永樂(lè)、國(guó)美均停牌將發(fā)布“敏感消息”，可能換股合并，但昨晚有消息稱雙方已經(jīng)“談崩”

　　繼前天上午中國(guó)永樂(lè)（0503HK）停牌稱有涉及股價(jià)敏感消息發(fā)布后，昨日國(guó)美電器（0493HK）也在香港宣布停牌并發(fā)布公告稱，其可能向中國(guó)永樂(lè)提出收購(gòu)建議，并“可能引致合并”。聯(lián)系此前永樂(lè)有意收購(gòu)大中電器的消息，國(guó)美電器可能“通吃”永樂(lè)和大中。知情人士稱，具體消息將在近日發(fā)布。不過(guò)，有跡象表明，合并談判并不順利，昨晚，有消息稱“談判已經(jīng)破裂”。

　　永樂(lè)、國(guó)美、大中領(lǐng)軍人物陳曉、黃光裕、張大中（從左至右）如果選擇合作將改變家電賣場(chǎng)的格局。攝影/康亞風(fēng)制圖/丁華勇

　　通吃永樂(lè)大中國(guó)美意欲一石二鳥

　　關(guān)于雙方具體的交易方式及最后控股比例，公告中都沒(méi)有提及。來(lái)自國(guó)美內(nèi)部人士的消息稱，國(guó)美與永樂(lè)將以“1換3”方式進(jìn)行部分股權(quán)交換。在停牌前，國(guó)美電器的股價(jià)為6.35元，永樂(lè)的股價(jià)為2.05元，因此，國(guó)美將以1：3的比例以股份換取永樂(lè)股份，兩家公司已同意以全股份方式進(jìn)行交易。

　　對(duì)于此說(shuō)法，昨日國(guó)美集團(tuán)一位人士向記者表示默認(rèn)，他還表示，國(guó)美同永樂(lè)要約的約定期是3個(gè)月，雙方達(dá)成協(xié)議后，將在3個(gè)月內(nèi)對(duì)此項(xiàng)收購(gòu)形成共識(shí)，如果3個(gè)月內(nèi)無(wú)法達(dá)成交易，則要約自動(dòng)解除。

　　知情人士稱，國(guó)美在通過(guò)同永樂(lè)的股權(quán)轉(zhuǎn)換后，還將付給永樂(lè)一定數(shù)量的現(xiàn)金，永樂(lè)將以現(xiàn)金的方式完成對(duì)大中的收購(gòu)，國(guó)美則通過(guò)對(duì)永樂(lè)的控制而同時(shí)控制大中電器。

　　上述國(guó)美電器人士表示，其實(shí)國(guó)美此次同永樂(lè)股權(quán)交換的另一個(gè)目的就是要控股大中電器。

　　此前，永樂(lè)同大中雖然在今年4月份提出合并，但雙方真正的合作一直處于游離狀態(tài)，在宣布收購(gòu)大中后，永樂(lè)的市值蒸發(fā)大半。隨后開始有消息稱國(guó)美將收購(gòu)大中，但是對(duì)于永樂(lè)和大中來(lái)說(shuō)，如果雙方要解除合約，則提出分手一方需要付出數(shù)億元的違約金。假設(shè)上述關(guān)于三方資本運(yùn)作說(shuō)法成立的話，則可解決上述所有問(wèn)題。

　　敏感時(shí)刻有消息稱“談判破裂”

　　昨日，記者聯(lián)系永樂(lè)電器總裁陳曉時(shí)，其手機(jī)開始始終處于無(wú)人接聽狀態(tài)，后來(lái)則處于關(guān)機(jī)狀態(tài)。

　　永樂(lè)電器新聞發(fā)言人黃建平則向記者表示，“不清楚此事，也不知道具體情況如何”。對(duì)于記者想要約見(jiàn)陳曉采訪的要求，黃建平稱，“敏感時(shí)刻”陳曉不會(huì)接受媒體采訪。

　　國(guó)美電器品牌管理總監(jiān)、新聞發(fā)言人何陽(yáng)青也表示，一切以公告為準(zhǔn)，具體情況他不便透露。

　　永樂(lè)副總束為昨天則表示，由于她剛從國(guó)外回來(lái)，具體情況還不清楚，陳曉也并未向她提及此事。但她同時(shí)表示，“國(guó)美發(fā)布的公告屬單方面消息，結(jié)果大概需要兩三天，目前和國(guó)美做不做尚未定。”

　　此前已經(jīng)宣布“永樂(lè)收購(gòu)大中”目前尚處于僵持階段，雙方關(guān)系微妙。

　　“大中電器與此次可能的合并事件沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)。”

　　昨日，大中方面表示，此次可能的合并事件，尚有大量工作待推進(jìn)。但是，“大中和永樂(lè)之間并不排除與多方繼續(xù)探討合作的可能。”

