“五一”假期之后，銅價迎來大幅上漲，倫銅價格從今年1月低點5339.50美元/噸漲至5月7日的6397美元/噸，漲幅超過1000元/噸。滬銅主力也上漲超過12%。“五一”假期后第一個交易日銅價跳空高開，一度突破45000元/噸一線壓力位，大漲逾6%，創2011年底以來最大周度升幅。業內人士分析稱，銅價大幅上漲受到寬松貨幣環境、制造業傳統旺季以及銅礦供給減少等多方面影響。但由于國內基本面需求仍然回升緩慢，銅市整體上仍處于供過于求格局，預計后期銅市大跌的可能性雖然不大，但持續上漲的動能并不充足。

多因素支撐上漲

銅價的反彈離不開宏觀面政策的利好。中銀國際期貨研究員陳冠因表示，此輪銅價的反彈與宏觀經濟形勢關系密切，一是歐元區的形勢趨于穩健；二是國內利多政策不斷出臺。據業內人士分析，當前國際上美元指數貶值提振了有色金屬板塊，國內處于寬松的貨幣環境，基建方面的投入比較大。加上春節之后到7月份這段時間通常為有色金屬的消費旺季，季節性因素也對銅價產生了支撐。

另據記者了解，今年銅礦的供給不及此前預期。數據顯示，一季度TC/RC（即精銅礦轉化為精銅的總費用）環比走弱，側面說明銅礦的供給比年初預期的要低。據陳冠因介紹，阿根廷與秘魯礦山產出下滑，令嘉能可一季度礦山銅產出同比下降9%；罷工、品位下滑、暴雨因素令Antofagasta一季度銅產出同比下降14%；Boliden一季度礦山銅產出也同比下降10%，但這些礦山產出的下降，還不至于扭轉供過于求的格局。LME庫存近日下降325噸達到341000噸，CASH-3M卻貼水0.75美元/噸，中國關內現貨升水也繼續收窄。另外，此前據媒體報道，3月份厄爾尼諾現象帶來的暴雨對南美西部銅礦產區不利影響較大，第二和第三季度或將繼續拉低南美銅礦產量。

后續動能不足

此輪銅價的大幅上漲是否意味著銅市大漲行情即將到來呢？卓創資訊分析師孫克文在接受國際商報記者采訪時表示，短期內銅價大跌的可能性不大，但持續上漲還需尋找動能接力。

孫克文表示，從技術面來講，上行空間仍存，倫銅價格已站穩6000美元/噸上方，滬銅主力也已突破45000元/噸一線支撐位，不過現貨銅庫存在4月經歷短缺后近日又有增長之勢，而且中國公布的制造業數據疲軟，基本面需求依然回升緩慢，此波上漲可定義為對中國政府祭出刺激舉措的強烈預期所帶動的技術性反彈。

從宏觀方面看，雖然4月中旬美聯儲議息會議并未確定何時加息，而美聯儲官員對6月份是否加息依然持鴿派態度，美元指數因此高位回調。美元走軟給予油價、黃金以及大宗商品短暫的喘息之機，不過制約國際銅價漲跌的除美元外，在目前季節性需求旺季，基本面銅現貨供應關系和主要銅消費國中國央行的刺激措施仍是影響銅價的主因。

從基本面來分析，5月份雖是成品家電、汽車的銷售旺季，但原材料市場已步入淡季，下游家電、汽車等行業對銅材的采購力度已出現小幅減少，房地產行業對銅需求依然保持不溫不火之勢，短期內難有起色。而在中國央行推出降息和降準政策后，市場逐漸習慣政府調控，在有經濟數據不佳時，市場多依賴于政府祭出刺激措施。保定天威集團國企債務違約事件早已給2015年中國經濟發出利空信號，因此后期銅市持續上漲的可能性不大，預計倫銅短期內考驗6400美元/噸一線壓力位，中長期依然維持6200~6400美元/噸區間震蕩；滬銅主力將維持44000元~46000元/噸區間震蕩，短期內考驗46000元/噸一線壓力位。