滬銅近期維持高位盤整，本輪自6月初低點(diǎn)的反彈最高幅度接近15%。短期預(yù)計(jì)銅價(jià)將受西班牙局勢(shì)、歐美中經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及中國(guó)長(zhǎng)假節(jié)日效應(yīng)影響，保持相對(duì)穩(wěn)定；中期來看，QE3仍對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成正面提振，銅價(jià)年內(nèi)仍將會(huì)維持偏強(qiáng)格局。但受制于中國(guó)需求的低迷，上行空間有限，預(yù)計(jì)滬銅高度在6.2萬~6.3萬區(qū)間。 

目前西班牙國(guó)債收益率已經(jīng)基本漲回至歐洲央行宣布購(gòu)債計(jì)劃之前，反映市場(chǎng)對(duì)西班牙局勢(shì)的擔(dān)憂。我們認(rèn)為，西班牙尋求救援與否并不完全取決于其自身經(jīng)濟(jì)條件，而很大程度上取決于市場(chǎng)對(duì)其債務(wù)問題的信心，基于對(duì)西班牙將最終尋求救援的基準(zhǔn)判斷，歐債系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)基本消除，對(duì)銅價(jià)中期影響偏中性。 

從上周公布的數(shù)據(jù)來看，美國(guó)數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)偏強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)無疑已經(jīng)確定在緩慢加速?gòu)?fù)蘇，但就業(yè)市場(chǎng)不見明顯改善；歐洲方面，歐元區(qū)綜合PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）繼續(xù)下滑，市場(chǎng)預(yù)計(jì)第三季度歐元區(qū)GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）將會(huì)萎縮0.7%；中國(guó)方面，匯豐PMI預(yù)覽值盡管仍在收縮區(qū)間，但環(huán)比略有好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比停止惡化，對(duì)銅價(jià)而言就是相對(duì)利多。 

預(yù)計(jì)年內(nèi)倫銅高度在8800一帶，滬銅高度在6.2萬~6.3萬區(qū)間。盡管歐美日央行聯(lián)手寬松，但經(jīng)濟(jì)基本面，特別是銅市最大需求主體中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大不確定性，銅市難以走出趨勢(shì)性行情。我們持偏謹(jǐn)慎看法，展望未來，預(yù)計(jì)銅價(jià)較目前點(diǎn)位仍有一定空間，但并不是非常大，預(yù)計(jì)大概在3%~5%。 

滬銅短線維持震蕩，年內(nèi)高點(diǎn)附近震蕩將會(huì)加劇，不排除進(jìn)一步回調(diào)至58000，短線參與。從更長(zhǎng)周期來看，銅市自6月初起的反彈并未結(jié)束，但空間已經(jīng)不大，顯著突破年內(nèi)高點(diǎn)可能性不大，除非經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅超預(yù)期。空方建議在6.2萬以上建倉(cāng)，安全邊際更高。短期建議投資者注意倉(cāng)位控制，防范長(zhǎng)假期間風(fēng)險(xiǎn)事件。