　　記者另從知情人士處獲悉，此次和國(guó)美簽約主要是永樂(lè)老總陳曉一人做主，但最終遭致永樂(lè)股東一致否定，因而昨日國(guó)美和永樂(lè)談判進(jìn)行得并不順利，甚至一度有消息稱雙方可能在價(jià)格上談崩。

　　昨晚，永樂(lè)電器的一位知情人士則告訴記者，“目前已經(jīng)談崩了”。

　　三方若達(dá)成交易將改變行業(yè)格局

　　目前，國(guó)美電器的市值約為140億港元，永樂(lè)電器市值約50億港元，雙方的交易涉及金額達(dá)到近200億港元，如果再加上對(duì)大中的收購(gòu)，三方合作的金額更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了此前百思買以1.8億美元對(duì)五星電器的收購(gòu)。

　　一旦收購(gòu)?fù)瓿桑皆谌珖?guó)的門店數(shù)量總和將突破800家，年銷售額高達(dá)800億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)蘇寧和百思買之和。在北京和上海一級(jí)市場(chǎng)，目前大中即占北京市場(chǎng)的一半，永樂(lè)占上海市場(chǎng)的一半。合并后，國(guó)美、永樂(lè)、大中三方在北京和上海的門店數(shù)量將分別突破120家和80家。

　　目前蘇寧電器全國(guó)有380家門店，去年總銷額350億元。今年4月份，永樂(lè)和大中宣布合并時(shí)，業(yè)界分析稱將可能形成家電零售業(yè)三足鼎立的局面，而當(dāng)時(shí)蘇寧總裁孫為民笑稱永樂(lè)和大中是“兩個(gè)小孩加起來(lái)打不過(guò)一個(gè)大人”。

　　但是，現(xiàn)在的情況則不同了。部分家電企業(yè)北京分公司的負(fù)責(zé)人認(rèn)為，如果國(guó)美收購(gòu)大中，則必將形成北京家電賣場(chǎng)門店的重新整合。

　　屆時(shí)，有可能大中某些和國(guó)美在位置上比較近的門店將會(huì)有選擇地關(guān)閉，因此對(duì)于大中一些即將開業(yè)的新門店則要考慮有沒(méi)有必要進(jìn)入，在大中的某些門店也要撤掉一些樣機(jī)。

　　反應(yīng)1同行

　　蘇寧稱對(duì)手“更加集中”

　　合并將引發(fā)關(guān)店風(fēng)潮，為其擴(kuò)張創(chuàng)造條件

　　對(duì)于此次國(guó)美“一石二鳥”的收購(gòu)圖謀，另外一家同行蘇寧并非“局外人”。昨天，蘇寧總裁孫為民甚至很樂(lè)觀地表示，壓力時(shí)時(shí)存在，但面對(duì)這樣的大手筆合并他很“興奮”。

　　孫為民表示，作為全國(guó)性的家電零售商，蘇寧之前的對(duì)手不僅僅是國(guó)美、永樂(lè)、大中，但此次國(guó)美如果將永樂(lè)和大中一舉拿下，對(duì)蘇寧來(lái)說(shuō)“等于將對(duì)手集中，以后的目標(biāo)將會(huì)更加單一。”

　　他認(rèn)為之前一直發(fā)展不錯(cuò)的永樂(lè)電器作為香港上市公司具有較強(qiáng)的實(shí)力，但此次之所以愿意被國(guó)美合并，“肯定自身發(fā)展存在一定問(wèn)題。”

　　他認(rèn)為國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)和大中后，因?yàn)殚T店資源和市場(chǎng)覆蓋的重合，將不免會(huì)進(jìn)行一輪較大面積的關(guān)店風(fēng)潮，這也將會(huì)促進(jìn)合并后的三家公司進(jìn)入理性發(fā)展階段。

　　對(duì)蘇寧而言，國(guó)美在合并后進(jìn)行的店面及市場(chǎng)布局的調(diào)整，反而會(huì)在一定程度上弱化現(xiàn)在盲目擴(kuò)充店面的發(fā)展勢(shì)頭，這也從客觀上為蘇寧的主動(dòng)擴(kuò)張創(chuàng)造了條件。

　　國(guó)美對(duì)永樂(lè)及大中的兼并將不可避免在一段時(shí)間內(nèi)涉及到全方位融合問(wèn)題，而“這半年到一年的時(shí)間，正是蘇寧主動(dòng)出擊發(fā)展自己策略的時(shí)機(jī)。”孫為民同時(shí)稱，蘇寧從來(lái)不排斥類似的兼并舉措，關(guān)鍵是看如何解決融合問(wèn)題。

　　反應(yīng)2廠商

　　廠商話語(yǔ)權(quán)未必降低

　　家電制造廠商認(rèn)為合并主要是為了對(duì)抗外資零售商

　　康佳集團(tuán)多媒體銷售公司總經(jīng)理葉濤則表示，這個(gè)合并只是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下企業(yè)的一種市場(chǎng)行為，并不會(huì)帶來(lái)多大的影響或變化。

