近期收到眾多期貨公司發來的年報，一篇一篇的閱讀耗時費力，中鋁網的編輯們對各大期貨公司的鋁年報進行了梳理，為大家呈現年報的要點總結，本文主要提取分析師們對于2015年鋁價運行趨勢的觀點：

2015鋁價展望：

五礦期貨：

在供大于求的情況下，國內鋁價主要依靠冶煉成本來支撐，而隨著高成本冶煉廠大量關停，國內平均冶煉成本也在不斷下降，預計2015年國內鋁價運行重心仍將繼續下移。雖然產能過剩已困擾鋁行業很多年，但是并不能說2015年國內鋁價將一直維持陰跌狀態，投資者需要把握好國內鋁價與冶煉廠投產之間的節奏來尋找投資機會。例如，2014 年雖然全年國內原鋁過剩約70萬噸，但這并不妨礙國內鋁價在二、三季度走出一波行情，這就來自于國內冶煉廠停產、新投產推遲以及國內外需求恢復三重共振帶來的投資機會。

國金期貨：

參考2014年期鋁走勢來看，料今年或延續去年斜倒N行情，一季度繼續測試底部，原油及期銅價格暴跌或拖累期鋁行情，而滬鋁12000支撐仍有較強抗跌性，倫鋁1600美元/噸也有強支撐?！P注二季度鋁需求回暖情況，鑒于滬鋁波動不如其他基本金屬品種，加上市場參與度始終趨于平淡，若需求端出現好轉跡象，期價也將呈現階梯上漲走勢，期間價格略有反復，但仍有較大概率向上運行。

冠通期貨：

當前鋁價對于供給過剩的反應已經較為充分，春節后部分產能有望退出市場，且在12500元一線將有較強的成本支撐，建議投資者在2015年以低位做多為主，重點關注12500元，但是在缺乏政策配合的情況下，鋁價難以有效突破14500元一線。

國泰君安：

整體上看，海外供需短缺，中國過剩持續，因此鋁價將保持外強內弱，但因國內過剩改善，滬鋁應較2014年表現更好，2015年全年可能收漲在13500-14000元/噸。

分階段看，需不斷跟蹤供需強弱的差異變化：一季度，我們預計中國供強需弱力量懸殊，加之電力改革若出，成本塌陷利空價格，鋁價一季度料走跌。但不宜看過低，這主要是由于2014年12月原油大跌，拖累倫鋁大幅下挫，一季度倫鋁料回歸基本面，價格存在上修動能，并給予滬鋁一定支撐。二季度（3-4月）開始，國內消費回暖、出口需求增加、反向套利等因素使得國內鋁市供需轉利多，當然新增產能仍將持續制約滬鋁上行的空間，但一季度低價環境中，產能新投節奏料再度放緩。更重要的因素是，鎳礦危機爆發也能在市場情緒上，助推一把鋁價。但三、四季度，鋁價上至萬五關口附近，年內利多基本消化，鋁土礦也無法如鎳一樣出現實質性短缺，鋁價恐再迎下跌。

邁科期貨：

雖然我們認為明年國外供需仍然呈現短缺格局，但預期供需偏緊格局會有所改善。由于宏觀風險、油價下跌；投資者對全球消費增幅預期減弱，海外鋁企復產的擔憂；以及國內鋁土礦短缺的設想落空，市場對明年的鋁價預期并沒有此前樂觀。考慮到國內原鋁產能大量投放，明年國內鋁市仍難擺脫弱勢震蕩格局，外強內弱的格局不會改變。

瑞達期貨：

我們對明年鋁價的走勢持中性態度，鋁價下跌空間較有限，接近中長期底部，但上漲動力不足，或將陷入區間振蕩。

中原期貨：

預計2015年鋁市依然維持國內過剩、全球偏緊的局面，顯而易見這將導致倫強滬弱的格局，而這一格局趨勢還將延續。此外，鋁下方雖有顯性庫存下滑的支撐，但新增產能在2014年底逐步投放，隨著大量低成本地區的鋁錠流入市場，現貨市場將迎供過于求的狀況，加之中國房地產市場下行預期不變等利空因素存在，因此判斷2015年中國電解鋁市場仍面臨較大的下行壓力。從趨勢的角度看，2015年鋁價將繼續鞏固底部，全年當中走勢或有反彈，但反轉型的上升趨勢仍在醞釀當中，大幅度上漲概率較小。

2015鋁價運行空間預測：

邁科期貨：

我們預計國內鋁價的大致運行區間在12600-15000元。

國信期貨：

我們預計2015年鋁價的主要波動區間在12800-14500元/噸。具體來看，2015年一季度是鋁市的傳統淡季，鋁價可能在底部12800-13300元/噸徘徊；二季度開始鋁市逐漸回暖，但需求量依舊不大，價格可能會小幅上漲至13500元/噸上方；三季度是鋁市的傳統旺季，鋁價有望上漲至14500元/噸附近；四季度鋁市消費逐漸轉淡，鋁價可能會回到13500元/噸附近。

五礦期貨： 

對于2015年鋁市的價格判斷，我們認為LME鋁價的運行區間大概在1750美元/噸-2200美元/噸之間。國內鋁價的運行區間大概在12600元/噸-14800元/噸之間。

銀河期貨： 

預計鋁價主要運行區間為12900-16000元/噸區間，如基本面配合鋁價或可看高一線。 

中原期貨： 

預計2015年滬鋁主力合約在12600-14800元之間運行，LME3月鋁運行區間或在1750-2200美元。

操作建議： 

國泰君安： 

2015年全年料大區間震蕩，一季度小幅看空，滬鋁主力可能再次跌破13000元/噸，但至12500元/噸上方料出現較好買點；二季度多單持有；三、四季度鋁價上至15000元/噸關口附近，可再做空。

瑞達期貨： 

第一二度建議逢高拋空為主，尤其是進入第二季度開始，市場將繼續炒作美聯儲加息，屆時大宗商品或明顯承壓。而第三季度開始，各主要經濟體的經濟形勢或有所好轉，市場人氣逐步回升，期銅有望探底回升，鋁價或被動跟漲，可嘗試逢低買入為主。全年滬鋁主力合約關注12600-14100元，對應的倫鋁則關注1700-2100美元/噸的運行。

國信期貨： 

操作上，我們建議總體維持中長期空頭思路不變，關注一季度的13500元/噸、二季度的14000元/噸、三季度的14500元/噸、四季度的14200元/噸。當然，投資者也可進行短線做多操作，入場點位分別出現在一季度的13000元/噸附近，二季度的13100元/噸附近，三季度的13500元/噸附近。

銀河期貨： 

臨近年底，資金壓力等影響鋁價出現波動，但我們認為滬鋁在13000元/噸附近有所支撐，投資者可擇機介入，13800元/噸以下鋁價都具有投資價值，預計鋁價主要運行區間為12900-16000元/噸區間，如基本面配合鋁價或可看高一線。當鋁價扭曲時則建議回避觀望或進入現鋁市場。