國內有色金屬價格普遍振蕩下行。滬銅主力1207合約下挫1.23％，滬鋁、滬鋅、滬鉛弱勢振蕩。螺紋鋼維持高位振蕩狀態，成交量大幅減少。黃金價格振蕩上行，連續收高。

影響因素

海關公布的3月份我國有色金屬進口量下滑，顯示中國需求放緩，打壓市場信心。3月CPI反彈拖累股市下跌，并對商品市場整體造成壓力。不過，我們認為市場整體向下回落的空間有限，政策調控的目標是經濟軟著陸。國際方面，受美國非農就業數據影響，美股以及美元下滑，美股陷入調整，國債收益率走低。美國勞工部公布3月份非農就業數據環比大幅低于預期，使得市場擔憂美國經濟復蘇動力放緩。本周是美國上市公司財務報表發布周，如果盈利弱于預期，將進一步帶動市場回落。歐美金融機構考慮重啟貿易融資CDO業務，將緩解巴塞爾Ⅲ對銀行資本的嚴格監管。

品種基本面

銅：銅基本面上沒有什么樂觀可言，尤其是國內外銅庫存均在旺季上升。與此同時，CODELCO預計銅礦加工費不會繼續下跌。海關總署周二公布的數據顯示，中國未鍛造的銅及銅材3月進口462182噸，環比下滑4.6％；1—3月累計進口1360701噸，累計同比增加50.5％。

鋁：鋁業公司的一季度業績并不樂觀。氧化鋁也同樣遭遇產量過剩和開工率不足的問題。國內空調企業繼續加大投資建設，鋁加工行業競爭加劇，預計加工費將維持低位。隨著經濟復蘇，原輔材料價格將逐步上漲。根據海關數據，中國3月未鍛造的鋁及鋁材進口120494噸，低于上月的124584噸，環比下降3.3％。

鋅：滬倫兩地交易所庫存上周均出現下滑，不過依然處于高位。在中國房地產調控政策的拖累下，中國3月份金屬產量可能下滑。由于年初有色金屬冶煉廠污染事件頻發，不少涉污鋅冶煉廠遭停產，3月份鋅產量恐將受到一定的影響。鋅下游消費表現疲軟，旺季不旺，鍍鋅、鋅合金以及黃銅企業的訂單和生產狀況均表現一般，沒有顯現出往年旺季特點。

鉛：2012年江蘇將淘汰17家鉛蓄電池產能落后企業。再生鉛冶煉企業支付的廢電池價格正接近紀錄高位，廢電池價格上漲一直受供應缺乏提振，廢電池用于美國90％的鉛生產。由于天氣溫暖，小型汽車及卡車的鉛酸蓄電池持用時間得以延長。廢電池的減少迫使再生鉛冶煉廠支付更高的價格來確保原材料供應，這使得美國鉛生產商受重創。

螺紋鋼：根據海關數據，中國3月份進口鐵礦石6287萬噸，同比增長5.7％，環比減少3.2％。3月份我國鋼材出口創兩年內新高。3月進口鐵礦石較2月有所減少，表明我國鋼材需求依舊未能完全釋放。受西方假期影響，進口礦價保持穩定，整體成交清淡。在需求釋放以及期貨價格大幅拉漲的帶動下，現貨價格小幅上漲。市場出貨情況尚可，商家心態開始好轉。

操作策略

從技術上看，LME銅價跌到了支持線8200美元/噸附近，估計短期會有反彈，挑戰阻力位8400美元/噸一線。滬鋁價格上行空間也有限，操作上觀望為主，關注16000元/噸一線的支撐有效性。短期內，鋅價主要受到宏觀經濟不確定性的影響，以區間振蕩思路對待，關注15300元/噸支撐位。鉛價近期表現較弱，關注15300元/噸支撐位，振蕩偏空思路對待。短期內螺紋鋼有望延續上漲的行情。但由于近幾日螺紋鋼連續的大幅拉漲，同時下游需求釋放較為緩慢，存在一定的回調壓力，投資者可逢回調買入，關注4400元/噸壓力位。宏觀不確定性較強，金價反彈幅度有限，振蕩思路對待。