風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域著名研究機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)昨日發(fā)布的三份報(bào)告顯示，隨著風(fēng)險(xiǎn)資本（VC）和私募基金（PE）對(duì)高科技以及更多傳統(tǒng)行業(yè)持續(xù)看好，今年上半年中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資額達(dá)到7.72億美元，再次創(chuàng)下歷史新高，增幅高達(dá)128%。而私募基金上半年在中國(guó)的股權(quán)投資額也高達(dá)55.6億美元。

資本退出之路更加順暢

清科集團(tuán)發(fā)布的2006上半年《創(chuàng)業(yè)投資報(bào)告》、《中國(guó)私募股權(quán)調(diào)查報(bào)告》以及《中國(guó)企業(yè)上市報(bào)告》顯示，今年頭六個(gè)月，以VC或PE為支持的在海內(nèi)外上市的中國(guó)企業(yè)數(shù)目達(dá)到13家，籌資總額高達(dá)117.6億美元。其中，二季度有8家上市，募集金額116億美元。

報(bào)告還顯示，在風(fēng)險(xiǎn)資本和私募基金投資中國(guó)熱度不減的同時(shí)，資本退出之路也更加順暢。成功退出的VC機(jī)構(gòu)包括7筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓、6筆并購(gòu)以及1筆清算等三種方式。可以看出，在中國(guó)市場(chǎng)，VC的主要退出方式還是通過(guò)被投企業(yè)的IPO實(shí)現(xiàn)。

IT業(yè)依然最為活躍

2006年上半年的投資涵蓋了IT、服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)和生物醫(yī)藥行業(yè)，累積投資案例為121例。其中IT業(yè)無(wú)論在投資案例數(shù)目還是投資金額方面都居絕對(duì)主導(dǎo)地位，該行業(yè)共有84個(gè)投資案例，占上半年總數(shù)的69%，投資金額為5.62億美元，占總額的73%。

在投資地域上，北京、上海、深圳和廣東一直名列前茅，這一方面反映了中國(guó)創(chuàng)投的地域發(fā)展不平衡，另一方面也反映出這幾個(gè)城市是最具活力和創(chuàng)新力的地區(qū)，報(bào)告認(rèn)為，這種局面在今年下半年不會(huì)得到改變。

政策環(huán)境日益良好

一般而言，上半年VC機(jī)構(gòu)的投資活動(dòng)不甚活躍，但今年的情況卻出乎市場(chǎng)意料之外。此外，隨著《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)暫行管理辦法》于今年3月1日的正式實(shí)施，以及股權(quán)分置改革的基本完成，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)正面臨日益良好的政策環(huán)境。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年風(fēng)險(xiǎn)投資將呈現(xiàn)更活躍的局面。

募資方面，今年上半年延續(xù)了去年以來(lái)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為這表示各家VC機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心不斷增強(qiáng)。但考慮到下半年更多VC機(jī)構(gòu)會(huì)把精力放在投資和項(xiàng)目管理上，預(yù)計(jì)募資水平將維持目前的力度。

并購(gòu)基金成長(zhǎng)空間看好

在上半年私募股權(quán)投資中，過(guò)橋資本、成長(zhǎng)基金以及并購(gòu)基金成為中國(guó)大陸私募市場(chǎng)上的主角。過(guò)橋資本在兩個(gè)案例中就投入了26.3億美元，投資金額居于幾類私募基金匯總的首位；并購(gòu)基金的5個(gè)案例投入13.6億美元；成長(zhǎng)基金將11.05億美元分投于16個(gè)案例中；另外，約有1.5億美元投資于房地產(chǎn)。

據(jù)清科預(yù)測(cè)，下半年私募股權(quán)投資將會(huì)繼續(xù)保持活躍，尤其是新募集的23.68億美元的成長(zhǎng)基金也將給國(guó)內(nèi)眾多處于快速發(fā)展的企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。而根據(jù)近期的數(shù)據(jù)分析，傳統(tǒng)行業(yè)仍然會(huì)成為私募基金投資最為密集的領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)投資攪熱中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)

清科集團(tuán)最新推出的《2006年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)研究報(bào)告》指出，今年上半年我國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)活躍。在接下來(lái)的時(shí)間里，風(fēng)險(xiǎn)資本和私募基金還將投更多錢到中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)。

報(bào)告指出，今年上半年我國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)活躍，其中TMT(即技術(shù)、媒體和電信)、醫(yī)療保健、能源三個(gè)行業(yè)披露的并購(gòu)總額達(dá)13.35億美元，并購(gòu)方或被并購(gòu)方有風(fēng)險(xiǎn)資本或私募基金支持的事件為14件，且都發(fā)生在TMT行業(yè)。

