3月24日以來，LME鎳持續大跌，累計跌幅高達12.11%，最低下探至12310元/噸，創近六年新低。國內3月27日新上市的滬鎳也隨之重挫，主力合約NI1507自最高102710元/噸最低下探至91270元/噸，期間累計下跌9.2%。

分析人士指出，國內疲弱需求及較低的價格促使中國的鎳生鐵制造商在3月停產或減產，并出售鎳庫存獲取現金。印尼新建了大量鎳鐵廠，中國后續鎳鐵的進口量可能會放大，預計短線仍以弱勢為主。

廠商拋庫存 鎳價大跌

“鎳價這一波犀利的下跌，核心原因是春節后國內下游不銹鋼行業經營環境未有顯著改善。”中信期貨分析師樊繼拓指出，3月份國內不銹鋼市場成交量，現貨報價均表現不盡如人意。冷軋市場由于歐盟反傾銷，直接使中國冷卷沒法出口歐洲。而需求減少、價格下跌由不銹鋼廠傳遞到鎳鐵廠，鎳鐵廠3月被迫停產或減產，而鐵廠本身資金面狀況較差，只能出售鎳庫存獲取現金，導致價格加速下跌。

此外，從宏觀層面因素看，國泰君安期貨分析師許勇其認為，鎳下跌的主要原因還在于兩點。一方面，3月官方制造業PMI為50.1，較2月上升0.2個百分點，匯豐PMI終值為49.6，較3月初值上升0.6個百分點。兩項指數在方向上相反，但從細分數據看，兩者的差異，因春節后大型企業的開工增加1.1個百分點，官方數據而轉升至榮枯線以上，最明顯的證明是生產指數攀升0.7個百分點至52.1。從綜合訂單、原材料庫存下降、產成品庫存增加等因素看，需求不振仍是制造業最大的頑疾。另一方面，美聯儲加息預期炒作的升溫，美元在高位調整后，有了更具彈性的上漲空間。

短期弱勢難改

4月1日滬鎳主力1507合約大跌3.6%或3450元/噸，但外盤LME鎳價卻在大跌之后出現企穩反彈之勢。

“未來走勢的核心還是看需求能否企穩，國內穩增長政策頻出，但想要傳遞到下游需求可能還需要一段時間。”樊繼拓預計短期依然會弱勢。

供給方面，中國目前紅土礦進口主要來自菲律賓，短期來看菲律賓雨季剛過，鎳礦石供應將會有所增長。“這一點大概率在市場預期之內，需要擔心的是印尼新建了大量的鎳鐵廠，中國后續鎳鐵的進口量可能會放大。”樊繼拓說。

需求方面，許勇其指出，較低的價格促使中國的鎳生鐵制造商在3月停產或減產，更嚴格的環境檢查制度也迫使更多鎳生鐵廠家本月關閉。

主要港口數據顯示，截至3月27日鎳礦庫存累計為1789萬噸，2月底為1906萬噸。其中，菲律賓鎳礦為1351萬噸，2月底為1397萬噸；印尼鎳礦為438萬噸，2月底為509萬噸。其中，連云港鎳礦為573萬噸，天津港為350萬噸，鐵山港為210萬噸，嵐山港為160萬噸。

需求方面，受內外比價好轉刺激，進口盈利使得大量進口鎳進入國內，貨源緊張程度有所緩解，下游拿貨積極性也有所下降，同時下游訂單未有好轉也抑制了需求。

“供需層面來看，供給下降的幅度低于需求減少的幅度，需求不振仍然成為制約鎳價反彈的最大因素。宏觀上，本周美國3月份就業數據將對美元的方向有個指引，從預期來看，美元仍有望繼續上漲，后市仍以下跌為主。”許勇其表示。