1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場復蘇重拾動能，就業消費循環繼續改善。歐元區經濟復蘇動能略有加強，失業率呈現回落態勢。中國制造業復蘇力度減弱，固定資產投資增速延續回落，出口和消費略有好轉，經濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產市場風險較大。

2、各國政策取向：7月30日美聯儲再次縮減資產數量100億美元至250億美元。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國高層表示中國沒有強刺激。9月16日央行向五大行投放5000億SLF。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。前期銅價反彈的主要原因是中國政府高層在外交場合強調保增長，市場情緒從謹慎轉為相對樂觀，且現貨供應并不過剩。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數延續漲勢。黃金白銀下跌趨緩。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速延續回落。中國上證指數整理，房地產與金融板塊波動較大。

5、現貨價格：9月23日，上海電解銅現貨報升水60元/噸至升水200元/噸，平水銅成交價格48600元/噸-48760元/噸，升水銅成交價格48660元/噸-48900元/噸。中國公布數據有改善，滬期銅跌勢放緩，但市場避險恐跌情緒濃，交投較差，現銅升水繼續收窄，投機商多出貨換現，供應壓力較大，下游觀望，欲等待更低價接貨，交投匱乏。

6、近期重要經濟數據：今日，德國9月IFO商業景氣指數，美國8月新屋銷售。

7、重要行業新聞：國際銅業研究組織(ICSG)周一表示，2014年6月全球精煉銅市場供應短缺27,000噸，5月為短缺88,000噸。

美國聯邦住房金融局(FHFA)報告稱，美國7月份經過季節性因素調整之后的房價指數上漲0.1%，低于6月份0.3%的漲幅。美國9月份的Markit采購經理人指數(PMI)初值為57.9，創2010年4月以來新高。匯豐銀行公布的9月中國預覽版制造業PMI指數從8月份的50.2攀升至50.5，市場預期為50。德國9月制造業采購經理人指數(PMI)初值降至50.3，創15個月(2013年6月以來)最低。整體上，中國經濟下行壓力較大，美國經濟復蘇力度減弱，歐元區經濟較為低迷。銅價或將延續緩慢回落的態勢，銅價有望觸及47000元/噸一線。策略上，前期建議的空單謹慎持有，不盲目殺跌，注意節奏。