(nèi)需、10月份出口的兩次“蹦極”，從年初的火爆落入近幾年的最低谷。接下來(lái)，在依靠經(jīng)濟(jì)刺激政策拉動(dòng)的這一輪恢復(fù)中，行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)品分化。旋挖鉆機(jī)和混凝土機(jī)械是經(jīng)濟(jì)刺激方案的最大收益者，然后依次是推土機(jī)、起重機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)；叉車(chē)收益程度最低。

    叉車(chē)產(chǎn)品不但政策受益程度低，行業(yè)本身更是面臨嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩，利潤(rùn)率低的局面。以叉車(chē)為核心產(chǎn)品的安徽合力，2008年末存貨占總資產(chǎn)比重28%，全年業(yè)績(jī)虧損，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比下降41.28％；2008年公司產(chǎn)品內(nèi)銷(xiāo)僅微增0.76％，出口業(yè)務(wù)占比35%；居工程機(jī)械首位，下半年受海外市場(chǎng)低迷的影響較大。

    另外，推土機(jī)全年銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)17.10%，出口同比增長(zhǎng)55.11%。然而9月份后市場(chǎng)投資信心降低，推土機(jī)行業(yè)出現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。同屬工程機(jī)械的鼎盛天工2008年存貨占比36%、徐工科技31%、山推股份25%、山河智能32%，也都受制于行業(yè)的周期影響，銷(xiāo)量增速放緩。

    昆明機(jī)床去年末存貨增加55.19%，情況類(lèi)似的還有沈陽(yáng)機(jī)床，存貨占比32%。

    重型機(jī)械、機(jī)床類(lèi)機(jī)械存貨占比總體靠前。一來(lái)由于結(jié)算方式不同，交貨周期長(zhǎng)，存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)其他子行業(yè)較低，二來(lái)2008年行業(yè)總體明顯陷入下行階段。

    例如昆明機(jī)床，去年末存貨增加55.19%，公告披露主要是公司受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，下半年普通機(jī)床銷(xiāo)售大幅減少所致。情況類(lèi)似的還有沈陽(yáng)機(jī)床，沈陽(yáng)機(jī)床存貨占比32%。

    重型機(jī)械產(chǎn)品的需求邏輯與重型機(jī)床非常類(lèi)似，子行業(yè)中也有一批企業(yè)存貨靠前。包括太原重工、天地科技等幾家公司。太原重工受冶金行業(yè)訂單受經(jīng)濟(jì)回落影響日趨明顯；天地科技主要服務(wù)于井下采煤，訂單萎縮。

還有一些企業(yè)的存貨增量則傳遞的是訂單合同增加、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的信息例如東方電氣、海陸重工、晉億實(shí)業(yè)、天馬股份等。

    東方電氣公司年末存貨較年初增長(zhǎng)了58.94％，主要原因一是公司以風(fēng)電為首的新能源產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張，配套采購(gòu)零部件增多；二是公司核電產(chǎn)品和100萬(wàn)等級(jí)火電項(xiàng)目增多，其生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，占用了資源。

    海陸重工2008年存貨期末余額較期初余額增加40270.24萬(wàn)元，主要系生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，庫(kù)存商品和在產(chǎn)品增加所致；期間原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等存貨同比均有較大的增幅，主要是由于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、訂單合同增加所致。

    晉億實(shí)業(yè)是國(guó)內(nèi)最大緊固件生產(chǎn)企業(yè)，鐵路用緊固件業(yè)務(wù)發(fā)展較快；2008年存貨總量11.19億，占總資產(chǎn)比重36%，期末存貨新增加的原材料占比超過(guò)50%，據(jù)披露，期末存貨增加主要是子公司開(kāi)始批量生產(chǎn)。

    和晉億實(shí)業(yè)相似，天馬股份存貨占比32%，其鐵路軸承業(yè)務(wù)受益于鐵路基建的拉動(dòng)；同時(shí)，風(fēng)電軸承市場(chǎng)占有率第一，2009年風(fēng)電軸承訂單已達(dá)10億元。