作者認為，適度寬松的貨幣政策今年繼續執行。在此背景下，很難作出流通中貨幣數量減少的判斷。同時，隨著國家經濟刺激計劃效應的顯現、企業大規模去庫存化過程的完成、國內消費結構升級活動方興未艾以及外貿出口下滑趨勢的逐漸穩定，社會經濟總需求增長不會繼續減慢。因此，我國不會出現通貨緊縮，2009年我國經濟將呈現較高增長和較低價格上漲的良好發展態勢。
　　2008年下半年以來，我國CPI、PPI漲幅持續快速回落。其中，CPI同比漲幅由2008年4月份的8.5％回落到今年1月份的1％；PPI的同比漲幅由2008年8月份的10.1％回落到今年1月份的-3.3％。與此同時，對我國經濟發生通貨緊縮的擔心也不斷增大了。綜合分析各方面情況，我認為我國經濟今年不會發生通貨緊縮情況。
　　
　　需要明確通貨緊縮的概念
　　通貨緊縮是與通貨膨脹對應的概念。政治經濟學詞典對通貨緊縮的解釋是：“收縮貨幣流通量或減少通貨膨脹時的紙幣發行量”。現代經濟學辭典的解釋是：“一般物價水平持續下降的情況”。可見對通貨緊縮的概念在理解上存在很大差異。既有從貨幣信貸方面理解的，也有從價格水平方面理解的。兩種概念之間既有聯系，也有區別。
　　通貨緊縮從字面看，與流通中的貨幣有直接關系，流通中的貨幣數量與市場需求又有密切聯系，而市場需求與價格則有密切聯系。因此，通貨緊縮的表現確實既有流通中貨幣數量的變化，也有價格總水平的變化。但二者間也存在差別。流通中貨幣數量的變化，在不同條件下導致需求擴大的程度是不同的，而價格總水平變化則不僅取決于需求的變化，也決定于供給的變化。由于流通中貨幣數量變化與價格總水平變化之間并不是確定的函數關系，所以，貨幣數量的減少與價格總水平的下降，二者的內涵是不同的。本文所指的通貨緊縮概念，是流通中貨幣數量的減少，以及由此導致的市場需求的減少。從這個角度看，我認為2009年不會出現通貨緊縮。
　　
　　今年不存在通貨減少的情況
　　2008年下半年我國宏觀調控政策進行了重大調整，宏觀調控目標從“雙防”(防止經濟增長由偏快轉向過熱，防止價格由結構性上漲轉為全面通貨膨脹)轉為“一保一控”(保增長、控物價)，之后又將保持經濟平穩較快發展作為宏觀調控的首要目標。與此同時，穩健的財政政策調整為積極的財政政策，從緊的貨幣政策調整為適度寬松的貨幣政策。人民銀行5次下調存款準備金率，4次下調存貸款利率，取消貸款額度管理。2008年12月份銀行貸款增加了7000多億元，今年1月份又增加了1.62萬億元，流通中的貨幣數量迅速增加，流動性迅速擴大。
　　未來看，適度寬松的貨幣政策將繼續執行，貸款會繼續較快增長，流通中的貨幣數量會繼續較快增加，資金流動性會加快擴大。在此背景下，很難作出流通中貨幣數量減少的判斷。
　　
　　總需求增長不會繼續減慢
　　首先，不會再次出現比較明顯的庫存調整。2008年初級產品價格大漲大落，導致了企業預期的強烈變化。受預期的影響，2008年上半年國內企業大量增加庫存，而9月份以后又大量拋售庫存。庫存數量的變化對經濟總需求產生了重要影響，這是引起2008年四季度工業增長速度迅速減慢的主要原因。2009年供求總量總體平衡，價格水平總體走勢低平，因此不會導致預期的強烈變化，也不會導致明顯的庫存調整活動。由拋售庫存導致的經濟總需求的陡然減少的情況預計不會再次出現。
　　其次，擴大內需政策效果的日益顯現將會擴大經濟總需求。在積極財政政策的框架下，安排1.18萬億元中央財政投資性支出，帶動4萬億元的投資規模。地方政府也紛紛增加地方財政性投資支出，帶動整個投資增長，這些項目安排的投資規模據不完全統計已經超過17萬億元。在這種背景下，政府主導的投資增長預計將較快升溫。
　　第三，消費結構升級活動方興未艾，車市和房市會逐步回暖。2008年5月份之后國內汽車市場持續低迷。與此同時，一方面在不斷累積買車需求，另一方面汽車生產企業也在不斷努力，包括降低汽車銷售價格，改進汽車的質量、性能、推出新的車型等等。所有這些努力累積到一定程度，再加上燃油稅改革的推出，對1.6升以下汽車購置稅的優惠，成品油價格變化等因素的作用，我認為今年國內汽車市場會由低迷重新轉向活躍。房地產市場方面，從去年到現在買房需求累積了將近一年的時間，主要受買漲不買落的心理預期影響。目前房價下降的空間在減小。主要由于銀根的松動和股市的回暖，房地產企業的資金緊張狀況開始緩解，一些地區降價售房的壓力減輕。房價趨穩的態勢正在形成。持續一段時間以后，將逐漸改變人們買漲不買落的心理預期，使蓄積很長時間的買房需求集中釋放出來。在此背景下，今年買房需求會很快增加，房地產市場的成交量會較快擴大。
　　車市房市回暖以后，來自市場的需求會加快擴大。綜合以上分析，2009年國內需求會較快擴大。
　　第四，外貿出口不會出現大幅萎縮。我國的外貿出口產業從2006年開始已經在進行艱難調整，在這一艱難調整之后，已經具備更強的發展能力。今年又得到了政策的積極支持，比如把紡織業、輕工、家電等都列入要振興的行業當中來，采取很多措施進行支持。所以，出口產業的競爭力明顯提高了。在此基礎上，考慮到我國外貿出口產品大多數集中在勞動密集型的生活必需品方面，而且價格低廉，質量又不斷提高，因此抵御國際貿易環境變化的能力較強，盡管今年世界經濟變得更為不利，但預計我國外貿出口不會出現大幅度萎縮。
　　綜合看，在內需加快擴大，而外需不會出現大幅度減少的情況下，2009年我國的經濟總需求不會出現增速繼續減慢的情況。
　　以上分析表明，2009年既不會出現流通中貨幣數量的減少，也不會出現經濟總需求增速繼續減慢，因此不會出現通貨緊縮。價格總水平的同比漲幅會在低位運行，但不意味經濟增長進一步減慢。在此背景下，2009年中國經濟將呈現較高增長和較低價格上漲的良好發展態勢。