有數(shù)據(jù)顯示，有風(fēng)險(xiǎn)資本或私募基金支持的并購(gòu)事件數(shù)量?jī)H占了所有TMT產(chǎn)業(yè)并購(gòu)事件總量的33%，但其并購(gòu)價(jià)值卻占了披露價(jià)值總額的64%，約為4.52億美元。

此外，報(bào)告顯示，TMT產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購(gòu)事件的規(guī)模為2826萬(wàn)美元，其中，分眾傳媒收購(gòu)聚眾傳媒的事件最引人注目，收購(gòu)價(jià)格達(dá)到3.25億美元。比較起來(lái)，醫(yī)療保健行業(yè)并購(gòu)事件的規(guī)模較小，平均僅有900萬(wàn)美元，而能源行業(yè)由于其行業(yè)特點(diǎn)，收購(gòu)價(jià)格都較高，平均為1.50億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。

“風(fēng)險(xiǎn)資本和私募基金在中國(guó)內(nèi)地并購(gòu)市場(chǎng)的作用不容低估，他們將花更多時(shí)間，投更多錢到中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)，甚至將挖掘一些中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的機(jī)會(huì)。”清科集團(tuán)創(chuàng)始人總裁兼首席執(zhí)行官倪正東在昨天的2006中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資中期論壇上表示。

報(bào)告預(yù)測(cè)，今年下半年，海外直接投資和國(guó)內(nèi)母公司對(duì)子公司整合并購(gòu)會(huì)有所增加，一些等待政府審批的并購(gòu)事件也會(huì)在下半年出結(jié)果，但并購(gòu)市場(chǎng)總體將穩(wěn)定發(fā)展，不會(huì)有太大的波動(dòng)。“2006年將完成的股權(quán)分置改革會(huì)在一定程度上促進(jìn)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展，但由于改革中的種種限制，短期內(nèi)其對(duì)并購(gòu)數(shù)量的影響還將難以全面發(fā)揮。”

中美法德四國(guó)投行構(gòu)建國(guó)際并購(gòu)交易圈

隨著資本跨境流動(dòng)的規(guī)模上漲，作為資本流動(dòng)“中間人”的各國(guó)投資銀行也在探索，如何構(gòu)建更順暢的資本流動(dòng)通道。記者昨日獲悉，一個(gè)來(lái)自由中美法德四國(guó)投資機(jī)構(gòu)組成的投行聯(lián)盟正在進(jìn)行這樣的嘗試。

這個(gè)全球戰(zhàn)略聯(lián)盟由中國(guó)萬(wàn)盟投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“萬(wàn)盟”）、美國(guó)朱利安尼資本顧問(wèn)公司（簡(jiǎn)稱“GCA”）、法國(guó)AforgeFinance金融公司（簡(jiǎn)稱“AF”）和德國(guó)SalOppenheim公司（簡(jiǎn)稱“SO”）等四家國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)組成。

其中，GCA是由美國(guó)前紐約市長(zhǎng)魯?shù)婪颉ぶ炖材釀?chuàng)辦的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，其他兩家公司也都是法、德兩國(guó)權(quán)威的專業(yè)投資銀行，專注于為大、中型公司提供并購(gòu)交易與資本運(yùn)作服務(wù)，僅在2005年，這三家公司就完成了78宗大型國(guó)際并購(gòu)交易。

據(jù)前紐約市長(zhǎng)、現(xiàn)任GCA總公司董事長(zhǎng)兼CEO的朱利安尼介紹，該聯(lián)盟的主要目的在于推動(dòng)各區(qū)域間的并購(gòu)交易，資產(chǎn)處置和融資服務(wù)等，他認(rèn)為在資本全球化背景下，“包括中國(guó)在內(nèi)的國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)對(duì)高素質(zhì)的跨國(guó)投資銀行有著強(qiáng)大的需求。”

萬(wàn)盟公司副董事長(zhǎng)施邁克（MichaelSpiessbach）就表示，通過(guò)結(jié)盟該公司可為客戶提供更專業(yè)、更完整的投資銀行服務(wù)，“我們將重點(diǎn)推動(dòng)北京、上海、蘇州和沈陽(yáng)的中國(guó)公司進(jìn)入上述聯(lián)盟覆蓋的并購(gòu)交易圈，幫助中國(guó)企業(yè)在更大的范圍內(nèi)配置資源。”

到目前為止，該聯(lián)盟覆蓋的國(guó)際城市和地區(qū)包括紐約、芝加哥、底特律、亞特蘭大、洛杉磯、巴黎、里昂、日內(nèi)瓦、法蘭克福、科隆、蘇黎世，據(jù)透露，聯(lián)盟計(jì)劃明年完成在日本東京和印度孟買的戰(zhàn)略布局。 (記者 禹剛 但有為 薛黎)

來(lái)源：上海證券報(bào)