當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的還有，LME和COMEX的持倉(cāng)分歧，是否表明期銅市場(chǎng)的一場(chǎng)風(fēng)暴即將來臨？

從歷史來看，LME和COMEX的持倉(cāng)往往較為同步，而如果出現(xiàn)背離，則與大行情存在千絲萬縷的聯(lián)系。例如，2011年12月底起，LME和COMEX銅持倉(cāng)量一減一增，LME銅從2011年12月19日的29.6萬手，一路下滑至2012年1月26日的26.8萬手。同一時(shí)期，COMEX銅持倉(cāng)量則從10.8萬手大幅上漲至13.6萬手。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，這一時(shí)期，期銅市場(chǎng)迎來一波牛市行情，LME和COMEX銅均實(shí)現(xiàn)17%左右的漲幅。

其實(shí)，近期期銅確實(shí)蘊(yùn)含著大波動(dòng)的基因。2014年下半年以來，大宗商品市場(chǎng)血戰(zhàn)慘烈，在“商品之王”原油價(jià)格被腰斬的帶動(dòng)下，鐵礦石、煤炭等主要大宗商品一路下挫，跌幅均在20%至50%之間。不過，在這場(chǎng)風(fēng)暴中，倫銅卻波瀾不驚，一度只在6500至7000美元/噸范圍內(nèi)窄幅波動(dòng)，后來跌幅雖有所擴(kuò)大，但近期卻又重拾升值，近22個(gè)交易日上漲8%。市場(chǎng)將銅比作當(dāng)年強(qiáng)悍的莫西干人。“最后的莫西干人”是否只是暴風(fēng)雨前的寧?kù)o？

銀河期貨首席金屬研究員車紅云認(rèn)為，銅市相似的行情總在不斷重演，如同2013年和2014年一樣，在經(jīng)濟(jì)疲軟和銅基本面過剩的情況下，銅價(jià)會(huì)大幅下跌，但此后政府穩(wěn)增長(zhǎng)的政策逐步出臺(tái)，銅價(jià)又會(huì)出現(xiàn)反彈。今年年初銅價(jià)大跌后，政策再度發(fā)力，既有歐元區(qū)量化寬松政策，又有中國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策雙管齊下，這些都成為近期銅價(jià)反彈的動(dòng)力。

“在未來的兩個(gè)月中，銅價(jià)反彈行情仍會(huì)繼續(xù)，但考慮到全球經(jīng)濟(jì)仍只處于溫和復(fù)蘇之中，銅的基本面也難改過剩局面。更重要的是，下半年美國(guó)升息巨大壓力，銅價(jià)在5、6月份回落的可能性很大。整體而言，銅仍處于熊市之中，全年重心下移仍是主基調(diào)。”車紅云說。

曾寧則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)將進(jìn)一步加強(qiáng)刺激，經(jīng)濟(jì)可能逐步企穩(wěn)；在歐洲貨幣政策持續(xù)寬松的刺激下，歐洲經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，美元將繼續(xù)調(diào)整，銅的下跌趨勢(shì)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，后期將轉(zhuǎn)入震蕩反彈態(tài)勢(shì)。但在庫(kù)存逐步走高的壓制下，銅價(jià)反彈幅度將有限。

凱投宏觀(Capital Eonomics)對(duì)銅市則持更為樂觀的態(tài)度，并預(yù)期全球銅需求的穩(wěn)健增長(zhǎng)、銅礦和精煉銅供給的小幅上漲將導(dǎo)致今年晚些時(shí)候出現(xiàn)銅供不應(yīng)求的情況。凱投宏觀預(yù)測(cè)，銅價(jià)將于年底前達(dá)到7200美元/噸，并于2016年漲至8000美元/噸。