上周上海期鋁延續(xù)調(diào)整行情，尾盤(pán)窄幅走低。其中主力1104合約開(kāi)盤(pán)17125元/噸，最高17185元/噸，最低16895元/噸，收盤(pán)16950元/噸，下跌175元或1.02%。上周倫鋁維持高位震蕩，盡管美元指數(shù)大幅回落，但受制于宏觀數(shù)據(jù)好壞不一，鋁價(jià)并未出現(xiàn)較強(qiáng)走勢(shì)。而滬鋁延續(xù)調(diào)整行情，盤(pán)中跌破1萬(wàn)7一線(xiàn)支撐，成交量持續(xù)低迷，觀望氣氛較濃，短期內(nèi)難有改觀，但限電措施及國(guó)內(nèi)嚴(yán)冬支撐鋁價(jià)，令期價(jià)下跌空間受限。預(yù)計(jì)鋁價(jià)短線(xiàn)仍將維持震蕩走勢(shì)，操作上，觀望為主。 

宏觀方面，由于西班牙國(guó)債標(biāo)售結(jié)果喜人，同時(shí)歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)特里謝發(fā)表講話(huà)令市場(chǎng)情緒有所改善，歐元/美元走勢(shì)強(qiáng)勁，大幅上揚(yáng)并刷新1月4日以來(lái)新高1.3375水平。歐元/美元已連續(xù)第四個(gè)交易日走高，周四日內(nèi)最高漲幅超過(guò)200個(gè)點(diǎn)，幾乎收復(fù)今年年初以來(lái)所有跌幅。美國(guó)方面，勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至44.5萬(wàn)人，為去年10月30日止當(dāng)周以來(lái)最高，預(yù)估為40.5萬(wàn)人，這令基金屬做多熱情遭受打壓。 

國(guó)內(nèi)方面，近期市場(chǎng)再度燃起對(duì)央行縮緊貨幣擔(dān)憂(yōu)。央行周四發(fā)行了新一期3月期央票發(fā)行利率繼續(xù)上行8.11個(gè)基點(diǎn)，發(fā)行量則維持在30億元的低水平，公開(kāi)市場(chǎng)如期迎來(lái)連續(xù)第九周凈投放。市場(chǎng)分析人士表示，從公開(kāi)市場(chǎng)操作情況來(lái)看，央行保障春節(jié)流動(dòng)性需求意圖比較明確，不過(guò)考慮到信貸投放、熱錢(qián)流入等因素，春節(jié)前后將成為法定存款準(zhǔn)備金率再次全面上調(diào)敏感窗口。 

基本面上，中國(guó)限電措施有可能將造成鋁產(chǎn)量再度削減，這對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。同時(shí)，凍雨天氣維持可能使得電網(wǎng)受損，使得鋁企電力受限情況雪上加霜，受此影響電解鋁產(chǎn)量將受到進(jìn)一步影響。另外，隨著煤價(jià)不斷攀升，國(guó)內(nèi)電企已面臨大面積虧損，未來(lái)電價(jià)提高已是板上釘釘。電力成本長(zhǎng)期增加趨勢(shì)將使得鋁價(jià)獲得較強(qiáng)支撐。 

現(xiàn)貨方面，上游氧化鋁價(jià)格維持穩(wěn)定，中鋁氧化鋁報(bào)價(jià)維持在2900元/噸，非中鋁氧化鋁報(bào)價(jià)在2765美元。由于煤炭供應(yīng)問(wèn)題，河南等地出現(xiàn)了電力供應(yīng)問(wèn)題，電解鋁廠(chǎng)的產(chǎn)能依然未出新較大規(guī)模的復(fù)產(chǎn)，在一定程度上緩解了鋁市場(chǎng)的供應(yīng)壓力；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁庫(kù)存維持下降態(tài)勢(shì)，庫(kù)存總量降至65.3萬(wàn)噸。