進(jìn)入6月份后國(guó)內(nèi)鋅礦庫(kù)存及開工整體較上月下滑明顯，部分地區(qū)市場(chǎng)貨源短缺，鋅礦加工費(fèi)集中成交5300-5400元/噸，而上月為5400-5500元/噸。南方多地區(qū)成礦山整治重災(zāi)區(qū)，雖大型鉛鋅礦山正常生產(chǎn)，但中小礦山關(guān)停普遍，部分地區(qū)礦山開工率僅有40%；河南等地鉛鋅礦則面臨品位下降及枯竭問(wèn)題，鋅礦開采成本走高而受益天氣轉(zhuǎn)暖，內(nèi)蒙及東北鉛鋅礦生產(chǎn)回升較快，但部分新建選場(chǎng)及礦山實(shí)際產(chǎn)出或集中在2017年。受益高加工費(fèi)利潤(rùn)，上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠開工積極，大型企業(yè)開工率已超過(guò)90%。這使得國(guó)內(nèi)原本過(guò)剩的鋅礦庫(kù)存受到極大消耗。而鋅價(jià)在1.6萬(wàn)之下，鋅礦供應(yīng)商惜售嚴(yán)重，僅有少量選場(chǎng)出貨以便周邊緊張的資金。目前市場(chǎng)鋅礦貨源供應(yīng)有走俏跡象，料鋅礦買方市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)正在下降。根據(jù)亞洲金屬報(bào)道，葫蘆島鋅業(yè)的鉛鋅密閉鼓風(fēng)爐將于8月份開始進(jìn)行檢修，該公司的鉛鋅密閉鼓風(fēng)爐鉛冶煉產(chǎn)能為3萬(wàn)噸/年，鋅冶煉產(chǎn)能為6萬(wàn)噸/年。該冶煉爐目前維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，6月份其鉛產(chǎn)量維持在2300-2400噸，鋅冶煉維持在5000噸左右，與5月份基本持平。該冶煉廠現(xiàn)持有600噸鉛錠庫(kù)存。該公司有4個(gè)鋅冶煉爐，鋅冶煉總產(chǎn)能為25萬(wàn)噸，目前其鋅錠月產(chǎn)量為2萬(wàn)噸左右。

中期邏輯：由于新增或者擴(kuò)建的鋅冶煉項(xiàng)目今年多因?yàn)榄h(huán)保和資金的壓力而推遲上馬，下半年即便有較高的開工率支撐，全年國(guó)內(nèi)精煉鋅供應(yīng)的上升空間依然有限。而在目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行的重壓下，政府從去年下半年開始就屢次推出利用基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣寬松政策，因此在今年下半年，隨著新的一批基建項(xiàng)目逐漸陸續(xù)上馬，鋅下游終端消費(fèi)將再度被喚醒，預(yù)計(jì)鋅價(jià)在今年的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季9-10月迎來(lái)利好轉(zhuǎn)機(jī)。

短期走勢(shì)預(yù)測(cè)：6月25日中國(guó)央行在公公開市場(chǎng)進(jìn)行350億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率大幅降低至2.7%。此次舉措相當(dāng)于打碎了市場(chǎng)此前對(duì)央行的降準(zhǔn)預(yù)期，倒是寬松預(yù)期落空。受此打擊，鋅價(jià)在6月25日繼續(xù)維持底部區(qū)間整理。而希臘與債權(quán)人為避免6月底債務(wù)違約而舉行的談判遲遲沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，隨著最后期限臨近，違約風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。這種僵持的局面也拖累著鋅價(jià)。目前鋅價(jià)仍維持著尋底過(guò)程，反彈時(shí)點(diǎn)尚未到來(lái)。