　　他認(rèn)為，無(wú)論如何合并，無(wú)論有多強(qiáng)大，家電賣場(chǎng)也只是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈間的一個(gè)環(huán)節(jié)，在話語(yǔ)權(quán)的把握上仍要看雙方最終的談判情況，并不一定門店多了話語(yǔ)權(quán)就隨之大了。

　　某不愿透露姓名的國(guó)內(nèi)知名家電企業(yè)新聞發(fā)言人表示，百思買等外資不斷加大在中國(guó)家電零售行業(yè)的進(jìn)入步伐和中國(guó)流通領(lǐng)域過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)是促成此次合作的主要因素。在面對(duì)外資的壓力下，國(guó)內(nèi)的家電連鎖企業(yè)只有整合形成一個(gè)集團(tuán)軍才能聯(lián)手自保。

　　他還認(rèn)為，同家電賣場(chǎng)相比，家電企業(yè)之間沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的合并是因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)的原因，制造企業(yè)大多以國(guó)有控股為主，如果合并，兼并則涉及到國(guó)有資產(chǎn)的問(wèn)題。而賣場(chǎng)基本都是民營(yíng)企業(yè)，不涉及國(guó)資問(wèn)題，因此他們之間的合并等市場(chǎng)行為則比較靈活。

　　也有廠商表示，企業(yè)的互相兼并是發(fā)展壯大過(guò)程中的“自然進(jìn)化過(guò)程”，在經(jīng)歷了血腥競(jìng)爭(zhēng)之后，家電賣場(chǎng)連鎖企業(yè)將會(huì)更加規(guī)范。

　　反應(yīng)3專家

　　合并重組是必然趨勢(shì)

　　專家認(rèn)為合并有利于對(duì)抗外資零售企業(yè)，但運(yùn)營(yíng)模式有待改變

　　著名家電行業(yè)分析師劉步塵認(rèn)為，這種大規(guī)模的整合首先將對(duì)百思買形成巨大的挑戰(zhàn)，而五星電器此前所說(shuō)挑戰(zhàn)目前賣場(chǎng)的“潛規(guī)則”將會(huì)成為一句空話。在話語(yǔ)權(quán)上，將形成廠商關(guān)系新的變局，國(guó)美將擁有更大的話語(yǔ)權(quán)，以總共800多家的門店同供應(yīng)商博弈，形成更加強(qiáng)大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)和效力。

　　他認(rèn)為，這在另一個(gè)方面說(shuō)明家電賣場(chǎng)有比家電企業(yè)更開放的心態(tài)。家電賣場(chǎng)之間可以談判合并，而家電企業(yè)之間則寧肯被對(duì)手打敗消失也不愿合并。

　　不過(guò)，家電資深專家羅清啟稱，渠道商之間資本上的分分合合只是表象，但如果不解決最根本的行業(yè)運(yùn)營(yíng)方式問(wèn)題，只是規(guī)模上的膨脹，并不會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展造成更深遠(yuǎn)的影響。

　　羅清啟認(rèn)為，國(guó)內(nèi)家電業(yè)的合并重組是必然趨勢(shì)，但最近的忙亂則更多是基于一種“恐慌”。他分析稱，去年以來(lái)國(guó)內(nèi)幾家家電零售巨頭都在膨脹式新開門店，但造成的結(jié)果是，門店總數(shù)成幾何增長(zhǎng)，但單店效益和盈利卻呈下滑趨勢(shì)。這種核心運(yùn)營(yíng)模式不變下的擴(kuò)張，只可能會(huì)更快接近行業(yè)發(fā)展上的瓶頸。

　　而擁有新型運(yùn)營(yíng)模式的百思買借途五星電器進(jìn)入中國(guó)后，帶給國(guó)內(nèi)家電零售商的壓力才是更加主要的。

　　他指出，與國(guó)內(nèi)零售商不同，百思買并不是依靠占用供應(yīng)商資金以及渠道壟斷來(lái)獲取利潤(rùn)，更多是依靠賣貨差價(jià)、物流管理、提高出貨量等來(lái)提高效益。這種運(yùn)營(yíng)模式一旦和國(guó)內(nèi)制造商達(dá)成默契，將會(huì)對(duì)國(guó)美、蘇寧等現(xiàn)有的運(yùn)營(yíng)模式產(chǎn)生強(qiáng)大的沖擊。

　　因此“即使是實(shí)現(xiàn)了對(duì)永樂(lè)和大中的兼并，國(guó)美面臨的市場(chǎng)壓力并不會(huì)比蘇寧小，真正的挑戰(zhàn)不在于規(guī)模。”羅清啟表示國(guó)美、蘇寧此時(shí)更應(yīng)考慮的是如何構(gòu)建一個(gè)新的運(yùn)營(yíng)模式，為供應(yīng)商和消費(fèi)者提供更多的消費(fèi)服務(wù)，以此來(lái)確定各自的市場(chǎng)地位。

記者瞿文超 楊振華

來(lái)源：新京報(bào)