近期銅價上試53000點附近的壓力位后探底回抽，高位震蕩。短期對于中美貨幣政策可能放松的預期以及銅顯性庫存的連續下降有力支撐了銅價反彈。而遠期的供應壓力和實體需求增速放緩，又使銅價中長期弱勢難改。

首先，美聯儲將以“適度步伐”退出量化寬松。美國非農就業數據令人失望，QE退出或遲緩，引發銅市場反彈。中國2013年12月CPI同比增長2.5%，告別連續3個月至少3%的增長形勢，為貨幣政策放松提供想象空間。中美貨幣政策可能放松，或者說有望減緩緊縮，為銅價反彈提供助力。

其次，前期國內外銅顯性庫存快速下滑是銅價反彈的主要支撐，后期庫存變化存在一定變數。2013年以來，由于交易所庫存存放成本劇增，幾大公司將庫存開始轉移到影子倉庫。由于影子倉庫隱形庫存的存在，市場總庫存水平極為不透明。隨著美聯儲量化寬松政策的逐步退出，支撐影子庫存的資金成本可能上升，最終這些公司必須拋售這些銅庫存。當LME銅庫存企穩回升，銅價反彈將告一段落。

再次，遠期供應壓力顯著。世界金屬統計局報告稱,2013年1-10月全球銅市供應過剩442,000噸，為2012年全年過剩量的近兩倍。2005年-2011年，全球銅精礦供應平均增速僅為1.5%，而2013年和2014年預計達到6.5%和4.5%。ICSG預計全球銅礦產能在2015年將達到2615.9萬噸，其中2014年和2015年的全球銅礦產能供應會出現明顯增加，同比增速分別達到8.21%和10.82%，主要原因在于金融危機期間推遲的項目將于2014-2015年集中釋放。2014年銅精礦加工費出現了30%以上的上漲，這也驗證了精礦供應全面過剩的現狀。前期銅價反彈的另外一個原因就是印尼原礦出口禁令，近日原礦出口禁令在印尼正式生效。在法律生效的最后關頭，印尼政府做出了妥協。允許66家礦業公司繼續出口精礦至2017年。

最后，國家電網投資增幅明顯，但對銅產業的利好不足。國家電網公司計劃2013年完成固定資產投資4035億元，其中電網投資為3815億元。2014年投資規模大幅增長近20%，比實際完成量增長了13%左右。國家電網表示將全力突破特高壓發展瓶頸，顯示2014年國家電網投資增量主要來源于特高壓及其配電網，這從近期相關上市企業頻頻報喜可見一斑。根據調查，特高壓電網鋪設的架空線基本上采用鋼芯鋁絞線，而不是電力電纜，用銅最多的就是變電站，其中包括一些線路的鋪設和變壓器的使用。而在特高壓建設中，變電站的數量并不會有太多。一個變電站使用的電纜量大概在200公里左右，而變壓器因型號不同對用銅量存在較大的差異，但耗銅量一般不超過10000kg/臺。從電網建設來看，當前中國銅實體需求增速下滑態勢比較明顯。