四川省水電集團欲強推"債轉股"

　　"省水電集團進行的產權界定不僅會改變公司的資產結構，甚至會導致公司實際控制人的變更，對公司經營產生重大影響"，四川一水電上市公司近日向《上海證券報》反映。
　　該公司所說的產權界定是四川省水電投資經營集團有限公司去年開展的地方電力企業專項清產核資及產權界定工作(即產權改革)，其中涉及廣愛愛眾、岷江水電、明星電力、西昌電力、樂山電力等5家上市公司，涉及金額69715.4萬元
　　起因農網改造
　　1998年以來，四川省實施了第一、第二期地方電力農村電網建設與改造工程，共計投入資金80.9億元，包括國債資金24.4億元和全省統貸統還(農網改造專項貸款，由省水電集團統一貸款、統一償還)資金56.5億元，工程于2003年底基本結束。
　　因上述工程形成的地方電力國有資產一直未明確投資主體，為理順地方電力企業產權關系，四川省成立了四川省水電投資經營集團有限公司，授權經營范圍為四川省地方電力省級國有資產，首期注冊資本為244145.31萬元(國債資金)，總資產為農網建改全部投入形成的資產80.9億元。
　　產權界定工作原計劃去年9月底結束，但因牽涉多方利益調整，進展非常緩慢。截至2005年11月，只有4家地方電力公司完成了產權界定，另有10多家公司與省水電集團簽訂了產權改革協議，樂山電力等5家上市公司均無實質性進展，而這5家公司又是產權界定的重點。
　　記者獲悉，樂山電力農網建改資金16901.8萬元，其中專項貸款13522萬元；明星電力農網建改資金16695萬元，其中專項貸款13356萬元；西昌電力農網建改資金13771.6萬元，其中專項貸款6886萬元；岷江水電農網建改資金7200萬元，其中專項貸款3600萬元，廣愛愛眾母公司四川愛眾投資控股集團有限公司農網建改資金15147萬元，其中專項貸款12118萬元。
　　雙方各執一詞
　　相關電力公司之所以對省水電集團進行的產權界定有抵觸，是因為省水電集團要將專項貸款形成的資產界定為其所有。
　　省水電集團的依據有兩條:一是省國資委的授權經營；二是農網改造專項貸款由政府性農網還貸基金償還，根據省政府相關文件，省水電集團為四川省地方電力系統農網改造工程項目法人，對全省地方電力系統農網建設與改造工程的銀行貸款實行統貸統還。各地方電力企業分別與省水電產業集團簽訂《農網建設與改造項目資金(貸款)投放合同》。全省統貸資金靠每度收取0.02元農網還貸基金還貸，因此，地方電力農網改造形成的資產理應歸省級政府所有。
　　而部分電力公司高管告訴記者，所謂統貸統還只不過是省水電集團牽個頭、搭個線，實際上是地方電力企業以資產抵押、以電費收益權質押取得的，同時用每度電征收0.02元農網還貸資金償還，并且在實施統貸統還前，他們已經向銀行申請到了貸款，根本無需省水電集團出面。因此，農網改造中的專項貸款部分，應作為各縣級地方電力企業的負債進行處理，其形成的資產也應屬地方電力企業擁有，不應該成為統貸主體投入的資產。
　　一電力行業資深研究員表示，農網改造是國家推出的一項惠民工程，對農網改造形成的資產歸屬，國家有關部門尚未出臺相關政策。這種情況下，四川省授權省水電集團持有農網資產，強推"債轉股"是否合適還有待商榷。
　　影響各不相同
　　為應對多種情況，省水電集團提出了四種模式:一是對國有獨資企業，在清產核資和界定產權后，共同組建新公司；二是對股份制企業，采取增資入股的方式組建新公司；三是對上市公司，可以委托經營，省水電集團收取委托經營收益；四是對未參與改革的企業，征收國有資產占用費。
　　樂山電力等5家上市公司可以分為兩類，一是農網改造資金直接體現在上市公司，二是體現在控股股東。四川君和會計師事務所一會計師認為，一旦省水電集團把樂山電力、明星電力、西昌電力農網改造資產界定為省水電集團所有，那么上述3家公司的資產負債結構將發生一定變化。
　　王仁平分析，如果省水電集團以委托經營方式處置農網改造資產，將對明星電力等3家公司的現金流產生一定的影響，具體幅度要看收取的委托經營收益和此前解繳的農網還貸資金之間的差額。另外，委托經營后，3家公司也可能無需計提固定資產(農網改造資產)折舊，對利潤也將產生一定影響。
　　王仁平認為，無論省水電集團如何界定產權，都應考慮三個因素；一是不能導致國有資產流失；二是不能影響上市公司股東利益；三是不能影響上市公司經營業績。
　　對廣愛愛眾而言，一旦省水電集團對愛眾集團界定產權很可能導致實際控制人的變更。因為，愛眾集團是廣安市的國有獨資企業，根據省水電集團提出的模式，將與地方政府共同組建新公司，愛眾集團注冊資本為12840萬元，而省水電集團界定的產權可能為15147萬元，成為愛眾集團的第一大股東，進而成為廣愛愛眾的實際控制人。
　　由于地方電力企業與省水電集團的抗衡，目前，包括樂山電力等5家上市公司在內的多家地方電力企業產權改革進展緩慢。但省水電集團清產核資、界定產權之弓已經拉開，5家上市公司如何處置已引起了投資者的關注。