近期板塊行情大多是以行業為屬性展開的，無論是電力還是化工抑或是鋼鐵均是如此，但

是，我們發現，在工程機械行業里，卻出現了冰火兩重天的走勢，一方面是桂柳工、中聯重科
的持續創新高，另一方面則是廈工股份的持續創新高，其中包括徐工科技、中發展的持續不振
以及常林股份等個股的橫盤走勢，為何同行業的個股卻出現不同的走勢呢？

　　兩大因素

　　雖然工程機械行業在近兩年遇到了前所未有的好景氣，行業利潤持續增長，但是，由于工
程機械行業進入門檻低，所以，競爭也極為激烈，尤其體現在一些沒有科技含量的產品中，更
是競爭對手林立，從而導致了部分工程機械行業的上市公司并沒有體味到行業景氣的陽光，比
如說中發展的平地機等產品固然市場占有率高，但由于過度的競爭使得其毛利率持續下降，裝
載機的毛利率居然是負值，如此一來就是生產多少，虧損多少，在這樣的背景下，股價走勢自
然難以有較強的表現。

　　但是以桂柳工為代表的具有規模優勢的個股以及以中聯重科等為代表的生產高端產品的工
程機械行業卻能夠通過規模降低成本以及高端產品的壟斷優勢所帶來的高毛利率，業績持續盤
升，桂柳工的三季度每股收益達到了０．５６２５元，躋身于績優藍籌股行列。同樣，三一重
工、中聯重科等個股的業績也是如此，所以，其公司內在價值的提升也就提升了二級市場的股
價價格重心。

　　另外一個不可忽視的因素是，表現較差的個股的市場形象不是很好，徐工科技屬于典型的
莊股，經過周正毅事件打擊之后，股價急挫而下，市場形象為之受損，在這樣的背景下是沒有
多少機構敢冒如此趨勢而介入的，所以，股價走勢很是一般。

　　兩個市場問題 其實，同業不同命并不僅僅體現在工程機械板塊中，還體現在鋼鐵板塊
中，比如說寶鋼股份持續創新高，但邯鄲鋼鐵等個股一度走勢較軟，再比如說銀行股，招商銀
行是上竄下跳，猴性得很，但是深發展卻是溫吞水，如此就深刻地說明了一個市場問題，即在
行業分析的前提下也要注意上市公司基本面的分析，這其實也說明了市場的一種進步的表現。

　　我們知道，在前些年，只要同板塊內的個股大幅上漲，那么，必然會吸引場外機構介入到
這些滯漲的個股，希望能逮到補漲行情。但今年則是例外，行業內其他個股漲幅很兇，但是行
業內落后個股永遠落后，不會出現補漲行情，只不過工程機械行業內的個股的表現較為突出罷
了，如此一來，說明了市場的價值投資行情正在向行業深層次方向發展。

　　同時，也提醒我們不能過分地相信行業分析。在今年以來，由于五朵金花的存在使得市場
對行業分析到了耳熟能詳的地步，但是，行業分析也不是萬能的，比如說房地產行業，固然景
氣得很，只聽說周邊房價呼呼地往上漲，只聽說國房景氣指數持續上漲，但未聽說房地產上市
公司的股價出現上漲，為何？就是因為房地產行業的上市公司業績實在太差勁，所以，行業分
析最終還得落實到上市公司身上。

　　在此影響下，我們固然可以說銀行股明年看好，但不能說明年銀行股都會大漲，我們同樣
可以說港口股明年好，但不能說明年港口股所有上市公司的股價都會漲，既如此，我們建議投
資者對于行業分析報告仍然要謹慎對待之。